中国 7 月三中全会将推动工业金属发展 - 道明证券

中国三中全会将于七月召开，在此之前，市场上已经开始传出各种声音。道明证券（TD Securities）大宗商品策略师指出，迄今为止，最新一轮的刺激政策未能巩固市场，因为房地产市场的数据依然疲软，而隔夜最新的工业需求数据也表现疲软。

所有金属都在潜在的 CTA 卖盘触发范围内

"在家庭已经负债累累的情况下，最新的楼市措施完全有可能无助于鼓励人们举借新债，尤其是在房价继续走低的情况下，这对长期以来房价只会长期上涨的说法提出了挑战。市场现在希望中国能够宣布新的基于国内的消费刺激措施。

"然而，尽管这种乐观情绪持续发酵，工业金属价格却继续走弱。在岌岌可危的全球宏观形势下，我们对大宗商品需求的衡量正在减弱，而我们对整个综合商品的回报分解证实，随着初夏的欣喜消退，需求方面终于开始对金属造成沉重的压力。

"我们的回报分解框架还显示，仓位等特异性因素对铜造成了重大拖累。这表明，随着臃肿头寸的削减，红色金属在短期内仍有可能进一步下行。在下一次抛售触发之前，铜还有一定的安全边际；不过，铝、锌、铅和镍都在潜在的 CTA 抛售触发范围之内。