重温稿-专栏-原油市场押注特朗普的印度威胁是空洞的：拉塞尔

Clyde Russell

路透澳大利亚朗塞斯顿8月11日 - 原油市场对美国威胁印度继续购买俄罗斯石油的反应相当乐观，这实际上是在赌实际发生的可能性很小。

美国总统特朗普在8月6日对从印度进口的原油征收25%的额外关税时提到了印度进口俄罗斯原油的问题，该关税将于8月28日生效。

如果新的关税税率 (link)，一些印度商品的税率将高达50%，这一水平足以有效终止美国从印度的进口，而2024年美国从印度的进口总额接近870亿美元。

正如与特朗普有关的所有事情一样，考虑到他的 "后空翻 "和 "转向 "记录，谨慎行事是值得的。

目前还不太清楚特朗普的最终目的是什么，不过从短期来看，他似乎想在本周与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行会晤之前增加与普京的筹码，而他正在利用印度来实现这一目的。

尽管乌克兰达成和平协议的可能性似乎很小，但特朗普是否会继续对印度征收额外关税仍不确定，这意味着印度避免关税的最佳途径就是默许并停止购买俄罗斯石油。

但目前的原油价格根本没有反映出这一结果。

自特朗普宣布对印度征收更高的关税以来，全球基准布兰特原油期货LCOc1走软，周一亚洲早盘一度跌至每桶65.81美元，创下两个月来的最低水平。

这一价格完全忽略了全球供应面临的任何威胁，并假定印度将继续以目前的数量购买俄罗斯原油，或者能够在不收紧全球市场的情况下轻松找到合适的替代品。

这些假设合理吗？

原油市场的历史记录令人瞩目，因为它能迅速适应新的地缘政治现实，任何价格飙升往往都是短暂的。

2022 年 2 月，俄罗斯入侵乌克兰，导致原油价格飙升至每桶 150 美元，欧洲和其他西方国家纷纷停止购买俄罗斯原油。

但在四个月内，原油价格又回到了莫斯科攻击其邻国之前的水平，因为市场只是将现在已经打折的俄罗斯石油重新输送到了中国和印度。

换句话说，全球石油的流向发生了变化，但进口国可获得的石油量却基本保持不变。

这次不同吗？

但特朗普现在的提议有些不同。他似乎想切断俄罗斯石油的市场供应，以便向莫斯科施加经济压力，迫使其就乌克兰问题达成协议。

俄罗斯原油的主要买家实际上只有两个，即印度和中国。

中国是世界上最大的原油进口国，由于美国和西方国家依赖中国的精炼关键产品和其他矿产品，中国在特朗普面前有更大的筹码，因此不太可能被胁迫停止进口俄罗斯石油。

印度的地位不那么稳固，尤其是像信实工业公司RELI.NS这样的私营炼油企业，它们希望保持与西方经济体的业务关系和准入。

根据大宗商品分析师 Kpler 编制的数据，印度今年上半年每天进口约 180 万桶俄罗斯原油，约占其进口总量的 37%。

大约 90% 的俄罗斯进口原油来自俄罗斯的欧洲港口，主要是乌拉尔级原油。

这是一种中酸性原油，如果印度炼油商试图用其他供应商的类似等级原油来替代所有乌拉尔原油进口，这将给印度炼油商带来挑战。

中东也有一些类似品质的原油，如沙特阿拉伯的阿拉伯轻质原油和伊拉克的巴士拉轻质原油，但如果印度寻求更多这些原油，很可能会提高价格。

如果中国炼油商能够接收印度放弃的大部分俄罗斯原油，可能会重新调整原油流向，但这似乎并不是特朗普想要的。

特朗普和他的顾问们可能认为，美国和其他地方有足够的剩余原油生产能力来应对每天多达 200 万桶的俄罗斯原油供应损失。

但检验这一理论很可能会导致价格上涨，尤其是某些供应短缺的中质原油。

如果说美国产量的增加可以为印度的炼油厂供货，这种说法未免过于简单，因为这意味着这些炼油厂必须愿意接受不同的炼油产品组合，包括生产更少的柴油，因为美国轻质原油倾向于生产更多的汽油等产品。

目前，原油市场假定特朗普/印度/俄罗斯局势将以另一场TACO（特朗普总是退缩的缩写）而告终。

但实际情况可能会略显混乱，因为一些印度炼油商会减少从俄罗斯的进口，一些中国炼油商可能会购买更多原油，石油市场将再次陷入地缘政治的旋转木马中。

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本文观点仅代表作者本人，路透专栏作家。