台积电Q4财报前瞻：AI需求点燃财报预期，华尔街看多情绪升温

TradingKey - 全球领先的芯片代工龙头台积电（TSMC）即将在本周四发布其2025财年第四季度财务业绩。

台积电客户阵容强大，包括英伟达（NVDA.O）、苹果（AAPL.O）等多家科技巨头。作为亚洲市值最高的上市公司之一，台积电目前市值已高达1.38万亿美元，几乎是主要竞争对手三星电子的两倍。

近年来，尽管消费电子市场受到疫情影响一度低迷，但人工智能芯片需求的快速上升有效对冲了这部分影响。随着AI应用加速落地，台积电成功转向高端算力芯片赛道，并逐步确立其在AI芯片制造中的主导地位。

截至2025年，该公司股价已累计上涨56%，三年内涨幅超过两倍。进入2026年，股价仍保持上行趋势，年初以来已上涨约6%。

营收与利润或创新高

据LSEG集团旗下SmartEstimate统计，综合19位资深分析师的预测，台积电在2025财年第四季度的净利润预计将达到4,752亿新台币，折合约150.2亿美元。若该预期兑现，这将创下公司历史单季利润新高，并意味着其将连续第八个季度实现盈利增长。

从营收来看，台积电上周公布的2025年12月营收为3,350亿新台币，环比小幅下滑2.5%，但同比增长达20.4%，展现出较强的成长韧性。

根据月度营收数据推算，台积电第四季度的总营收约为1.046万亿新台币（约合331.1亿美元），显著高于上一年同期的8684.6亿新台币。

IDC高级研究经理Galen Zeng表示，台积电本季度的亮眼表现主要得益于3纳米工艺的产能稳定释放，以及与人工智能相关的应用需求强劲增长，特别是在高性能计算和大模型芯片制造方面展现出强劲动能。

抢占AI高端芯片制造主导权

自ChatGPT带动新一轮AI热潮以来，台积电成为最核心的受益者之一。

其在高端AI加速器芯片制造领域拥有独特的技术壁垒，牢牢掌握先进制程节点的供应能力。AI技术的商业化推广，特别是在工业制造、消费电子及数据计算等多个终端应用，对高性能芯片依赖日益加深，成为推动业绩增长的重要驱动因素。

此外，云计算、物联网（IoT）和元宇宙等新兴技术的快速发展，也正在重新塑造全球对半导体的需求结构，为台积电营收拓展提供了坚实支撑。

台积电持续加码对先进工艺与异质集成等领域的研发投入，尤其在7纳米与3纳米节点已实现稳定量产，为AI、服务器以及高端智能终端客户提供高能效比芯片解决方案。

与此同时，凭借全系列FinFET制程能力（覆盖3nm、4nm、5nm、6nm与7nm），台积电不仅有效满足不同客户和产品领域的功耗性能需求，也在高性能计算（HPC）与高端智能手机平台领域持续扩大市占率。

从应用端看，台积电正加快布局包括汽车电子、智能家居、工业控制等在内的多元终端市场。公司提供的多项目晶圆（MPW）服务，助力客户在成本控制下快速试产，加快了中小型企业与初创科技公司进入高阶芯片代工服务的门槛，这种模式也进一步增强了营收来源的多样性与广泛客户基础。

不过，值得注意的是，在积极扩大全球生产版图的同时，台积电面临的运营成本压力亦在不断上升。

尤其是位于美国亚利桑那州、日本熊本以及德国德累斯顿的海外建厂项目，前期资本支出与人员成本大幅增加，可能在短期内对公司毛利率带来一定压制。

此外，全球地缘政治不确定性依旧是公司不可忽视的风险因素，特别是中美科技竞争的加剧，可能对其未来订单结构及客户合作格局造成潜在影响。

华尔街上调目标价

台积电一直是华尔街关注的热门标的之一，近期多家国际投行纷纷上调其目标价，普遍认为该公司未来营收和利润有望持续强劲增长，特别是在人工智能需求快速扩张的背景下。

高盛表示，台积电未来三年将在高阶制程产能扩张方面投入高达1500亿美元，看好公司在人工智能浪潮中的中长期成长潜力。AI正逐渐成为拉动台积电收入增长的核心动力，因此高盛将其目标价调高35%，至新台币2,330元。

摩根士丹利同样给予积极预期。该行指出，公司2025年第四季度毛利率有望超过60%，而2026年全年毛利率预计也能维持在60%以上。此外，根据当前运营趋势，台积电2026年营收或将同比增长约30%。在此基础上，摩根士丹利建议投资者在财报前增持台积电，并将目标价上调12%。

Bernstein也将台积电列为半导体行业的“首选标的”，认为公司在技术、管理和盈利质量等方面都处于领先地位。

Bernstein预计，到2026年和2027年，台积电营收将分别增长23%和20%，每股收益的年复合增长率约为20%。他们强调，AI将在未来几年继续主导半导体产业发展。

美国银行则将台积电目标价由1,960元上调至2,150元新台币，继续维持“买入”评级。其分析师认为，当前AI晶圆代工市场呈现出年均43%左右的强劲增长，公司在这一领域的领先地位将带动其2026年和2027年收入分别增长27%和22%。

分析指出，产品结构升级、高端技术节点所带来的溢价和传统制程竞争压力下降，将推动前端制造业务保持约20%的年复合增长。