《分析》中国采购量创两年高位，推高美国大豆溢价

路透芝加哥11月21日 - 本周美国对华大豆出口量创两年多来新高，这可能只是北京加速采购计划的开端。此前，由于中美贸易战，世界最大的大豆进口国中国几个月来一直避免进口美国大豆。

即使采购量低于美国财政部长贝森特(Scott Bessent)宣布的 1,200 万吨，销售增长也提振了大豆价格。

这引发了一波销售潮，许多农民此前一直囤积作物，期待价格上涨。一些中国贸易商也将其在低价时积累的多仓套现。但那些在中国宣布采购协议之前出售作物的美国农民并未从中受益。

目前还不清楚，中国何时能够达到美国官员所称的北京已同意的采购量目标。中国三天内已确认采购近160万吨大豆，导致美国大豆价格大幅上涨，较巴西大豆溢价显著。这使得美国大豆对土耳其和越南等其他进口国失去了竞争力。

这也给北京提出了难题，因为在大量购买南美大豆后，中国目前并没有更多需求。为了给美国大豆腾出空间，中国必须清理部分国家储备。

贝森特和美国农业部长罗林斯(Brooke Rollins)表示，10月份特朗普在韩国与中国国家主席习近平会晤后，中国已同意在今年年底前购买1,200万吨大豆。

上周，特朗普表示采购将在春季前完成。北京方面尚未正式确认采购数量，但贝森特表示，协议可能在下周晚些时候签署。

过去几年，中国进口占美国大豆出口总量的 50% 至 60%，因此，采购时机可能会影响大豆价格，至少在正式协议签署之前是如此。

“我相信中国会进口1,200万吨吗？我信，”咨询公司AgResource Co.总裁Dan Basse说。“但中国会在年底前进口1,200万吨吗？我认为绝无可能。”

美国农业部数据显示，本周三天内美国对华出口大豆158.4万吨，创下自2023年11月初以来的单周最高纪录。交易员和分析师表示，考虑到习特会前夕的少量出口以及近期其他低于美国农业部每日报告门槛的采购量，实际总出口量可能接近200万至300万吨。

受销售消息提振，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格飙升至 2024 年 6 月以来的最高点，指标合约价格较 10 月中旬习特会前上涨近 12%。

美国大豆价格上涨恰逢巴西大豆价格下降，导致1月份美国大豆对巴西大豆的溢价扩大至每蒲式耳约50美分，即每6万吨货物的溢价超过110万美元。据贸易商称，2月份美国大豆的溢价一度高达每蒲式耳1.10美元。

上涨行情期间期货未平仓合约激增，表明中国进口商也在市场上做多，押注价格上涨。交易员表示，随着中国贸易商平仓这些多头头寸，期货价格有所回落。

由于美国政府近期停摆，美国商品期货交易委员会(CFTC)无法及时提供期货市场交易员持仓数据，滞后的数据将在未来几周内分批发布。

美国农民在整个夏季的大部分时间以及秋季收割期间都面临价格低迷的问题，但随着价格反弹，他们加速销售2025年大豆。根据对六位农民和分析师的采访，估计种植户迄今为止已售出约30%至40%的收成。这将达到或低于11月中旬的正常水平。

“如果农民们仍然期待获得临时补贴，那么他们可能会对现在出售有些顾虑，”农业贷款机构CoBank的分析师Tanner Ehmke表示，他指的是尚未最终确定的拟议农民援助计划。

特朗普政府原计划宣布向受低价和贸易争端影响的农民提供高达150亿美元的援助，但政府停摆导致该计划推迟。农业部长罗林斯周三表示，救助方案的细节将“很快”公布。(完)