分析

大市昨早市先反覆后回稳，恒指昨早市先轻微低开39点至23167点，其后曾稍再跌至22980点方渐见喘定，由于未有追沽压力，加上维稳买盘亦略作扶持，故大市卒在缓步中回升至23393点方渐受规限并渐进入拉据之中，从走势上看，大市经过昨日早市之反覆，本月大市之形态已初呈先高而后低，恒指暂是由1日之高位23456点跌至2日之低位22980点，即月内之波幅暂为476点，由于一个月之高低位是不该同时出现于两个交易日之内，加上476点之波幅亦该不能满足月内之所需，故在本月余下之交易日，定必有更大之波幅点出现，恒指最后报收23202点，较上日跌4点，全日总成交金额为2165亿元。

路透社东京4月3日 - 长期以来，日本汽车制造商一直依靠其经济型轿车 "可靠、实惠 "的吸引力来推动美国汽车销量，这在一定程度上要归功于墨西哥的低成本生产。现在，美国总统唐纳德-特朗普正在颠覆这种商业模式。

周三，前期出现较大幅度调整的人形机器人等人工智能板块也出现较大幅度的反弹，恒生科技指数震荡上行，科技股的行情依然强势。今年以来，“科技牛”的特征明显。受到人工智能技术的带动，全球资本对中国在人工智能领域的一些优势有了更大的信心。近期，新凯莱在上海展出的芯片设备，更是让投资者看到中国在硬科技方面有较大的突破。无论是硬科技还是软科技，在我国大力的政策支持以及民营企业家努力创新的双重合力之下，都有望实现关键技术突破。

4月1日，港股回吐下探至23000点关口后出现反弹，但是近日市场展现出来的反覆整理格局未能出现改观，要提防港股的短期震荡可能仍未过去。恒指涨了有接近90点，以23200点水平来收盘，而大市成交量连续第二日录得有逾2500亿元，显示盘内资金表现保持活跃，估计情况将有助市场逐步增强承接力。目前，市场总体观望氛围有所趋浓，在内部业绩公布期逐步过去后，市场关注点有先转移至特朗普的关税政策方面去。

周二恒指高开，早市走势反覆偏好，指数在11:38升至23456.58点的全日高位后，回软至23400水平靠稳，但中午收市前已开始回软。午后指数急回，反覆下跌，至 13:46 跌至 23123.35点的全日低位后反弹，指数在约14:30后再上升，在约15:10升至 23350水平后，尾市回软至23150水平再略反弹；全日波幅 333.23点。恒指收报 23206.84点，升87.26点或0.38%，成交金额 2502.31亿元。国指及恒科指分别升 0.24%及0.23%；三项指数都向好，以恒指走势较佳。

昨天是4月份及本季之首个交易日，大市表现尚算平稳，恒指昨早市先高开97点至23217点，其后再进一步上升337点至23456点方渐受规限，由于高台买意保守，加上零碎沽压又再渗着涌现，故整个大市卒渐趋反覆，而恒指亦顺势稍回至23123点方 见喘定，单从技术上看，昨日早市之上升该只属急跌后之小许后抽而已，严格而言，一日恒指仍未能成功重越10天线（约在23675点左近）及20天线（约在23821点左近）并稳守其上之前，大市仍将续处中期大幅急升后之调整中，而期间之偶然回升，亦只属技术性之后抽而已，恒指最后报收23206点，较上日升87点，全日总成交金额为2502亿元。

3月31日，港股伸延了回吐调整的走势，恒指在盘中曾一度下探至23000点关口水平，外部扰动加剧相信是主要的影响因素，要提防港股的短期震荡可能仍未过去，正如我们早前指出，在面对回吐市况时，更多的是要注意操作上的节奏。外围股市的跌势是明显加剧加速了，在周一，韩股KOSPI指数跌了有3％，而日股NKY指数和台股TWSE指数的跌幅更是达到有4％，都创出了六个月来的新低。事实上，港股在过去的两个月已表现出可以有走出独立行情的能力，但是在已累积了一定涨幅之后，加上业绩公布高峰期正逐步过去，不排除市场有借势来做出升后回吐的可能。

周一恒指低开，早段略偏好，至 09:59 升至 23399.73点的全日高位后，指数反覆回软， 至14:03 跌至 23002.81点的全日低位后反弹，弹至23150 – 23200水平争持，并在尾市1分钟转弱；全日波幅 396.92点。恒指收报 23119.58点，跌 307.02点或1.31%，成交金额 2573.25亿元。国指及恒科指分别跌 1.05%及2.03%；三项指数都下跌，以恒科指走势较差。

大市昨再进一步受压，恒指昨早市先低开219点至23207点，其后曾略为后抽至23399点，但由于买盘不继，加上零碎沽压又再不断渗着涌现，故整个大市卒开始进一步回落，而恒指亦一度急跌424点至23002点 方稍见喘定，从走势上看，大市自3月19日高位24874点开始之调整，技术上不但仍在延续中，且恒指继跌穿10天线（约在23828点左近）及20天线（约在23808点左近）之后，且可能会进一步下试50天线（约在22448点左近），即整个调整之势头似会延续至4月份之上旬，恒指最后报收23119点，较上日跌307点，全日总成交金额为2537亿元。

近期市场出现了一定的调整，特别是前期涨幅较大的科技股调整幅度较大。这一调整部分源于机器人板块的波动。

3月28日，港股在期指结算日继续震动整理，仍处于我们近日指出的短期休整行情阶段，毕竟从2月开始展开的一波持续急速升势，已累积了有相当的涨幅，而随着业绩公布高峰期的逐步过去，加上第一季季结即将到来，资金于此际有进行组合重新调配的机会，相信情况也有增加了盘面出现分化表现的可能。总体上，市场对港股后市维持正面态度看法，继近日摩根士丹利再唱好中港股市之后，汇丰环球研究也发出了最新的报告，将恒生指数今年底的目标由23870点调高8.2％至25830点，

上周五为期指结算日。恒指高开，初段在23700水平争持，并在 9:51 曾升至 23775.3点的全日高位，惟指数在约10:07后转弱，反覆跌至 13:31时跌至 23254.3点的全日低位后略反弹，弹至 23400水平争持，全日波幅 521点。恒指收报 23426.6点，跌 152.2点或0.65%，成交金额 2296.2亿元。国指及恒科指分别跌 0.82%及1.48%；三项指数都下跌，以恒科指走势较差。

TradingKey - 华尔街目前对2025年标普500指数的预测出现了罕见的分裂：最低目标为圣利夫的5500点，最高目标则为奥本海默的7100点，相差近20%。这一差异是自2015年以来，各投行年度展望中最大的分歧。此种分裂现像不仅反映了市场对经济软着陆的博弈，更深地暴露出三大核心矛盾：川普政策对各行业的冲击具有不对称性、OpenAI和DeepSeek等颠覆者能否延续「七巨头」的获利神话，以及利率走向预期的差异。

3月大市已到尾声，而直到目前一刻止计，形态上该属先低而后高，恒指是由4日之低位22547点升至19日之高位24874点，即月内之波幅为2327点，由于2327点之波幅已不算小，该可满足月内之所需，加上本月高低位之距离亦已符合惯性之要求，故大市自3月19日高位24874点开始，技术上已进入中期大幅急升后之正常回吐及消化中，而从技术上看，恒指自今年1月13日低位18671点开始之中期上升，至3月19日高位24874点止计，在短短9周内，累积之升幅已达6203点，

本周A股和港股出现了一定的震荡调整的走势，没有延续前期的上攻，特别是前期涨幅比较大的科技股出现了获利回吐，这轮“科技牛”行情背后有着深刻的逻辑，短期的调整并不意味着逻辑的改变，而是上涨过程中的回调，科技股行情有望贯穿全年，短期调整对投资者的信心会形成一定的影响，但是在调整的时候也给前期踏空的投资者带来了上车的机会。这轮“科技牛”行情之所以能够延续全年，很重要的一个原因就是我国在科技创新方面展现的优势正在逐步被资本定价。

路透伦敦3月28日 - 在欧洲股市和欧元经历第一季度的火爆表现后，投资者认为这波上涨行情已经结束。许多人担心，这波涨势夸大了计划中的公共支出热潮能以多快速度重振欧洲依然低迷的经济，并支撑其抵御贸易战风险。包括欧洲最大资产管理公司东方汇理(Amundi)在内的大型资管公司表示，由于美国总统特朗普准备在 4 月 2 日宣布对等贸易关税，他们已停止或减少对欧元的押注，或削减了看涨欧洲股票的交易。

3月27日，港股在守稳前一级微型浪底23198点的情况下，盘面继续表现出弹性，市况倾向分化行情走势来发展，而随着稳股市稳楼市的效果逐步兑现，在财富效应得以恢复下，市场预期消费市道也将逐步加快好转，资金部署焦点有转移至消费类属性品种的倾向，尤其是公布了业绩表现理想的，就更加出现了有资金追捧的情况。恒指连升第二日，再涨了有90多点，以贴近23600点水平来收盘

周四恒指高开，早段回软，至 09:45 跌至 23372.36点的全日低位后反弹，指数反覆向好，至 10:50 升至 23865.62点的全日高位后回软，软至 23700水平牛皮。恒指走势在约14:45后转差，在跌至近23550水平后反弹。全日高低位在11时前出现，波幅 493.26点。恒指收报 23578.8点，升95.48点或0.41%，成交金额 2396.41亿元。国指及恒科指分别升 0.27%及0.29%；三项指数都向好，以恒指走势较佳。

昨天是即月期指转仓高峰日，大市在维稳之买盘扶持下略见反弹，恒指早市先轻微高开60点至23543点，其后曾略为拉据至23372点，但由于沽压并不明显，加上维稳买盘渐现，故整个大市卒开始缓步回升，而恒指亦一度上升382点至23865点方渐受规限，惟高台买意再见保守，故整个大市卒渐陷拉据中，而恒指亦持续徘徊于上述波幅之内，从技术上看，大市昨曾一度轻越20天线（约在23778点左近），只是在动力不配之下，未能成功稳守其上，但只要恒指能紧扣着20天线，至低限度表示大市已渐摆脱进一步试低位之弱态，但并不代表大市技术上会有上冲之趋势，恒指最后报收23578点，较上日升95点，全日总成交金额为2396亿元。

路透社3月27日 - 在全球汽车 (link)，美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump (link)）的新汽车关税可能带来的后果，有一个公司受到的影响比其他公司要小，这就是电动汽车制造商特斯拉（Tesla TSLA.O）。这家总部位于得克萨斯州的公司是周四美股交易中少有的绿盘汽车制造商，因为分析师称，这家电动汽车制造商的供应链和财务业绩可能不会受到大范围征税的影响，这些征税将影响到全球运往美国的汽车和汽车零部件。这主要是因为该公司的生产和供应链主要在国内。