【券商聚焦】国泰海通：Meta重金并购Manus，AI代理率先跑通To B订阅变现路径

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，Meta重金并购Manus，AI代理率先跑通To B订阅变现路径。Meta以逾20亿美元快速收购AI初创公司Manus，从接触到敲定仅十余天，成为其历史第三大并购，释放出对“可直接变现AI能力”的强烈信号。Manus通过向企业订阅式销售AI代理，年度经常性收入（ARR）已达1.25亿美元，验证了AI Agent在To B场景下清晰、可规模化的商业模式，也为Meta多年高投入的AI研发提供了稀缺的、可量化的收入锚点。在Meta承诺未来三年投入6000亿美元布局AI基础设施、却持续面临资本市场对回报周期质疑的背景下，此次收购标志着其AI战略从能力堆栈与模型竞赛向成熟产品与现金流并重的阶段性转向。更重要的是，Manus从中国团队起步、迅速完成国际化并实现高ARR，被全球科技巨头高溢价并购，也为中国AI创业者参与全球竞争、以产品与商业化能力突围，提供了极具示范意义的样本。

该机构维持行业增持评级，推荐AI算力方向、云厂商方向、AI应用方向、AI社交方向。