Q2财季阿里巴巴卖少赚多，净利升63%！双11狂欢股价反弹？

TradingKey - 中国电商巨头阿里巴巴9月季度财报出炉，尽管营收增长不及预期，投资人仍担忧中国消费者购买欲望低迷，但净利润劲升六成，双十一也传来创纪录的喜人战绩。

11月15日周五，科技巨头阿里巴巴（9988.HK，BABA.US）公布了截至2024年9月30日的2025财年Q2财报。

在自然季Q3中，阿里巴巴营收为人民币2365.03亿元（337.01亿美元），年增5%，不及市场平均预期的2394亿元。

【阿里巴巴2025财年Q2财报，来源：阿里巴巴集团】

经营利润为352.46亿元（50.23亿美元），年增5%，主要是由于非现金股权激励费用的减少所致，部分被经调整EBITA的下降所需抵销。经调整EBITA年减5%，至405.61亿元，主要是由于公司对电商业务的投入增加所致，部分被收入增长和运营效率提升所抵销。

乐观的情况是，在9月份季度中，阿里巴巴净利润大增63%，至435.47亿元（62.05亿美元），远甩市场预期的258亿元。而非公认会计准则净利润年减9%，至365.18亿元（52.04亿元）。

阿里巴巴自9月1日起开始对平台上的交易收取基于确收GMV的基础软体服务费，与电商同行惯例保持一致。

在本季中，由AI驱动的全平台市场行销工具「全站推广」的商家渗透率稳步提升，商家的市场行销效率也得到提升。阿里预计商家将增加在其平台的市场行销投入。

财报指出，阿里本季订单量同比双位数增长驱动了线上GMV增长，订单增长主要是因为购买频次增长。在10月至11月的双十一狂欢季中，淘宝天猫的GMV实现强劲增长，买家数量创下历史新高。

AI和云方面，阿里巴巴公共云产品收入实现两位数增长，AI相关产品连续五个季度实现三位数增的同比增长。

阿里云已获明确认可为中国首选的用于公共云及AI训练和应用的服务提供商。

阿里巴巴首席财务官徐宏透露，公司在当季回购了41亿美元的股份，流通股份从6月底进一步净减少2.1%，为股东实现更好的收益。

截至发稿，阿里巴巴美股股价报90.59美元，15日盘前上涨约4%。尽管近一个月阿里股价承压下跌超10%，但年内迄今仍上涨了21%。

财报公布前，摩根士丹利给予阿里巴巴美股目标价115美元，予「大市同步」评级。瑞穗证券维持对阿里巴巴的「买入」评级，目标价为113美元。

招银国际指出，双十一主要电商平台GMV增速整体好于预期，以旧换新等促消费政策温和起效，为需求温和恢复形成助推。该行维持对阿里巴巴的「买入」评级。