为什么大量稳定币归零？投资者应如何选择稳定币？
引言：稳定币的风险与机遇并存
稳定币（Stablecoin）被视为加密市场的「避风港」，能够防御加密货币剧烈波动带来的冲击。然而，市场充斥着许多低流动性甚至归零的稳定币，逐渐让投资者意识到并非所有稳定币都安全。本文将深入探讨为什么许多稳定币会归零，以及投资者应如何明智地选择稳定币，以保障自己的资本。
哪些稳定币已经归零？
根据CoinMarketCap数据显示，截止2025年6月17日，总共有233种稳定币，市值超2500亿美元。其中，USDT与USDC是市值最大的两个稳定币，总市值超2100亿美元，占比高达85%；而剩余的绝大部分稳定币市值占比只有15%。
市值在10-100亿美元区间，总共有4种稳定币；1-10亿美元区间，总共有15种稳定币，而其余的不足亿美元。更加糟糕的是，市值排名在142名之后的稳定币已经没有响应的数据，包括价格、市值、24小时交易量，暗示这些稳定币不受市场待见，甚至很可能已经归零，无法正常在市场流通。
【数据不全的稳定币，来源：CoinMarketCap】
为什么许多稳定币归零？ 5大关键原因
许多稳定币归零的原因主要涉及 机制设计缺陷、储备资产不足、监管风险以及市场挤兑等等。以下是导致稳定币崩盘的主要因素：
算法稳定币的设计缺陷
部分稳定币依赖算法来维持价格稳定，而非以实际资产作为抵押。当市场信心崩溃时，无法维持与美元的挂钩，最终导致价格暴跌，比如TerraUSD（UST）。
储备资产不足
许多稳定币声称「1:1美元储备」，但实际资产可能包含商业票据、公司债等高风险资产，若储备不足可能引发挤兑。 2022年，USDN因抵押品（WAVES代币）暴跌而脱锚。
监管打击
监管机构可能认定稳定币是未注册证券或其他原因强制停止发行，其中Libra因监管压力最终放弃发行，BUSD在2023年也曾因SEC起诉导致市值从160亿美元暴跌至10亿美元下方。
黑客攻击与智能合约漏洞
DeFi稳定币依赖智能合约，若遭骇客攻击可能导致抵押品被盗，进而导致脱钩甚至归零。 2022年，Beanstalk Farms（BEAN）遭闪电贷攻击，损失$1.8亿，稳定币BEAN归零。
跑路或破产
部分稳定币由小型公司或匿名团队发行，若发行方倒闭，稳定币可能瞬间归零，比如BEAR币因发行方突然消失而一文不值。
如何评估稳定币的安全性？
评估稳定币的安全性需要考虑储备资产、监管、流动性、审计以及发行方信用等等。以下是七个关键评估标准：
评估维度 | 低风险 | 中风险 | 高风险 | 检查方法 |
储备资产 | 现金 + 短期美债（≥90%） | 混合储备（商业票据、公司债） | 无充足储备 / 算法调节 | 查看审计报告 |
发行方信誉 | 受监管机构发行、透明团队 | 部分合规但曾有争议 | 匿名团队 / 无监管备案 | 查询公司注册资讯、监管罚款记录 |
稳定机制 | 法币储备 / 超额抵押 | 部分抵押 + 算法调节 | 纯算法稳定币 | 阅读白皮书，确认抵押率 |
审计透明度 | 每月第三方审计（四大会计所） | 不定期审计 / 报告不完整 | 无公开审计 | 查阅官网「透明度」页面 |
监管合规 | 符合美国/欧盟监管 | 部分合规但受限 | 无监管 / 被起诉 | 追踪 SEC、FCA 等监管动态 |
历史脱钩记录 | 从未脱钩或短暂波动< 1% | 曾脱钩 1%–5% | 多次严重脱钩或归零 | 查看 TradingView 历史价格 |
市场流动性 | 日交易量 > $10 亿 | 交易量 $1亿–$10 亿 | 交易量 < $1 亿 / 仅小所上市 | 查看CoinGecko / CoinMarketCap |
投资者可以选择哪些稳定币？
任何稳定币都存在自己的优缺点，没有一个稳定币十全十美，因此投资者需要根据投资需求、风险偏好等因素选择相应的稳定币。以下是四个仅可供参考的稳定币：
稳定币名称 | 优点 | 缺点 |
Tether (USDT) | 市场流行、流动性高 | 透明度问题，需关注资产储备合理性 |
USD Coin (USDC) | 透明度高，经过第三方审计 | 市场知名度和流通量不及USDT |
Dai (DAI) | 去中心化，基于以太坊，抵押品多样化 | 市场波动时影响稳定性 |
TUSD | 实时链上验证储备，强调透明度 | 市场份额较小 |
结论
稳定币虽然被视为加密市场中的「安全资产」，但仍存在 储备资产不足、算法机制失效、监管风险 等问题，因此投资者应选择透明度高、监管合规、流动性强的稳定币，并采取分散投资策略，同时持多种稳定币以降低风险。
