【路透分析】日本新政承诺料暂时继续吸引全球资金流入

• 政府新政吸引投资者投资日本股市
• 对日本执政联盟关系和政策持续性存在担忧
• 弱势日圆影响外资在日本的投资决策

路透新加坡/伦敦/纽约10月21日 - 全球基金经理正回流到日本股市及债市，一方面受到高市早苗政府的政策承诺吸引，另一方面也是希望从价格较高的美国和欧洲市场分散投资。

基金经理指出，资金本月持续流入以日圆计价的股票和债券。新任日本首相高市早苗所承诺的刺激性支出、减税、低利率和投资等政策，推动日本日经指数.N225屡创新高，促使投资者考虑从欧洲和高企的美股纳斯达克市场.IXIC分散一些投资。

法国巴黎资产管理的外汇投资组合经理Peter Vassallo指出，高市早苗当选首相，以及"日本股市终于克服'失落数十年'的心理影响，肯定会刺激资金流入。"

"加上对美国估值和政策不确定性的担忧，这可能一拍即合，鼓励一些投资者从已高度集中的美国头寸重新配置到日本。"

随着美联储降息，金融市场自9月以来一路高歌猛进，原本集中于全球科技和人工智能巨头的涨势进一步扩散。美股大型指数.SPX 、小型指数、欧股.STOXX、日股、黄金和比特币最近都创下历史新高。

日本的魅力在于日股估值。纳斯达克指数今年以来上涨 19%，当前市盈率为 34 倍；日经指数上涨24%，市盈率为 22 倍；斯托克欧洲600指数今年上涨 13%，市盈率为 18 倍。

外资在截至10月11日的两周内买入4.36 万亿日圆（289 亿美元）的日本股票，创下至少2005年以来最高纪录金额。

但基金经理预计，从其他市场转入日本的轮动将是有节制和选择性的。

"高市交易 "的最大风险在于，投资者还不了解执政党自民党与新联盟伙伴维新会之间的关系，也不熟悉新任财务大臣片山皋月。

虽然在意识形态上是一致的，但维新会主张小政府，而高市早苗已经开始淡化关于增加支出以振兴经济和支持家庭的承诺。

**是日版特朗普还是日版特拉斯**

基金经理原本担心，自民党与维新会之间的议程冲突，可能导致政策急转弯，就像2022年英国首相特拉斯（Liz Truss）因为政策翻转成为最短命首相。但现在基金经理认为，高市早苗最新的民族主义言论和操作手腕，看来又很像美国总统特朗普。

"有一点特朗普交易的影子，会有更多的刺激措施，"JB Drax Honore 的日本市场分析师James Malcolm说。"但她的政治发挥空间较小，(日本)没有AI荣景，而是一个刚脱离谷底的经济。"

日圆走软已成为投资决策的棘手关键。在利率市场上，"高市交易 "就是抛售日圆 JPY= 和长期日债，因为担心低利率和更多的刺激措施会加重日本债务问题。

First Sentier Investors 亚洲固定收益部门主管 Nigel Foo 认为，尽管面临不加息的政治压力，日本央行仍将继续加息，他看好日本公债。

"尤其是当你看一下与德债相比的估值，它看起来非常有吸引力。另外，如果对美国政府的不信任持续下去，我可以想像会有更多的日本资金回到他们的本土。"

Russell Investments固定收益和外汇解决方案战略全球主管Van Luu也认为，投资于美债的日本资金将回流本国。"日本投资从美国回流似乎是目前最有可能的重新分配来源。"(完)