百度Q4财报：短期利润承压，AI云未乱阵脚

TradingKey - 2月18日周二，百度公布了2024年第四季财报，AI云业务强劲增长推动总营收超出预期。但其他业务增长乏力、盈利下滑依然令投资者失望，百度美股绩后大跌7.5%。

关键财务数据 

收入：公司在2024年第四季度实现了341亿元人民币的总收入，超过了预期的333.2亿元, 主要得益于AI云业务的强劲增长，特别是文心大模型的广泛应用。尽管收入超过预期，但百度的收入同比下降了2%，反映出部分业务领域面临挑战，特别是在线上营销方面。 

调整后EBITDA：百度2024年第四季度的调整后EBITDA为69.5亿元人民币，同比下降23%，低于预期的78.7亿元，显示出运营压力的上升。调整后EBITDA利润率为20%，远低于预期的23.53%，这反映了由于在人工智能和自动驾驶方面的投资，利润率收紧及成本上升。 

调整后每股收益（EPS）：百度报告2024年第四季度的调整后每股收益为19.18元，超出分析师预期的14.13元, 主要受益于高利润率的AI相关业务的贡献。然而，这一数字同比下降了12%，表明盈利能力有所下降。 

各业务部门表现 

百度核心业务：百度核心业务的收入同比增长1%，达到了277亿元，显示出在广告市场压力下的相对稳定性。线上营销收入同比下降7%，至179亿元，而非线上营销收入同比增长18%，达到了98亿元，主要受到人工智能云和自动驾驶业务的推动。调整后EBITDA利润率下降至24%，较去年30%的水平有所下滑，主要是由于线上营销利润下降以及战略性投资导致的成本增加。 

爱奇艺：百度的流媒体平台爱奇艺的收入同比下降14%，降至66亿元，反映了中国在线娱乐市场竞争日益激烈的挑战。 

AI云：百度的AI云业务增长强劲，收入同比增长26%，受到人工智能驱动的云服务需求上升的推动。此外，2024年12月，ERNIE API的日调用量达到了16.5亿次，季度环比增长了178%，展示了百度的人工智能技术在外部开发者中的日益广泛应用。 

智能驾驶（Apollo Go）：百度的自动驾驶服务Apollo Go在2024年第四季度提供了110万次出行服务，同比增长36%。百度还实现了一个重要里程碑，即在2025年2月在中国推出完全无人驾驶运营，并于2024年11月获得了香港的自动驾驶测试许可，为进入新市场铺平了道路。 

移动生态系统：百度的移动生态系统表现稳定，百度App在2024年12月的月活跃用户数达到了6.79亿，同比增长2%。此外，管理页面占百度核心线上营销收入的48%，显示出这一功能在公司广告战略中的重要性不断增加。 

投资展望 

百度正朝着“AI优先”战略转型，AI云业务的强劲增长以及自动驾驶领域的进展为其未来成功奠定了基础。尽管线上营销业务面临短期挑战，但其AI业务、云业务和自动驾驶业务为长期增长提供了坚实的基础。短期内，盈利能力的下降和负自由现金流的确令人担忧，但这些问题主要是由对未来业务的重度投资所驱动。尽管面临短期压力和激烈竞争，百度的战略转型为未来几年的投资者提供了显著的增长潜力。