【路透分析】全球零售商的关税战略有可能将痛苦蔓延到美国消费者之外

• 全球零售商可能会通过提高美国以外地区的价格来分散关税带来的痛苦
• 美国小幅提价可限制销售影响
• 特朗普批评沃尔玛称将提价
• 欧洲物价上涨可能加剧通胀
• 欧洲和英国央行总裁警惕通胀影响

路透伦敦/法兰克福5月20日 - 包括凉鞋制造商BirkenstockBIRK.N和珠宝商潘多拉（Pandora）PNDORA.CO在内的全球零售商正在考虑通过提高各市场的价格来分摊美国关税的成本，以避免在美国大幅涨价而损害销售。

但这一战略可能会加剧欧盟和英国等其他市场的通胀，而这些国家的消费价格终于开始趋于稳定。

Birkenstock首席财务官上周表示，全球 (link)，"低个位数 "的价格上涨将足以抵消美国关税的影响。

潘多拉首席执行官亚历山大-拉奇克（Alexander Lacik）表示，这家丹麦公司正在讨论是在全球 (link)，还是在其最大的市场美国提高价格。

"德国波恩咨询公司 Simon Kucher 的合伙人 Markus Goller 说："公司确实在考虑如何分配关税。"美国以外的制造商可能会说，好吧，我不能把美国市场的价格提高那么多，所以我会在美国提高一点，在欧洲和其他市场提高一点。"

美国总统特朗普对全球所有进口商品全面征收10%的关税，并威胁对其贸易伙伴征收更高的所谓 "对等 "关税。

当美国巨头沃尔玛WMT.N表示将不得不提高 (link)，以应对关税时，特朗普通过社交媒体命令这家全球最大的零售商 "吃掉关税"。

在非美国市场宣布提价可能是零售商避免特朗普类似反击的一种方式。

"芝加哥大学布斯商学院（University of Chicago Booth School of Business）营销学教授让-皮埃尔-杜贝（Jean-Pierre Dubé）说："显然，如果你进入美国的产品现在被征收关税，那么数学上说，你必须提高在美国的价格。

"但你不希望被白宫指责纯粹因为美国关税而提价，所以如果你能证明你的价格在任何地方都在上涨，那么......这也算是一种挡箭牌。"

密歇根州立大学供应链管理教授杰森-米勒（Jason Miller）说，零售商可以提高某些产品的价格，或者在消费者对价格不太敏感的某些市场上提高价格，并以此来补贴其他产品或价格上涨会对销售造成更大损害的国家。

"也许一家美国公司必须将(美国) 价格提高 12%。但你作为一家全球性公司，却可以提价 8%，因为你可以在其他市场玩定价游戏，"他说。

如果许多跨国零售商确实分摊了关税带来的痛苦，那么通胀率的上升甚至会波及像英国这样已经与美国达成贸易协定以尽量减少关税对经济的影响的国家。

英国央行总裁贝利（Andrew Bailey）本月早些时候提出了这样一个问题："一些全球性公司并不区分[关税税率]，只是说，我们将在全球范围内实施定价方案，而不管这些差异如何。"

"他说："我认为我们必须对此进行仔细观察。

通胀的不确定性

在欧元区，通胀率终于向欧洲央行 2% 的目标滑行。欧洲央行(欧洲央行) 在 3 月下旬调查的欧洲公司表示，零售业的价格增长受到抑制。

但那是在特朗普于4月2日公布其关税政策，并随后将对中国商品的关税提高至145%之前。

然而，美国上周将对华关税 (link)，降至30%，这使得一些欧洲零售商能够以比以前更便宜的价格采购商品。

在欧洲17个国家销售服装的Takko Fashion公司首席执行官马蒂诺-佩西纳（Martino Pessina）说，由于美国零售商取消了来自中国工厂的订单，中国供应商提供了更低的价格，而且运输成本也下降了。

"佩西纳说："我们不知道的是，美国是否会出现通胀，以及这种通胀是否会波及欧洲。

无论如何，一些大型零售商已经排除了在美国以外地区提价的可能性。

阿迪达斯ADSGn.DE首席执行官比约恩-古尔登（Bjorn Gulden）在上月底发布业绩报告后对投资者说："没有理由因为关税而提高美国以外地区的价格，" (link)。"我们就关税问题进行的讨论只针对美国"。

欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔-施纳贝尔（施纳贝尔）表示，欧元区的通胀率最初可能会低于央行设定的2%的目标，但关税可能会进一步证明会带来通胀。

"施纳贝尔在本月早些时候的一次演讲中说："为了弥补投入成本受到的冲击，企业也倾向于提高未受关税直接影响的商品价格。

虽然每家公司都有自己的定价策略，但经济学家警告说，有些公司可能会利用关税提高价格，提高幅度超过成本上涨幅度，从而提高利润，类似于2021-2022年大流行病期间的通胀激增 (link)。

"企业的客户很难知道产品总成本中有多大比例需要缴纳关税，甚至很难知道适用的关税税率。这种信息不对称为利用创造了一个成熟的环境。犹他大学经济学教授哈尔-辛格说："就像在 COVID 期间一样。

美国消费者的 12 个月通胀预期在 4 月份跃升 (link) 至 6.7%，为 1981 年以来的最高值。在欧元区，消费者也预期通胀率将上升 (link)。

"米勒说："如果人们预期通胀，那么企业就有了更多的提价空间。