数据中心股apld分析：年涨幅200% 有英伟达背书 2026年applied digital股价能翻倍吗？

2022年4月-年末：恰逢加密寒冬，IPO“无人在意”

apld于2022年4月13日在纳斯达克上市，IPO价格定为每股5美元，共发行800万股普通股，募集资金约4000万美元，低于此前下调后的6-8美元的发行价区间。该公司更早之前的计划是以每股16.54-20.54美元的发行价区间发行320万股，筹集6000万美元。定价的下调显示了市场对此次IPO的谨慎情绪。

上市之初，apld并没有掀起波澜。公开交易首日，该股收盘价甚至低于发行价。2022年中，股价甚至跌到1美元以下，并在2022年全年保持低位徘徊。

这主要是因为2022年美联储加息7次，将利率提升425个基点，使得高增长、高风险的资产失去吸引力，整个资本市场都处于下行周期。当时作为加密概念股的apld，还遭遇了加密市场的寒冬。尤其是22年9月以太坊共识机制的转变，也对将以太坊挖矿托管作为主要业务的apld形成冲击。

2023年初-7月：转向AI和HPC领域，有所反弹

该公司在2022年末正式更名并转型后，终于在2023年初迎来反弹。真正的转折点发生在5月15日，apld宣布通过子公司Sai Computing推出专门的AI云服务，并在16日宣布获得第一个主要客户，签订了价值高达1.8亿美元、为期24个月的合同，驱动当周股价上涨25%。该订单验证了apld的AI转型能力，大幅提升了市场对未来增长潜力的信心，也带动该股在6月攀升至历史最高价11.62美元。

2023年7月-2025年6月：低位徘徊

这一时间段内，apld股价大部分时间都在10美元以下徘徊，这主要是因为市场已经消化了先前的利好消息，对apld的预期已经转化成对其业绩的审视。然而在这一时间段内，apld新数据中心的建设晚于预期，且大量投入导致该公司亏损持续扩大，尽管营收增长迅速，但财务状况依然令市场担忧。同一时期，亚马逊、微软等科技巨头都在建设自己的AI基础设施，来自强大对手的竞争压力无疑也让apld股价承压。

2025年6月至今：首获CoreWeave订单，股价爆发

2025年6月，apld宣布获得CoreWeave的订单， 预计15年的合同期内将产生约70亿美元的总收入，这份订单是apld股价开始爆发式增长的起点。该订单数额巨大，打消了市场对后续营收来源的担忧。更重要的是，CoreWeave还是AI云服务领域的领导者，且有英伟达背书，证明了apld的数据中心基建能力已经处于世界先进水平。apld开始被视为AI基建领域的核心参与者。

8月，CoreWeave签订了额外的协议，将15年总收入提升至110亿美元。这两份订单都让apld股价获得上涨动力。

10月9日，由于apld公布的2026财年Q1业绩大超预期，收入同比增长84%至6422万美元，且亏损小于预期。当天盘后该股一度飙升14%，10月中旬创下40.2美元的历史最高价。在财报发布不久后，apld于10月22日宣布了与一位超大规模客户的50亿美元租赁协议。尽管当日股价下跌，但apld累计的大额订单和超预期的营收能力，都让市场开始将其视为一家潜在的超大规模数据中心运营商。

1.巨头背书

apld股价在2025年获得爆发式增长的原因之一是有巨头背书。apld除了获得CoreWeave的两份大订单，还得到英伟达的投资。

2024年9月5日，apld宣布与机构投资者及英伟达、房地产公司Related Companies达成协议，进行1.6亿美元的私募融资。根据2024年末的公开文件，英伟达对apld的持股总额约为772万股，相当于apld约3%的股份。Applied Digital的CEO表示，该公司已经成为英伟达的首选云合作伙伴。

如果说CoreWeave的订单代表着业内对apld专业能力的认可，那么英伟达的投资带来的则是估值体系的变化。简而言之，由于英伟达的投资，apld一跃成为被市场广泛认可的AI概念股，甚至是“英伟达”概念股。由于市场愿意为apld的增长付出更高的溢价，apld可以享有更高的估值，这对股价形成直接利好。

2.巨额融资

除了在2024年9月获得英伟达参与的1.6亿美元融资外，apld还在2024年末宣布了23.5亿美元的高级担保票据的发行，又在2025年1月与麦格理资产管理（Macquarie Asset Management）达成协议。

麦格理承诺了高达50亿美元的投资，专门用于apld位于Ellendale的400兆瓦AI数据中心的建设，帮助该公司按时履行与CoreWeave的合同。

这些总额超过70亿美元的融资，彻底解决了该公司建设大型数据中心需要巨额资金的燃眉之急，保证apld能将全部精力与资源投入研发。

融资通常伴随投资者对股权稀释或公司财务状况不佳的担忧，但apld的历次融资却打破该困局，融资带给这家公司的积极影响远超负面预期。首先是因为融资的参与者包括英伟达这样的巨头，极大提升了apld市场认可度和业内地位。其次，麦格理投入了50亿美元的巨额投资，但并不是为了填补apld的亏空，而是为了支持其与CoreWeave的合作项目并获得丰厚回报，这代表着麦格理对该公司营收能力的信心。另外，apld虽然“烧钱”但效率极高，从2025财年Q1开始的季度营收同比增长多次达到200%，甚至300%，这证明了apld的营收能力。

3.基本面改善

2025年以来，apld的基本面情况获得极大的改善。尽管依然处于净亏损状态，2025财年Q2和Q3财报公布的季度营收同比增长都超过了200%。随着数据中心容量的增加，其核心业务的调整后EBITDA均为正值，意味着核心业务已经开始贡献正向现金流。有分析师预测，该公司可能在2028财年实现盈利。可预期的盈利时间会减少投资该股的不确定性，对股价形成支撑。

根据麦肯锡的预测，数据中心的需求量极大，2030年前全球需要6.7兆美元来满足对计算能力的需求，但数据中心从头开始建设需要至少5年时间。apld目前已有数据中心在建，前文提到的位于Ellendale的400兆瓦AI数据中心，预计2027年可以投入使用，这无疑是极大的优势。

由于2025年10月apld公布的财报大幅超预期，很多分析师将该股目标价上调至40美元以上。根据TradingKey股票评分系统，10位分析师给出43美元的平均目标价。截至12月15日收盘，apld股价为22.98美元，这意味着还有87%的上涨空间。

不过，这只是一个笼统的预测，应依据具体情况来调整，具体来说，可以看apld下一年的盈利情况、合作进展和收入兑现来调整。

2026年，位于Ellendale的400兆瓦AI数据中心有一座150MW的建筑预计在年中交付，位于Harwood的300MW数据中心部分容量预计在年底上线。若交付及时或超预期，将激励股价上行。另外，需重点关注财报中的营收、盈利和开支数额，若有数据显示apld的营收能力增强、“烧钱”效率提升、盈利时间表有望提前，也将成为股价上行的动力。反之，如果数据中心的建设周期延长，或财务情况恶化，都有可能让股价下跌。

总而言之，在计算能力需求激增的当下，apld所处的赛道潜力无穷。有了CoreWeave、英伟达等巨头的背书，再加上本身业务能力“过硬”，apld有望成为数据中心运营商的领导者。但风险也不可忽视：该公司目前还处于净亏损的状态中，且在持续进行巨额投入，若出现重大交付延迟等事故，有可能影响与客户的后续合作，甚至导致巨额的违约金或合同取消的后果。投资者仍需谨慎，做好风险管理。