【券商聚焦】国泰海通：对春季行情是比较乐观的

金吾财讯 | 国泰海通证券首席策略分析师方奕在接受采访中表示，当前中国有三个重要的边际变化：一是以房地产为代表的传统产业对经济的拖累在减少；二是以人工智能、集成电路、商业航天、生物医药为代表的新技术新产业扩张速度还会进一步加快，并推动产业链增长；三是以电力设备、机械设备、电子等为代表的具有全球竞争优势的制造业出海扩张，并能够获得更高的毛利。

方奕认为，当中国社会对外更自信、对内更稳定、资产价格企稳时，资本市场就具备了凝聚社会共识和资本的能力。同时，当无风险收益下沉、资本市场改革和经济结构转型，中国“转型牛”远远没有结束，也必将走向新的高度。

方奕表示，上证指数自2025年10月28日站上4000点后，在3800—4000点区间震荡接近2个月。中美关系的波折、美国AI泡沫争议与美股调整，以及国内地产价格和成交双双走弱，构成了2025年年末股市预期上修的约束。但更多的约束来自微观交易，2025年内累积较大的涨幅，临近年末交投意愿有所下降，这也反映在成交额有所下降，也包括年末机构保收益、降仓位动机较高。不同市场参与者分歧的上升，表达为合力做多和风险承担的意愿下降，并导致了前期市场的分化和调整。

方奕称，对春季行情是比较乐观的，国泰海通2025年在数个关键位置不仅是少数派，也是看多中国的乐观派。我相信中国股市也会出现春季“开门红”，一年之计在于春，开年往往是政策预期、流动性与基本面共振上修的窗口期，中国股市的行情其实在2025年12月就已经开始了。