《专栏》原油市场押注特朗普对印度的关税威胁只是另一场TACO

路透澳洲朗塞斯顿8月11日 - 原油市场对美国威胁对印度继续购买俄罗斯石油进行惩罚的反应相当平静，实际上是在赌这种情况发生的可能性很小。

美国总统特朗普在8月6日宣布对印度商品加征25%的进口关税，提到了印度进口俄罗斯原油，该关税将于 8 月 28 日生效。

如果新的关税税率真的生效，那么某些印度商品将被征收高达50%的关税，这一水平实际上足以终止美国从印度的进口，2024年美国从印度的进口总额接近870亿美元。

目前还不太清楚特朗普的最终目的是什么，不过从短期来看，他似乎想在本周与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行会晤之前增加谈判的筹码，而他正在利用印度来实现这一目的。

尽管距离达成乌克兰和平协议还很遥远，但特朗普是否会继续对印度征收额外关税仍不确定，这意味着印度避免关税的最佳途径就是默认并停止购买俄罗斯石油。

但这一结果根本没有反映在当前的原油价格上。

自特朗普宣布对印度征收更高的关税以来，全球指标布兰特原油期货 LCOc1周一亚洲早盘一度跌至每桶65.81美元，为两个月来的最低水平。

这一价格完全忽略了全球供应面临的任何威胁，并假定印度将继续以目前的数量购买俄罗斯原油，或者能够在不收紧全球市场供应的情况下轻松找到合适的替代品。

这些假设合理吗？

从过往的经历来看，原油市场能够迅速适应新的地缘政治现实，任何价格飙升往往都是短暂的。

2022 年 2 月，俄罗斯入侵乌克兰，原油价格飙升至每桶 150 美元，因为欧洲和其他西方国家停止购买俄罗斯原油。但在四个月内，原油价格又回到了入侵之前的水平，因为市场只是将已经打折的俄罗斯石油重新输送到了中国和印度。

换句话说，全球石油的流向发生了变化，但进口国可获得的石油供应量却基本保持不变。

**这次不同吗？**

但特朗普似乎想把俄罗斯石油从市场上剔除，以便向莫斯科施加经济压力，迫使其就乌克兰问题达成协议。

俄罗斯原油的主要买家实际上只有两个，即印度和中国。中国是最大的原油进口国，由于美国和西方国家依赖中国的精炼关键产品和其他矿产品，中国在特朗普面前有更大的筹码，因此不太可能被胁迫停止进口俄罗斯石油。

印度的地位不那么稳固，尤其是像信实工业RELI.NS 这样的私营炼油企业，它们希望保持与西方经济体的业务关系和准入。

如果中国炼厂能够接收印度放弃的大部分俄罗斯原油，原油流向可能会重新调整，但这似乎并不是特朗普想要的。

特朗普和他的顾问们可能认为，美国和其他地方有足够的备用原油产能来应对每天多达 200 万桶的俄罗斯原油供应损失。

但检验这一理论很可能会导致价格上涨，尤其是某些中质原油，因为它们将供不应求。

目前，原油市场假定特朗普/印度/俄罗斯局势将以另一场TACO（特朗普总是退缩的英文缩写）而告终。

但实际情况可能会略显混乱，因为印度炼厂会减少从俄罗斯的进口，中国炼厂可能会购买更多俄油，市场将再次陷入地缘政治的旋转木马中。(完)