《专栏》抑制中东石油供应冲击的关键掌握在美国和中国手中

路透伦敦2月24日 - 美伊之间若爆发严重军事对抗，可能引发中东石油供应严重中断。美中两国持有的庞大石油储备，或将成为遏制危机的关键因素。

当前，这场旷日持久的对峙仍笼罩在不确定性之中：美伊官员持续进行间接谈判，而美军正在该地区集结兵力。

华盛顿可能采取何种军事行动，以及德黑兰的潜在回应，仍是未知数。对美国而言，行动方案从有限精准打击到数周密集轰炸不等。伊朗方面则可能选择有限度且精确计算的反击，类似去年6月以伊12日战争期间对美军打击其核设施所作的预告性反应。

若伊朗领导层认为政权面临生存威胁，则可能决定"让整个地区烟硝四起"。这种极端情景可能包括袭击以色列及沙特等美国在该地区的盟友，攻击油气田，甚至实施封锁霍尔木兹海峡的末日级行动。

这条位于伊朗与阿曼之间的狭窄航道，每日约有2,000万桶原油及成品油从这里经过，相当于球日消费量的近五分之一。

当然，若伊朗阻断霍尔木兹海峡运输，也将同时中断自身石油出口，导致德黑兰失去关键财政来源。这或许正是该海峡从未被完全封锁的部分原因。

此外，美国海军已为任何运输干扰做好充分准备，这意味着任何中断都可能以小时或天为单位计算，而非数周。

此外，海湾地区每日约1,500万桶的原油货运中，仍有部分可改走替代路线，包括沙特与阿联酋的输油管。

然而，本次冲突可能远超伊朗数十年来遭遇的任何危机，这意味着其过往行为未必能预示此次反应。鉴于预期中的原油市场供应过剩尚未显现，严重供应中断的风险不容忽视。

2026年全球石油市场正进入供过于求阶段，面对美伊冲突将有多种应对方案，其中最关键的两个方案与美国和中国息息相关。

图：中东原油(红色)与成品油(橘色)出口

战略储备

当供应冲击发生时，许多国家（特别是高度依赖石油进口的国家）可动用战略储备。国际能源署（IEA）要求其成员国在战略储备中至少持有相当于90天净进口量的原油及成品油。

IEA成员国上次动用战略石油储备是在2022年初俄罗斯全面入侵乌克兰之后。其中包括美国战略石油储备有史以来最大规模的释放——六个月内每日释出约100万桶。

美国战略石油储备是全球最大的应急石油储备库，总储存能力达7.14亿桶。尽管华盛顿自2023年中期起逐步重建库存，但据美国能源信息署(EIA)数据显示，截至2月中旬库存量仅约4.15亿桶，远低于储存能力。

但这对美国未必构成紧迫威胁。美国目前产出达1,360万桶/日，稳居全球最大产油国，对进口的依赖程度远低于往昔。

路透测算显示，战略石油储备目前可覆盖约200天的净原油进口量，远超历史标准。这为华盛顿提供了充足缓冲空间，若遇供应冲击，美国总统特朗普可动用储备平抑油价。

图：美国战略石油储备变动

中国秘密囤积原油

在任何供应中断情景中，中国的原油采购行为也可能扮演核心角色。

2025年中国原油消费量约达1,700万桶/日，对中东局势动荡尤为敏感。据数据分析公司Kpler统计，去年中国原油进口量为1,040万桶/日，中东地区占比近半。

与此同时，据路透测算，近年来全球过剩供应有大部分被中国吸纳，仅2025年就使库存增加了约80万桶/日。中国虽未公布官方原油库存数据，但分析师估计其库存总量可能高达13亿桶--相当于四个月以上的进口量--且仍有额外储存空间。

中国囤积原油背后的商业动因仍不明朗，但历史数据显示，当油价处于相对高位时，原油采购量往往会放缓。

若油价急剧飙升，北京方面很可能放缓采购步伐，从而缓解全球供应压力。中国还可能选择释放部分库存以减轻国内炼油厂压力。中国仅在2022年进行过一次正式的战略石油储备释放，不过规模有限。

华盛顿与德黑兰之间的对抗将如何演变尚难预料，但任何升级都可能推高油价，而中东石油供应的严重中断或将引发数十年来最严重的能源危机之一。

归根结底，全球两大石油消费国——美国和中国——掌握着应对这场冲击的关键。(完)