人工智能与分析师：投资研究的未来

人工智能会让人类分析师变得无关紧要吗？这是每个人都在思考的问题，因为人工智能模型彻底改变了投资研究。defi20 世纪 90 年代的市场策略师拜伦·维恩 (Byron Wien)认为最好的研究来自于大胆的、非共识的、被证明是正确的想法。

现在，人工智能面临着满足这一标准的压力，而几十年来主导该领域的分析师可能会被边缘化。多年来，分析师一直在仔细分析财务报表并搜寻头条新闻，所有这些都是为了帮助投资者做出更好的决策。

人工智能已经进入这个领域，其工具可以简化、自动化，有时甚至优于传统方法。大型语言模型 (LLM) 在分析财务数据方面变得特别有效，只需几分钟即可完成分析师团队可能需要几天时间的工作。

例如，预测收入就发挥了人工智能的优势。利润模式往往遵循逻辑趋势——好年景带来更多好年景；糟糕的年份会带来更多糟糕的年份。人工智能在这些可预测的空间中蓬勃发展，超越了有时让噪音或偏见影响判断的人类分析师。

法学硕士重写投资分析手册

芝加哥大学与法学硕士的合作引起了人们的关注。研究人员使用人工智能来预测收入差异，发现这些模型超出了人类分析师的中值估计。秘密是什么？法学硕士擅长理解收益报告背后的故事，这是传统算法无法做到的。

这些模型模仿了高级分析师的逻辑步骤，就像财务团队中纪律严明的初级分析师一样。人工智能模型还避开了人类最大的陷阱之一：过度自信。分析师因调整预测以适应他们认为投资者希望听到的内容而臭名昭著。 AI不玩那个游戏。

通过调整人工智能模型的“温度”设置（随机性的一个奇特术语），您可以使用冷酷的统计数据来计算风险和回报范围。您甚至可以获得其预测的置信度估计。相比之下，人类往往对自己的预测变得自大，在错误的预测上加倍下注，而不是重新评估。

尽管取得了这些胜利，人工智能还远未达到完美。它不会找到下一个英伟达，也不会预见另一场全球金融危机。像这样的大市场冲击并不遵循模式，当意外发生时，人工智能就会陷入困境。

它也无法在财报电话会议期间盘问公司高管，也无法获取有关关键问题的回避答案。市场混乱且不断变化，而人工智能缺乏适应的直觉。这就是顶级分析师仍然大放异彩的地方——他们知道何时转向、更深入地挖掘并寻求答案。

但人工智能的炒作可能会在很长一段时间内保持强劲tron科技巨头们对此十分着迷。微软在人工智能及其所需的基础设施上投入了 800 亿美元的巨额赌注。到 2025 财年，这家科技巨头计划将一半以上的资金用于美国的数据中心，用于训练和部署人工智能模型。

为什么要挥霍？人工智能需要疯狂的计算能力。像 ChatGPT 这样的训练模型意味着将大规模数据中心集群中的数千个芯片连接起来。

广告收入可以推动下一次科技繁荣

人工智能可能会走与过去技术革命相同的道路：由广告资金推动。还记得谷歌和 Facebook 是如何崛起的吗？他们从品牌建设预算中cash，从所有人那里拿钱——从汰渍到当地的水管工。

即使像 Netflix 和亚马逊这样的订阅密集型公司现在也开始依赖广告。谷歌的母公司 Alphabet 是这种模式可以走多远的一个典型例子。自 2004 年 IPO 以来，Alphabet 的收入已飙升 160 倍，到 2023 年将突破 3000 亿美元。

人工智能有潜力重塑行业，就像以前的广播、电视和互联网一样。过去，报纸三分之二的收入依赖于广告。

广播和电视依靠广告而蓬勃发展，使广告免费向观众开放。人工智能可能很快就会成为下一个大型广告平台，吸引资金来资助突破性的发展。

人工智能可以吐出一些想法——有些很精彩，有些则很无意义。它可以运行无穷无尽的场景，从历史中提取即使是一大群研究人员也可能错过的见解。但它无法给你“天才的火花”。分析师带来了人工智能无法复制的东西：实时提问、适应和查看全局的能力。 

在这个非共识推荐（机器不会认为会做出的推荐）往往被证明是最有利可图的世界里，人性化的接触仍然是无价的。真正的外卖？人工智能和分析师不是敌人。他们是彼此的工具。

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