电车股Rivian剖析：Q3营收毛利双超预期！作为特斯拉劲敌 市值曾达千亿 现在是买入rivn的时机吗？

2025年11月4日，Rivian公布了亮眼的Q3业绩。财报显示，本季度营收同比增长78%，达到超预期的15.6亿美元；毛利润达到2400万美元，远好于FactSet预期的3860万美元亏损；汽车交付量达到13201辆。

Rivian软件及服务业务的毛利润很大一部分来自与大众汽车的合作。这两家公司的合资企业RV Tech在软件开发方面已经取得巨大进展，预计2026年初通过大众、奥迪以及Scout的测试车辆，对新系统进行冬季测试。两家公司计划通过出售其研发的电车技术来获利。另外，大众计划在成功完成冬季测试后，再向Rivian注资10亿美元。

生产计划方面，Rivian计划于2026年推出价格更亲民的R2 SUV，上半年开始投产。

Rivian于11月宣布成立子公司Mind Robotics，专注于工业AI和机器人技术，该公司获得了1.1亿美元的外部资金。这是Rivian年内第二次进行公司拆分。2025年3月，Rivian将其微型出行部门剥离出来，成立了独立的公司Also。

2021年11月：IPO即巅峰

Rivian于2021年11月10日上市，IPO定价为每股78美元，发行规模为1.53亿股。

IPO首日，Rivian开盘飙升37%，报106.75美元/股，盘中一度涨逾50%，市值超900亿美元，超越了老牌汽车巨头通用汽车（GM）和福特汽车（F）。截至当日收盘，Rivian收涨29.14%至100.73美元，市值达859亿美元。上市一周内，Rivian股价于11月16日达到历史最高收盘价172.01美元，市值超过1500亿美元。

这主要得益于市场对电车行业的狂热。当时，尾气排放标准趋严，且电车巨头特斯拉在商业上获得成功，估值不断飙升，促成了市场对电车乐观情绪的发酵。另外，亚马逊当时持有该公司20%的股份，且双方签订了要求Rivian在10年内提供10万辆电动卡车的合同，亚马逊的背书也增加了Rivian的关注度。

2021年末-2022年5月中：持续下行

在2021年11月16日股价触及历史高点后，Rivian开始回落。

Rivian在2022年开年就迎来当头一棒，1月4日跌破百元。1月10日，Rivian披露了2021年未达标的生产交付情况，并证实了CEO Rod Copes离职的信息，导致股价当日跌破发行价。

5月11日时，该股已跌至上市以来的最低收盘价20.6美元。

2022年5月中-2024年4月：波动中下跌

Rivian在2024年4月16日创下8.26美元的史上盘中最低价，相比最高点172.01美元已下跌95%。

Rivian在2021年末创下新高后持续下跌，主要原因是市场对电车市场及Rivian给予了过高的预期，导致了估值泡沫。Rivian却多次未能完成生产目标，长期亏损，持续消耗现金储备，引发了市场对其生产研发能力及财务健康状况的担忧。

另外，这也与宏观经济环境有关。2022年，美联储全年加息7次，加息幅度达到75个基点，利率水平飙升，高风险资产的吸引力下降，Rivian作为成长股也无法独善其身。

2024年4月-至今：波动中反弹

在跌至历史低点后，Rivian股价获得反弹的动能，因市场已经消化了负面因素的影响，而Rivian大幅下跌后的股价已具有吸引力。这一时间段内，Rivian股价曾因与大众汽车成立合资集团、汽车交付量超预期或财报表现优异而上涨，但在财报不及预期或生产指引下降时则回落。

值得注意的是，近期由于Rivian公布了超预期的2025年Q3财报，数据显示季度毛利润首次转正并高达2400万美元，Rivian股价重新获得了上涨动能，截至12月3日收盘达到17.53美元，近一个月股价上涨约32.9%。

生产盈利能力配不上高估值

在2021年11月刚上市时，Rivian市值一度高达1500亿美元，市场对该公司给予了极高的期望。然而，该公司的高估值很快就被证明与其量产能力和盈利能力是脱节的。

2021年12月16日，距离上市仅一个多月，Rivian就宣布下调2021年的汽车产量目标。17日早盘，该股一度下跌15%，最终收跌10.3%于97.70美元，创下上市以来的新低。Rivian从上市至今曾多次下调目标，这无疑加深了市场对该公司实际生产能力的怀疑。

另外，Rivian至今未实现过季度盈利。2021-2024年，每财年净亏损分别为46.9亿、67.5亿、54.3亿、47.5亿美元。Rivian的生产盈利能力无法匹配市场对该股的高估值，导致股价下跌，最集中的体现是财报公布后引发的股价变动。2024年2月21日，Rivian公布了2023年Q4财报及2024年财测，2024年汽车产量目标远低于市场预测，Q4车辆毛亏损上升，导致盘中一度下跌26%至11.06美元。

持续“烧钱” 财务健康堪忧

Rivian作为一家正在高速成长的公司，需要投入大量资金研发生产，亏损是再正常不过的事情。Rivian从上市至今还未实现过盈利，2021年Q4和2022年全年的亏损额显著高于其他时期。

亏损之所以成为Rivian股价下跌的信号，可能是因为该公司开销巨大，却没有高效利用资本、扩大生产，这大大降低了投资者对亏损的容忍度。在2021年Q4，Rivian创下了最大的季度亏损，但未达到年度生产目标，仅生产1015辆汽车，交付920辆。

另外，在目前的高利率环境中，市场的投资偏好更保守，投资者寻求更确定的回报，因此更急于看到有明确证据表明公司有盈利能力。当前条件下，持续亏损会对股价形成更大的不利。

不过，最新披露的2025年Q3财报显示，Rivian已经首次实现了季度正毛利润，销售收入足够覆盖直接生产成本。虽然Q3净亏损依然高达11.7亿美元， 但基本面的改善将为股价反弹提供动能。

市场看衰电车行业

2021年，在超低利率环境下，市场对电动汽车等增长潜力巨大的行业极度乐观，Rivian、Lucid等电车初创公司都被给予了高估值。然而，随着2022年加息周期的到来，企业借贷成本大幅上升，首当其冲的是极其依赖融资和未来盈利预期的成长型股票，电车股的估值泡沫迅速破裂。

2023年，尽管电车销量仍在增长，但增速明显放缓。部分原因在于，面对电车的高售价、公共充电装置不足等问题，大众消费者更加挑剔。另外，在纯电动汽车增长放缓的同时，混合动力汽车作为从燃油到电动过渡的中间方案，需求激增。

2024年，以比亚迪为代表的中国电车制造商发起价格战，通过全线产品大幅降价、推出低价车型等方式进行竞争。电车行业的利润空间被急剧压缩，电车公司的盈利能力迎来更大的挑战。

作为电车公司中专注于高端市场的Rivian，其旗舰车型R1T皮卡和R1S SUV在美国市场的起售价通常在7万美元以上，没有价格优势。虽其细分市场没有直接受到价格战的冲击，但电车的普遍降价提高了消费者对电车性价比的预期，这对Rivian的成本控制能力提出更高的要求，也压缩了利润空间。加上市场对电车行业的普遍悲观，该股的估值也急剧下降。

关键股东释放卖出信号

Rivian多次遭遇关键股东的抛售。股东福特汽车在2022年5月8日的锁定期结束后就计划抛售800万股，到2022年底累计出售9100万股，2023年2月持股已降至1.15%。索罗斯基金也在2023年Q1出售了约1080万股。

作为重要股东的亚马逊虽然没有公布售出信息，但在2023年11月终止了与Rivian的独家供应协议，Rivian可以向其他客户销售电动送货车，这表明二者合作关系的变化。

综合来说，短期破产风险低。

70亿美元现金储备

尽管目前Rivian未实现盈利，但截止2025年Q3还有约70亿美元的现金储备，足以在不融资的情况下支撑未来几年的运营和资本支出。但考虑到Rivian仍在持续亏损，消耗现金储备，若无法实现盈利，长期来看仍有风险。

大众投资58亿美元

2024年，大众宣布与Rivian合作成立合资公司RV Tech，并计划在2027年前向Rivian及合资公司最高投资58亿美元。目前，大众已完成了20亿美元的投资。

这些资金支持了Rivian的电气架构和软件技术研发，支持Rivian在2026年上半年推出R2车型，及双方合作的ID.1电动小型车在2027年推出。另外，由于目前对相关技术的开发已经取得扎实的进展，这两家公司有意在未来将联合开发的电动汽车技术出售给其他汽车制造商。

大众的投资不仅缓解了Rivian的现金流压力，还帮助Rivian推出R2、R3车型，开辟大众市场，这是电车平价化时代实现盈利的关键。

盈利在望

2025年Q3财报显示，Rivian首次实现季度毛利润转正，这表明该公司的成本控制能力已经有所提升。此前，该公司实行了多项成本削减措施，如暂停建设乔治亚州新工厂、将新车型R2转移到现有的伊利诺伊州工厂生产等。

另外，Rivian计划于2026年推出的首个低价车型R2，有望成为该品牌打入大众市场的抓手。R2系列起售价仅45000美元，在价格和配置上对标特斯拉的Model Y。R2系列的成本目标更低，产量潜力更大，是该公司提高整体利润率、实现盈利的关键。

市销率低，估值合理

Rivian目前的市销率为3倍左右，低于特斯拉（市销率约16倍），和专注于生产豪华电车的lucid（市销率约4倍）相近。从历史数据来看，在上市初期，由于市场期待极高而实际销售量微乎其微，该股市销率曾一度超过1000倍。目前的估值是市场情绪回归理性的体现，投资者现在购入已无需承担高估值的风险溢价。

另外，目前市场将Rivian视为一家电车公司，但该公司目前也在投入资金研发自动驾驶技术，并计划2026年推出真正的无人驾驶系统。若该公司成功研发并如期推出，估值逻辑将发生变化，市场可能会将其视为高科技软件公司，甚至将它与AI挂钩，届时估值将大幅提升。

简而言之，现在买入是“性价比”很高的选择。

基本面好转，股价有望反弹

Rivian在2025年Q3财报中报告了首次季度毛利润转正，这是该公司重要的盈利里程碑。若未来毛利率持续增加，甚至实现季度净盈利，这将成为该股反弹的重要动力。另外，也需要关注Rivian即将推出的R2和R3车型的生产进程和交付情况，若进展符合甚至超出预期，将提升市场对该公司的信心。

作为一家电车公司，Rivian在上市之初曾获得超过1500亿美元的估值，随着估值泡沫破裂，现已回归理性。如果你看好电车的前景，这只估值便宜的成长型电车股或许值得考虑。

但需要注意，Rivian仍处于亏损状态，且自动驾驶技术和R2、R3车型的推出都存在不确定性，投资这只股票是一项高成长、高风险的押注。

1.rivn的目标价是多少？

根据TradingKey股票评分系统，30位分析师给出14.928美元的平均目标价。

2.目前rivn的支撑位和压力位是多少？

该股处于上升趋势中，已突破多个技术阻力位。但由于近期涨幅大（月内涨幅超过 30%），短期内有技术性回调的风险。主要压力位区间是17.80-18.13美元（52周高点为18.13美元），主要支撑位区间是16.41-16.53美元。