Chipotle 历史性拆股后的股价：挑战与未来展望

TradingKey - Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG)是一家上市公司，于2024年6月29日进行了史无前例的拆股。此次拆股旨在通过向更广泛的投资者提供更多普通股，从而增加流动性并降低普通股价格；然而，由于宏观经济状况和消费者对Chipotle整体需求的下降，Chipotle的股价自拆股之日起有所下跌。投资者现在面临疑问：Chipotle能否恢复之前的增长速度，以及其能否继续支撑其估值溢价。

拆股历史

2024年6月26日，Chipotle Mexican Grill Inc.根据董事会的决议执行了50比1的拆股，并成为纽约证券交易所（NYSE）历史上首家实现如此大规模股份拆分的公司。执行此次拆股的主要原因是为所有个人投资者和员工投资者提供以低于市场价格（即拆股前的交易价格）购买一股股票的机会。

虽然餐饮业及许多其他行业的几家公司自成立以来从未执行过任何拆股，但Chipotle的拆股是NYSE历史上规模最大的一次。虽然拆股最终不会改变公司的基本面，但它们会影响公司股票的交易方式，并扩大机构和散户投资者的潜在基础，尤其是对于像Chipotle这样成熟且高增长的品牌而言。

Chipotle：增长策略

Chipotle的增长策略专注于开设更多门店，以提升其在全球的布局。

目前其在全球拥有约3900家门店，并预计在2026年期间再开设350至370家门店。

随着在墨西哥首家门店的开业，该公司还能通过进入不同市场来建立全球影响力。

尽管休闲快餐业的客流量有所下降，但由于客户忠诚度计划带来的电子商务购买量增加，抵消了到店人数的减少。

未来十年将以Chipotle的增长为核心，特别是新餐厅的开业，以及研究表明Chipotle餐饮服务部门的销售额将实现显著增长。

Chipotle股价下跌且指数表现显示销售增长持续下滑

在继续增长的同时，由于市场/指数压力以及消费者购买行为的变化，Chipotle的股价已大幅下跌。

到2025年，Chipotle的股价预计将从峰值下跌33-39%。

同店销售额在过去几个季度持续走弱，其中有几个季度的可比销售额持平甚至略微负增长，并显示出客流量的下降。

成本上升（其中许多包括牛肉和劳动力成本）正在增加包括Chipotle在内的企业的压力。管理层已经小幅上调了菜单价格，并始终致力于为消费者提供最大化的价值。

随着消费者可选支出持续放缓，特别是作为公司迄今增长基础的年轻消费者群体，持续客流量增长的潜力已被重新调整。

影响估值的市场趋势

自从将CMG股票拆分为15股以来，该公司的股票交易价格似乎处于较高水平（即50倍远期每股收益）。即便如此，股价已从这些水平大幅回落，因此许多投资者今天获得的价值可能比公司股价下跌前更高。正如Motley Fool所指出的，CMG的远期市盈率（P/E ratio）目前处于多年低点——这向潜在的长期持有者发出信号：现在是持久收集价值的时候了。

与行业和消费者需求相关的风险

有两个核心风险领域导致投资者对餐厅投资持非常谨慎的态度：

客流模式和同店销售趋势：长期的同店销售持平或下降表明，鉴于经济低迷给消费者带来的压力，Chipotle的菜单定价和品牌实力未能弥补客流量的减少。

消费者的宏观经济压力：与整个餐饮业类似的宏观因素表明，在消费者减少外出就餐支出方面，餐厅面临挑战，而这种支出在休闲快餐“碗装餐食”类别中已变得越来越具有可选性。这种宏观压力导致了过去十年中最大的单日股价跌幅之一。

拆股后估值与增长雄心：对投资者的启示

长期潜力：对于具有长期投资视角（一年以上）的投资者而言，Chipotle持续的餐厅增长、国际扩张和数字化生态系统未来可能会创造可观的新收入，特别是如果同店销售额回升且营业利润率恢复的话。

估值博弈：剧烈的抛售为那些认为拆股是结构性增加流动性（而非创造价值的唯一催化剂）的投资者开启了长期投资机会。目前的估值倍数与预期的短期经营业绩更加契合。

短期风险：在Chipotle能够证明同店销售额持续增长和利润率趋于稳定之前，短期的波动可能会持续，因为市场情绪受基本面经济状况的影响大于受公司资本结构变化的影响。

结论

尽管随着地域市场的持续扩张和品牌实力的增强，CMG的长期增长故事依然稳健，但CMG的下一个增长期可能将由客流量的显著增加以及利润率的改善驱动，而非通过资本结构的结构性变化（如拆股）。