金吾财讯

金吾财讯 | 恒指周一(5日) 收市报26347点，升8点或0.03%。大市全日成交 2834 亿元。国指跌20点或0.22%，报9148点；科指升5点或0.09%，报5741点。生科股、医药股造好，信达生物(01801)升6.1%，报83.6元；翰森制药(03692)升4.5%，报38.08元；中芯国际(00981)获国家大基金大手增持，股价升1.9%，报76.5元。道指周一(5日) 收市报48977点，升594点或1.23%；标指涨0.64%，报6902点；纳指上扬0.69%，报23395点；美国总统特朗普扬言美国石油公司未来将大举参与委内瑞拉石油业发展，埃克森美孚及康菲石油(ConocoPhillips)股价收市齐涨逾2%；雪佛龙炒高5.1%，为表现最强道指成份股；石油服务公司SLB、Baker Hughes及哈利伯顿(Halliburton)升幅介乎4.1%至9%。亚太股市今早(6日)个别走，日经225指数现时报52034点，升201点或0.39%。南韩综合指数现时报4416点，跌40点或0.92%。北水假后回归，大市继续保持升势。快手(01024)公司作为领先的内容社区及社交平台营运商，业务生态日趋多元，核心动能正从传统直播驱动转向AI赋能的创新增长模式。主要受可灵AI海外市场突破性进展催化，是次股价单日急升逾一成，反映市场对其技术商业化能力重估。 行业层面，AI技术正深度重构内容生态，公司凭藉可灵AI在文生视频/图生视频的全球领先评级，已将技术优势转化为实质营收，2025年第三季度AIGC营销素材带动线上营销消耗超过30亿元人民币，成效显着。可灵AI在韩国图形设计应用登顶，并成功切入美国、土耳其等高价值市场，单月下载量达50万次，创收90万美元，显示其产品海外竞争力获验证。同时，电商与本地生活服务融合加速，泛货架电商占比突破32%，AI驱动的搜索架构拉升商城订单近5%，本地生活广告收入录得50%同比高增长，生态协同效应强化。海外市场成为新增长极，业务已实现营运盈利，2026年战略聚焦东南亚及拉美，复制“内容+电商”成功模式，海外收入占比有望提升至10%，长远发展蓝图清晰。整体而言，公司正成功将AI技术深度融入各业务线，驱动营销、电商及海外业务形成增长合力，前景值得关注。目标价$81，止蚀价$68(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士

金吾财讯 | 中信建投发研报指，人形机器人方面，国产链条催化不断，底部建议聚焦优质环节。上纬启元发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人Q1，越疆启动A股上市计划，国产机器人行业持续看到来自于政策端、产品端、资本端的积极变化，不断催化板块情绪。海外链条方面，特斯拉Gen3的定点与定型仍然是当前时点的核心，市场更关注产品性能、定点订单等实质进展，板块将逐步进入去伪存真的验证期。前期板块回调较为充分，后续Gen3定点、新品发布、国产机器人厂商IPO进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，AI产业的价值重心正加速向能够解决实际问题的Agent应用层迁移。国内大模型公司月之暗面（Kimi）近期完成5亿美元C轮融资，投后估值达43亿美元，公司现金储备已超百亿元人民币；创始人杨植麟在内部信中表示，资金将用于加速训练下一代K3模型，并继续专注于Agent等生产力工具的商业化与付费订阅服务。国际科技巨头Meta以数十亿美元完成了对中国AI应用公司蝴蝶效应的收购，这也是Meta历史上第三大收购案。蝴蝶效应的核心产品为智能体应用Manus，该产品年度经常性收入（ARR）已突破1亿美元，在被收购后将保持独立运营。

金吾财讯 | 中信建投发研报指，2026年1月3日，美军未经联合国授权发动针对委内瑞拉的军事突袭行动“Absolute Resolve”，成功抓获总统马杜罗及其妻子，并宣布将在纽约对其提起“毒品恐怖主义与贩毒合谋”等重罪指控。美国政府同时表示将在过渡期内“管理”委内瑞拉以恢复油气产出。此举标志着美国在拉美地区政策由经济封锁向武力介入的转折，反映出特朗普政府试图在“后冷战时代”重塑西半球秩序的战略意图。市场层面，短期油价虽仅小幅上扬，但中长期重油供应恢复受阻将导致结构性缺口，油价高位震荡或成常态。避险情绪推升美元与黄金，能源股受益而新兴市场承压。长期看，事件将推动跨国企业调整拉美布局，加速制造与能源产业多元化转移。人民币计价能源贸易与“石油换贷款”机制可能获得战略强化，而全球能源投资与供应链政治化趋势将进一步加剧。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，2025年国内AI医疗在政策、技术、产品及应用等方面均有持续进展，技术突破从单个产品走向场景全链条，应用场景从大医院下沉到基层和个体。AI医疗在提升医疗器械功能、检查检验结果解读、辅助临床医生决策、健康管理等多个领域的应用价值较大，是医疗企业和医院必须重视的创新方向和竞争趋势。在国家政策和行业技术的持续催化下，AI医疗应用场景有望加速落地，我们预计后续其他地区也会出台相关政策，建议关注行业投资机会。

金吾财讯 | 据媒体引述油组及其盟友(OPEC+)的一位消息人士表示，OPEC+ 的8个成员国原则上同意在2026年第一季度继续暂停提高石油产量。

金吾财讯 | 三星电子联席行政总裁卢泰文(TM Roh)表示，今年计划搭载人工智能Google Gemini技术的行动装置数量增加一倍。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，2025年Micro LED行业的“涅槃重生”及未来展望。可以看到：①、2025年如何将几百万甚至数千万颗微米级LED芯片从生长衬底上高速、精准、低成本地转移至驱动背板上的问题正被逐渐攻破，比如Q-Pixel发布Q-Transfer技术实现超过99.9995%的转移良率。②、2025年9月，佳明推出全球首款Micro LED智能手表Fenix 8 Pro，表明Micro LED技术在智能手表上已具备商业化能力。③、作为光互联光源，Micro LED具有低功耗、更高的数据传输密度、更佳的温度稳定性，Credo计划在短期内推动相关技术量产进程，微软研究团队推出MOSAIC光互连方案，采用数百个低速并行的Micro LED通道替代少数高速通道来进行数据传输。该机构认为Micro LED行业如果在大规模量产成本的下降、光互连应用场景下的技术可行性研究这两个方面持续突破，有望从2026年开始看到Micro LED从智能手表/AR智能眼镜逐步发展应用到超大尺寸（100英寸以上）超高端TV和商业显示、高端车载HUD显示等领域，以及期待在AI算力服务器中心的短距离通信领域技术的不断进步，Micro LED行业将在未来几年逐步扩大应用场景以及市场规模。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，长期而言衍生品业务的稳步发展是大势所趋，更看好优质头部券商发展空间。1）我国衍生品业务的监管逐步规范，近期“十五五规划”提出“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，长期而言衍生品业务的稳步发展是大势所趋；2）无论是从海外经验还是国内现状而言，衍生品业务均呈现受益市场活跃而扩容，以及模式较稳定、强规模效应特征。作为高集中度、有长期成长性的业务方向，我们更看好能够依托客户基础、先发优势、专业能力等优势，进而形成商业壁垒的头部券商，且国内交易商分级制度进一步强化了业务优势。该机构表示，券商自营模式迭代，衍生品业务提供的成长确定性将是未来分化关键。我们更看好规模效应下有优势的优质头部券商。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，Meta重金并购Manus，AI代理率先跑通To B订阅变现路径。Meta以逾20亿美元快速收购AI初创公司Manus，从接触到敲定仅十余天，成为其历史第三大并购，释放出对“可直接变现AI能力”的强烈信号。Manus通过向企业订阅式销售AI代理，年度经常性收入（ARR）已达1.25亿美元，验证了AI Agent在To B场景下清晰、可规模化的商业模式，也为Meta多年高投入的AI研发提供了稀缺的、可量化的收入锚点。在Meta承诺未来三年投入6000亿美元布局AI基础设施、却持续面临资本市场对回报周期质疑的背景下，此次收购标志着其AI战略从能力堆栈与模型竞赛向成熟产品与现金流并重的阶段性转向。更重要的是，Manus从中国团队起步、迅速完成国际化并实现高ARR，被全球科技巨头高溢价并购，也为中国AI创业者参与全球竞争、以产品与商业化能力突围，提供了极具示范意义的样本。该机构维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，进口牛肉调查裁定落地，配额外将加征55%关税。近日商务部公布对进口牛肉实施保障措施的裁定，自26年1月1日起以国别配额及配额外加征关税形式对进口牛肉采取保障措施，配额外进口牛肉将加征55%关税（现行一般关税税率为12-25%），政策实施年限为3年，配额数量限制逐年放松，当年未使用配额不可结转至次年。政策落地提振国内需求，肉牛景气周期有望延续。25H1进口量同比-9.5%至130.2万吨，活牛/牛肉价格低位反转，较前期低点上涨约20%/ 10%；受累于国际供需格局变化与行业囤货等影响，25H2牛肉价格涨势趋缓。我们认为随着25年11月美国对巴西关税政策松绑与进口牛肉保障措施落地，进口牛肉冲击将进一步减弱，国内牛肉需求有望提振。受益于供给端能繁母牛去化与进口端影响减弱，肉牛景气周期有望持续上行。该机构表示，原奶价格企稳筑底，26年上行确定性较强，有望受益于供给端集中扩产影响消退与补栏减少，以及需求端初深加工产能释放；能繁母牛持续去化，进口牛肉保障政策落地提振国内需求，肉牛景气周期有望延续上行。肉奶周期共振下，牧业企业盈利弹性较强。

2026-01-05股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)吉利汽车(00175)342.006031.47思派健康(00314)38.5294.24方正控股(00418)10.008.10中视金桥(00623)5.109.92腾讯控股(00700)101.8063555.47信利国际(00732)100.00108.00IGG(00799)12.5048.17明源云(00909)20.0065.53摩比发展(00947)0.700.10知行科技(01274)4.3326.40融创服务(01516)100.00141.00天伦燃气(01600)40.00127.40津上机床中国(01651)13.90470.85天立国际控股(01773)20.0048.50小米集团－Ｗ(01810)380.0014929.13同方友友(01868)70.4027.80美亨实业(01897)11.605.51永升服务(01995)20.0034.71石四药集团(02005)110.00318.76富智康集团(02038)1.5028.35微泰医疗－Ｂ(02235)3.0023.17巨子生物(02367)40.001358.16易点云(02416)21.9549.89德康农牧(02419)0.5437.24多点数智(02586)65.13478.20连连数字(02598)11.0075.86长风药业(02652)1.5048.54天虹国际集团(02678)16.6579.68绿城服务(02869)21.0096.33滨海投资(02886)4.204.83KEEP(03650)10.0035.24家乡互动(03798)22.0031.18宝胜国际(03813)56.0026.51百融云－Ｗ(06608)25.55299.66绿茶集团(06831)27.52182.59天福(06868)0.200.55东阳光药(06887)8.88389.83骏杰集团控股(08188)10.0010.70叮当健康(09886)109.00117.47名创优品(09896)5.26198.90九毛九(09922)106.60200.23移卡(09923)1.209.73小米集团－ＷＲ(81810)380.0014929.13

金吾财讯 | 交银国际研报指，中芯国际(00981)拟向国家集成电路基金等5名交易对方以发行A股股份的方式收购中芯北方49%的股权。交易完成后中芯北方将为中芯国际全资子公司。据披露，中芯北方2024年度净利润约16.8亿元，2024年末所有者权益约408亿元。该机构认为，中芯北方盈利能力较强。综合公司及会计师出具的备考报告，该机构预测仅收购中芯北方2026年或增厚中芯国际归母净利润超1.2亿美元，对EPS亦有正面作用，同时帮助中芯国际股东增厚BVPS为中个位数百分比。该机构指，根据中芯国际和国家集成电路基金等各方订约，向中芯南方增资约77.8亿美元，中芯国际共出资约36.6亿美元。中芯南方注册资本从之前的65亿美元上升到100.8亿美元。本次增资后中芯国际持股比例上升约3个百分点。该机构认为，中芯南方或主要聚焦先进制程工艺，增资或对我国先进制程技术发展有积极意义。该机构上调公司2026/27年摊薄后EPS到0.16/0.18美元（前值0.14/0.16美元），上调BVPS到3.05/3.27美元（前值2.93/3.18美元）。该机构认为本次股权调整对于公司短期和长期均有利。该机构维持之前3.9倍2026年市净率，上调目标价到93港元，维持买入评级。

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，热点主题交易热度整体回升，AI应用与机器人迎来密集催化，商业航天延续高热度。上周热点主题日均成交额平均8.6亿元，日均换手率3.84%，整体均回升。Meta大额收购Manus和国内大模型公司港股上市提振了AI应用主题交易热度，资金明显净流入，数字人民币新规催化支付结算相关板块行情，蓝箭航天IPO申请获受理，商业航天主题维持高热度，锂电材料、区域经济、电力相关主题回调。2025年12月中旬以来，人民币汇率走强叠加美联储降息落地与国内财政货币发力预期，整体市场风险偏好企稳回升，主题交易环境有望转好，看好AI应用/机器人/商业航天/内需消费。

金吾财讯 | 国泰海通证券首席策略分析师方奕在接受采访中表示，当前中国有三个重要的边际变化：一是以房地产为代表的传统产业对经济的拖累在减少；二是以人工智能、集成电路、商业航天、生物医药为代表的新技术新产业扩张速度还会进一步加快，并推动产业链增长；三是以电力设备、机械设备、电子等为代表的具有全球竞争优势的制造业出海扩张，并能够获得更高的毛利。方奕认为，当中国社会对外更自信、对内更稳定、资产价格企稳时，资本市场就具备了凝聚社会共识和资本的能力。同时，当无风险收益下沉、资本市场改革和经济结构转型，中国“转型牛”远远没有结束，也必将走向新的高度。方奕表示，上证指数自2025年10月28日站上4000点后，在3800—4000点区间震荡接近2个月。中美关系的波折、美国AI泡沫争议与美股调整，以及国内地产价格和成交双双走弱，构成了2025年年末股市预期上修的约束。但更多的约束来自微观交易，2025年内累积较大的涨幅，临近年末交投意愿有所下降，这也反映在成交额有所下降，也包括年末机构保收益、降仓位动机较高。不同市场参与者分歧的上升，表达为合力做多和风险承担的意愿下降，并导致了前期市场的分化和调整。方奕称，对春季行情是比较乐观的，国泰海通2025年在数个关键位置不仅是少数派，也是看多中国的乐观派。我相信中国股市也会出现春季“开门红”，一年之计在于春，开年往往是政策预期、流动性与基本面共振上修的窗口期，中国股市的行情其实在2025年12月就已经开始了。

金吾财讯 | 据央视新闻报道，1月6日，经港珠澳大桥珠海公路口岸往来粤港澳三地的旅客数量正式突破1亿人次。据珠海边检总站港珠澳大桥边检站统计，经口岸出入境旅客数量突破第1个5000万人次用时5年有余，而突破第2个5000万人次，仅用约1年8个月。其中2025年，经口岸出入境客流达到3134万人次，首次突破单个自然年3000万人次大关，较2019年增长超140%。

金吾财讯 | 中国国航(00753)公告公布，1月5日收市后，公司、公司全资附属Easerich Investments Inc.与摩根士丹利(配售代理)订立股份配售协议，Easerich同意出售，而配售代理同意以每股12.22港元，配售Easerich持有的1.08亿股国泰航空(00293)股份，占国泰航空已发行股份总数约1.61%，套现13.2亿港元。每股配售价12.22港元，较国泰航空昨日收市价13.09港元折让6.65%。经公司财务部门测算，本次股份出售预计实现税前利润约1.82亿元人民币(不考虑交易费用、其他综合收益、增值税及附加的影响；且港币兑人民币汇率按照1：0.90141计算)。于公告日期，公司通过其全资附属公司持有19.3亿股国泰航空股份，占国泰航空已发行股份总数约28.72%；紧接出售完成后的持股降至18.22亿股或约27.11%。Easerich及公司有180日禁售承诺。

金吾财讯 | 中金公司发布香港经济金融季报：经济方面：2025年三季度，中国香港GDP同比增长3.8%，较二季度增速提升0.7个百分点，环比增长0.7%。内需方面，消费、投资增速均加快。2025年三季度，私人消费开支同比增长2.1%，较2025年二季度增速提升0.2个百分点。2025年三季度，中国香港本地固定资本形成总额同比上升4.3%，较2025年二季度增速提升2.4个百分点，地产相关投资企稳回升。外需方面，货物出口增速加快，服务贸易增速放缓。2025年三季度中国香港货物出口同比增长12.1%，较2025年二季度增速加快0.6个百分点。由于贸易不确定性下降，对美国出口增速回升。中国香港服务出口同比增长6.3%，较2025年二季度增速降低2.3个百分点，主要由于运输、旅游服务增速回落，而金融服务保持高增速。就业方面，失业率有所上升，消费、地产、制造业相关行业失业率上升较多，而金融业失业率下降。三季度通胀下降，处于温和区间。2025年三季度，中国香港整体消费物价指数同比增长1.1%，较二季度增速回落0.7个百分点。汇率方面，港元汇率三季度先弱后强，主要受到套息交易影响。利率方面，三季度基准利率下调，HIBOR回升。股市方面，港股三季度延续涨势，交投活动三季度维持活跃。资金流动方面，2025年三季度，南向资金和海外资金均加快流入。房地产方面：中国香港三季度楼市总成交量同比增长较为强劲，新房及二手房成交量分别同比+125%及+43%；二手房价边际回暖，中小型及大型单位价格分别环比+2.9%和+1.5%。租金延续上行趋势，同环比分别+3.3%及+3.2%，我们测算三季度末租售比为3.6%，与新批住宅按揭利率之间的利差较二季度有所收窄。实体市场方面，三季度香港住宅开工及土拍均有所改善，其中开工结束了此前连续5个月的跌势，同环比分别增长436%及209%，我们认为或预示着住宅潜在供给的增加；三季度竣工量同环比下行，但从1-3Q的累计数据来看，已完成全年竣工目标的64%，整体进度仍领先于去年同期。银行业方面：3Q25息差表现超预期，信贷结构调整延续。净息差方面，5月初以来HIBOR快速下行，但8月初后快速恢复，3Q25平均利率不低，带动香港上市银行息差普遍持平或略升，表现好于预期。向前看，我们预计4Q25息差压力不大，2026年后可能跟随美国延续缓降息节奏。资产投放上，香港银行业信贷结构调整趋势，3Q25地产链相关敞口再度同比负增，金融业相关信贷敞口增长较快。存款侧，得益于香港财富管理行情持续火热，3Q25香港银行业存款仍保持较快增长速度，结构上主要由外币存款拉动。资产质量方面，3Q25香港银行业不良率基本持平，向前看，地产相关敞口仍是主要关切，商业地产租金、售价、空置率等相关数据已呈现企稳态势。