【路透专栏】特朗普打击移民造成就业扭曲，美联储头疼不已

路透佛罗里达州奥兰多6月10日 - 移民问题的剧烈变化正在扭曲美国的就业状况，使投资者和政策制定者更难准确了解劳动力市场的实际放缓程度。

假定特朗普政府兑现其减少移民的承诺，要么停止人口流入美国，要么将许多已在美国的人驱逐出境，劳动力供应就会减少。

人们普遍认为，移民减少的长期影响是负面的，因为需要新的工人来替代退休人员、填补职位空缺和推动经济增长。随着时间的推移，新工人的减少可能意味着经济增长的下降。

但在短期内，工人数量减少会导致劳动力市场更加紧俏，从而抑制失业率，尽管这种抑制是人为的，而且很可能是暂时的。这种情况可能已经出现。

上周公布的数据显示，5月份就业岗位减少了 69.6 万个。这是自 2020 年初新冠疫情期间出现历史性失业以来最大的单月降幅。一些经济学家认为，最近的下降是特朗普打击移民的结果。

5月非农就业岗位增加了 13.9 万个。与此同时，失业率稳定在 4.2%，虽然高于两年前的水平，但无论从哪个角度看都仍处于历史低位。

在其他条件相同的情况下，这表明劳动力市场供应紧张，这应该会给工资带来上涨压力，甚至可能促使美联储采取更加鹰派的政策立场。

但这几乎肯定是一种误读。

当劳动力供给和劳动力参与率下降时，就会降低一个国家所谓的 "盈亏平衡 "就业增长。这是指经济要跟上适龄劳动人口的增长并保持稳定的失业率所需的净新增就业岗位数量。

这一数字正在下降，如果特朗普政府进一步强化其反移民政策，这一下降速度很可能会加快。

长期走低

摩根士丹利的经济学家认为，去年平均每月增长 21 万个就业岗位，今年到目前为止平均每月增长 17 万个。他们预计，到今年年底这一数字将降至 9 万个，明年将降至 8 万个。

牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Ryan Sweet更进一步估计，由于劳动力供应增长减弱，主要是移民减少，盈亏平衡 就业增长 "迅速接近 "每月5万个就业岗位。

Sweet说："失业率可以保持低位，但原因是错误的。"

如果这些预测被证明是准确的，那么每月的就业和工作岗位增长可能会继续放缓，而不会提高失业率。这种相互矛盾的信号可能会给投资者和政策制定者带来困惑。

在最近一次美联储政策会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔反复告诉记者，劳动力市场 "稳健"。失业率 "仍然很低"，劳动力市场 "处于或接近最大就业率"。

如果以这些标题指标来衡量，鲍威尔是完全正确的。但他也强调，决策者正在研究 "一整套庞大的 "劳动力市场指标，以获得更真实的指引。

毫无疑问，未来几个月关注的指标之一将是净移民。这可能会带来很大的不确定性，因为在试图估算净移民及其对劳动力市场的影响时，存在着巨大的灰色地带和误差范围。

今年 1 月，无党派的国会预算办公室预计今年和明年的净移民人数分别为 200 万和 150 万，低于 2023 年预计的 330 万。随着特朗普似乎在移民问题上态度强硬，这些预测可能会变得过高。(完)

U.S. immigration clampdown hits labor force - Moody's

U.S. net immigration to shrink well below 1 mln - Morgan Stanley