【路透专栏】外国央行正在悄然收缩美国资产敞口

路透佛罗里达州奥兰多6月17日 - 在围绕"去美元化"和全球对美元资产买兴的讨论热火朝天之际，海外投资者的一个重要群体似乎正在悄然远离美国证券：各国央行。

这是从纽约联储最新的"托管"数据中得出的结论，该数据显示代表外国央行持有的美国公债和其他证券的价值稳步下降。

衡量外国对美国资产需求的方法有很多，但它们经常发出相互矛盾的信号。而最广泛且最准确的衡量指标，如美国财政部国际资本流动(TIC)数据或国际货币基金组织(IMF)的官方外汇储备货币构成(COFER)数据，则都会滞后两个月甚至更久。

纽约联储的托管数据每周公布，这在央行资金流动数据中是最 "实时 "的。

上周数据显示，纽约联储代表外国央行持有的美国公债价值降至2.88万亿美元的1月以来最低，171亿美元的降幅也是1月以来最大。

包括抵押贷款支持债券(MBS)、机构债务和其他证券在内，上周外国央行在纽约联储托管的美国资产总值降至3.22万亿美元，为2017年以来最低。自3月以来，这一数字已下降约900亿美元，其中过半降幅来自公债。

如果这些数字波动代表着更广泛的趋势，那么外汇储备管理者正在减少对美国公债的风险敞口，无论是持仓比重还是名义价值都是如此。

混乱图景

要准确掌握各国央行以美元计价的资产构成并不容易，这些资产价值数万亿美元，分布在多个领域、多个司法管辖区和不同的洲。正因如此，不同的央行数据可以讲述不同的故事。

例如，最新的TIC数据显示，3月外资持有的美国公债规模增至创纪录的9.05万亿美元，其中官方部门持有量增至近4万亿美元，约占45%。

但这些数据已过时近三个月。近几个月来，外资对美国公债(在二级市场以及最近在标售中)的需求主要是由私人机构而非官方部门推动的。

此外还有大量"隐性"外汇储备，其价值可能高达数万亿美元。这些外汇储备存放在离岸账户中，由主权财富基金等半官方实体监管，在中国则由国有银行监管。

美国银行的美国利率策略主管Meghan Swiber表示，托管持有量的下降是一个警示信号，尤其是还伴随着外资对美联储隔夜逆回购(RRP)工具的使用量小幅下降。

当公债到期时，外国央行通常会将现金存在在RRP。但最近他们没有这么做，Swiber说，这意味着他们持有的美国公债和在美联储的隔夜现金余额都在下降。

"我们担心未来的外国需求，"Swiber周一写道，并指出储备管理机构在美元走弱时减持美国公债是"不寻常的"。"这种流动可能反映出官方部门在分散投资"。

28.5万亿美元的美国公债市场规模庞大且流动性强，各国央行仍是其中的重要参与者。它们天生谨慎小心，这意味着其持有量的任何调整都将是渐进的。

但周度托管数据表明，一些央行可能已经开始行动了。

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