中美贸易休战难解美国大豆滞销困局，中国高库存压制采购热情

• 中国进口拉美大豆规模创纪录，购买美国大豆空间不大
• 中国难以像白宫宣扬的那样购买1,200万吨美国大豆
• 中国港口大豆库存达到创纪录的1,000万吨

路透新加坡/北京11月12日 - 尽管中美最近贸易休战，但中国在经历了数月大豆进口创纪录后，正面临大豆供应过剩的局面，这抑制了美国大豆出口前景。美国表示，最近达成的贸易休战协议包括中国政府承诺恢复大量进口美国大豆。

贸易商和分析师警告称，港口和国家储备中库存庞大，加上压榨利润疲软，限制了中国进一步采购的意愿。

“国有企业可能在等待利润恢复后再进行大规模采购。”诚瑞有道企业管理咨询有限公司(AgRadar Consulting)创始人Johnny Xiang称。“即使免除了关税，利润率仍然为负，而且巴西大豆仍然更具价格优势。”

美国总统特朗普上个月会见中国国家主席习近平后，美方官员表示，中国已同意在年底前购买1,200万吨美国大豆，未来三年每年购买2,500万吨。

贸易商和分析师表示，尽管中国暂停了对美国进口大豆征收报复性关税，但并未公开承诺购买美国大豆，而国有买家中粮集团(COFCO)也仅预订了几批12月和1月装运的大豆。

库存激增，压榨利润承压

今年早些时候，由于担心中美贸易战持续导致供应短缺，中国买家大幅提高了从南美的大豆采购量，并避开美国大豆。

卓创资讯(Sublime China Information)数据显示，11月7日，中国港口的大豆库存达到创纪录的1,030万吨，同比增加360万吨，而压榨商手中的库存为750万吨，为2017年以来最高。

我的钢铁网(Mysteel)数据显示，中国主要沿海地区豆粕现货价格已经从4月份的峰值下跌了20%以上，徘徊在每吨3,000元(421美元)左右。

自今年年中以来，中国压榨商一直面临亏损，本周在主要加工基地日照，压榨商每加工一吨大豆亏损约190元，交易商预计这种亏损状态至少要持续到3月。

一家经营油籽加工厂的跨国企业交易员称：“中国增加大豆进口的空间不大。目前大豆库存庞大，而饲料行业的需求非常疲弱。”

大举买入意愿低迷

中美贸易谈判后，市场期望中粮集团和中储粮(Sinograin)迅速恢复大规模采购以示善意，但这一期望尚未实现。尽管市场环境不佳，但国有企业仍有可能进行大量采购。

“政府希望我们的贸易伙伴遵守他们的协议承诺。”一位美国官员告诉路透记者。“总统保留调整关税税率、出口管制和其他让步措施的权利，以确保我们的贸易伙伴履行其协议承诺。”

中国商务部没有立即回应置评请求。中国粮油库存属国家机密，但至少有两位贸易商估计，国企大豆库存约为 4,000万至4,500万吨。这将是中国去年进口美国大豆规模的两倍，足以满足年初五个月的常规需求。

民间进口商继续预订12月装运的巴西大豆。1月装运的巴西大豆报价约为每吨480美元(包括成本和运费)，而美国大豆报价为每吨540美元至550美元。

贸易商表示，中国进口商已经预订了约200万吨12月装运的大豆，可以覆盖该月预估需求的40%以上，但1月船期预订进展仍缓慢。

StoneX公司首席大宗商品分析师Arlan Suderman周二在一份报告中写道：“几乎没有迹象表明，国有买家在执行今年年底前采购1,200万吨美国大豆的计划，更不用说在2026年再采购2,500万吨了。”(完)