金吾财讯

金吾财讯 | 药捷安康(02617)公告公布，公司在2026年美国临床肿瘤学会胃肠道肿瘤研讨会(ASCO GI)上以壁报形式公布了核心产品替恩戈替尼单药治疗晚期胆管癌(CCA)患者的临床数据。FGFR抑制剂在治疗伴有FGFR2变异的胆管癌中具有已确立的作用。替恩戈替尼作为一种新型FGFR抑制剂，在克服既往FGFR抑制剂获得性耐药方面已显示出有潜力的活性。本次报告介绍了循环肿瘤DNA(ctDNA)生物标志物分析，评估了替恩戈替尼在治疗FGFR2融合伴原发性FGFR抑制剂耐药、FGFR2融合伴获得性FGFR抑制剂耐药以及其他FGFR突变或野生型FGFR的CCA患者的能力。报告中对患者ctDNA中的基因组变异进行了评估，同时对基于ctDNA突变状态和患者亚组的疗效做了相关性分析。这些结果支持在正在进行的III期临床试验中，通过扩大生物标志物采样进行更深入研究。

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)再鼎医药(09688)22.6114.51+55.80%理想汽车(02015)85.4865.05+31.41%亚盛医药(06855)65.4054.95+19.01%特海国际(09658)13.8112.39+11.42%名创优品(09896)42.3938.52+10.05%阿里巴巴(09988)161.12146.50+9.98%金山云(03896)6.365.79+9.79%贝壳(02423)47.7944.92+6.40%小鹏汽车(09868)82.5378.55+5.07%和黄药业(00013)23.4923.24+1.05%

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)汇丰控股(00005)103.28124.80-17.24%中通快递(02057)147.50171.80-14.15%百胜中国(09987)349.71373.60-6.40%百济神州(06160)187.43197.30-5.00%哔哩哔哩(09626)223.11223.40-0.13%

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)百度(09888)113.68137.40-17.26%汇丰控股(00005)103.28124.80-17.24%中通快递(02057)147.50171.80-14.15%携程(09961)549.93596.50-7.81%

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)百度(09888)113.68137.40-17.26%中通快递(02057)147.50171.80-14.15%携程(09961)549.93596.50-7.81%百胜中国(09987)349.71373.60-6.40%百济神州(06160)187.43197.30-5.00%

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)理想汽车(02015)85.4865.05+31.41%京东(09618)126.13114.60+10.06%阿里巴巴(09988)161.12146.50+9.98%网易(09999)225.38216.80+3.96%新东方(09901)46.7545.54+2.66%

昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.77124126628138港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)理想汽车(02015)85.4865.05+31.41%京东(09618)126.13114.60+10.06%阿里巴巴(09988)161.12146.50+9.98%小鹏汽车(09868)82.5378.55+5.07%网易(09999)225.38216.80+3.96%

已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12146.50+10.0%宝尊电商(09991)8.917.70+15.800%万国数据(09698)32.3939.16-17.300%京东(09618)128.92114.60+12.500%网易(09999)228.65216.80+5.500%百济神州(06160)187.43197.30-5.00%百胜中国(09987)353.67373.60-5.300%再鼎医药(09688)21.7814.51+50.100%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56-2.32%百世集团#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61117.03-1.77%前程无忧#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.5130.06-0.50%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未来7634.4612.26-2.31%唯品会9181.9918.45-0.91%世纪互联2518.089.07-3.10%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%

2026-01-11股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)HYPEBEAST(00150)83.4414.83吉利汽车(00175)154.702662.29思派健康(00314)5.5615.21VITASOY INT'L(00345)34.00216.55天安卓健(00383)4.504.64方正控股(00418)10.007.95腾讯控股(00700)103.9063593.34信利国际(00732)37.0040.33威高股份(01066)44.00234.26枫叶教育(01317)15.005.70亲亲食品(01583)1.301.66天伦燃气(01600)20.0061.12津上机床中国(01651)14.50489.68小米集团－Ｗ(01810)400.0015132.64同方友友(01868)4.401.73美亨实业(01897)6.403.04永升服务(01995)20.0036.88石四药集团(02005)45.60138.87天润云(02167)0.401.76巨子生物(02367)40.001375.96美丽田园医疗健康(02373)4.15108.10舜宇光学科技(02382)84.005398.94易点云(02416)26.0559.97迈富时(02556)10.17395.98多点数智(02586)70.30552.33连连数字(02598)13.0090.18手回集团(02621)1.003.59绿城服务(02869)20.8096.10KEEP(03650)10.0037.23家乡互动(03798)0.600.84宝胜国际(03813)385.00186.73碧桂园服务(06098)21.90136.88心玮医疗－Ｂ(06609)6.88405.68绿茶集团(06831)7.2448.61天福(06868)0.401.03捷利交易宝(08017)200.00339.40汇通达网络(09878)5.0046.97叮当健康(09886)112.00126.14名创优品(09896)0.020.76九毛九(09922)106.40200.17

金吾财讯 | 中银航空租赁(02588)公告公布其截至2025年12月31日止第四季度及年度的营运交易情况。2025年，投资组合共计815架╱台自有、代管及已订购的飞机和发动机；451架自有飞机的平均机龄为5.0年、平均剩余租期为7.8年；订单簿包括337架飞机；代管机队包括16架飞机；自有及代管机队的客户群覆盖46个国家及地区的87家航空公司；全年自有飞机利用率保持在100%。2025年第四季度执行66项交易，全年共执行333项交易，其中包括：第四季度承诺购买14架飞机，全年承诺购买160架飞机；第四季度交付16架飞机（不包括由航空公司客户于交付前购买的4架），全年净交付总数为51；第四季度售出7架自有飞机及1架代管飞机，全年售出35架自有飞机及1架代管飞机；第四季度签署21份租约承诺，全年签署74份租约承诺；全年融资总额超过40亿美元。

金吾财讯 | 英矽智能(03696)公告公布，公司已在一项名为BETHESDA的IIa期临床试验中完成其创新PHD抑制剂ISM5411的首例受试者给药。该创新候选药物由集团自有生成式AI平台Pharma.AI辅助开发，具有肠道限制性，用于炎症性肠病(IBD)的治疗，其通用名Garutadustat近期获得美国通用名委员会(USAN Council)正式批准。这项正在进行的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的IIa期临床研究，缩写名为BETHESDA（Barrier Enhancement Therapyfor Healing Enteric Structural Defects & Anomalies，用于肠道缺陷与异常的屏障强化疗法），由中国消化病学领域知名专家、中山大学附属第一医院消化内科学科带头人陈旻湖教授担任主要研究者(Leading PI)，后续计划在约80名溃疡性结肠炎(UC)患者中评估Garutadustat（原名ISM5411）的临床应用潜力，主要涵盖安全性、耐受性和药代动力学(PK)特征，并通过临床缓解╱应答、内镜检查、组织病理学与生物标志物等多维度指标探索其有效性信号。

金吾财讯 | 中信证券表示，1月9日，财政部、税务总局发布公告，调整电池产品出口退税政策。根据公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。从涉及的电池产品清单来看，本次税率调整涉及锂原电池、锂离子电池、镍氢电池等。本次税率调整从今年4月份开始，政策预留一定的过渡期。该机构测算了本次出口退税政策调整对行业的影响。根据中国化学与物理电源行业协会数据，2025年1-11月，我国锂离子电池出口金额约692亿美元，同比+25.6%，该机构预计2025年全年出口金额约760亿美元。假设2026/2027年行业出口金额增速保持每年20%增速，对应2026/2027年出口金额约912/1094亿美元。考虑2026年4月后出口退税税率下降3%，预计影响全年退税金额约22亿美元；考虑2027年出口退税取消，预计影响全年退税金额约66亿美元。从企业层面看，该机构认为本次出口退税短期影响可控：一是政策给予过渡期，今年4月之前企业有充足时间和海外客户协商，电池作为中国优势产业，可通过价格机制进行传导；二是考虑出口退税阶梯式下降，全年电池有望迎来抢出口的局面，海外需求有望受到进一步拉动。中长期来看，该机构认为，政策利好拥有海外产能布局的企业，近年来，中国头部电池企业陆续在东南亚、欧洲布局海外产能，且2026-2027年是密集投产释放期，有助于进一步提升海外市场份额和盈利能力。

金吾财讯 | 中信证券表示，国常会明确财政金融协同发力，通过消费及设备更新贷款贴息、中小微企业贴息与担保、民企债券风险分担等举措，降低实体融资成本，带动消费、制造业更新及民间投资修复，银行信贷投放基础持续夯实。房地产融资协调机制在贷款展期与白名单覆盖上放宽，对开发贷到期压力形成系统性缓释，有助于稳定项目融资并改善银行资产质量。权益市场风险偏好回升，开年后银行板块相对收益减弱；不过，银行股的稳定回报特征，以及政策助力风险预期改善，对于稳定回报+低回撤要求资金仍具备较强吸引力，下阶段有望持续演绎绝对收益。展望2026年，宏观金融条件稳定指向银行经营环境稳定，预计银行息差见底、实体部门风险缓释、收入与盈利同步修复，板块有望继续向估值提升方向演绎。个股选择而言：1）优选稳健品种，即配置策略打底。由于增量资金主要来自于居民/险资/外资等长线/低回撤要求投资者，建议采取底仓配置策略，重点关注具备红利价值和商业模型价值的银行。2）兼顾弹性品种，即轮动策略交易。相对收益资金和量化资金仍重视“预期差”和交易属性，因此在板块行情平淡期和上涨后期，需要重视“预期差”个股的弹性表现。

金吾财讯 | 中金指出，往前看，信用周期走向依然可以指导我们选择配置方向，可以分为AI链条、分红、周期和消费四大类板块来讨论，A股和港股又分别有优劣。具体而言，AI和其代表的科技方向仍目前看最具景气的方向，但缺点是估值和预期高。因此，从催化剂角度，需要等待产业突破（尤其是应用）、或者更宽松的货币环境（如新美联储主席）。板块内部，又可以细分为A股居多的硬件和港股居多的应用。短期而言，硬件的政策支持确定性高，尤其是在算力基础设施、国产替代、产业链安全等方面，A股相关标的受益更为直接；港股则更加集中在互联网与应用端，短期货币化路径尚不清晰，仍需更多尤其来自美国的催化。中金指出，虽然认为分红板块难以复制2024年的大幅跑赢行情，毕竟2024年的强势源于信用整体坍塌式收缩，而2026年虽然不似2025年强劲，但好坏参半。但考虑到地产、消费板块仍较为疲软，分红板块可作为均衡配置的对冲选择，港股至少从股息率角度具备优势。近期分红板块表现偏弱，主要与人民币走强、保险配置节奏以及国债利率未下行等因素相关。中金续指，周期板块的机会更多来自美国需求修复。如果美国财政和货币政策超预期发力，在带来其自身修复“过热”风险的同时，也将直接拉动中国市场相关的资源品（如有色、铝、化工）和外需链条（如机械、化工、家居等）的表现，这些板块A股多于港股。此外，国内处于政策和数据空窗期，PPI又会确定性滞后上行，也可能提供交易契机。中金表示，消费板块整体缺乏基本面支撑，更加依赖政策发力。若要参与，可选择两种方式：一是短线交易，把握短期波动机会；二是长期深度价值投资，选择具备深度护城河稀缺性与股价仍处底部的标的，采取 “输时间不输空间” 的策略，自下而上精选个股。此外，部分供给出清明显的细分领域（如乳业等），也可适当关注。

金吾财讯 | 中信证券表示，2025年下半年，核查超产政策、安全监管收紧等因素推动国内产量释放阶段性放缓，7～11月国内原煤产量同比连续下降。该机构预计2026年相关政策对供给约束的影响依然存在。展望2026年，该机构预计净新增煤炭产量2800万吨，对应产量增速约0.6%。2025年内煤炭进口同比下降明显，该机构预计2026年印尼等国煤炭减产计划和出口政策调整或影响全球煤炭供给，国内动力煤进口或受影响进一步减量，考虑焦煤进口量的小幅增长，该机构预计整体煤炭进口减量或在1900～2000万吨。若再考虑国内“反内卷”政策的影响，预计煤炭供给有更大的减量空间。该机构预计2026年煤价底部抬升将带动行业均价中枢上移，上市公司业绩或跟随煤价有所改善，红利龙头若维持分红比例不变，股息率也有小幅提升。预计板块2026年会出现阶段性行情，行情驱动或来自于红利风格的轮动、或来自于阶段性煤价预期差带来的反弹行情。该机构建议沿三条主线寻找投资机会，一是逢低配置、长期持有动力煤红利龙头；二是关注有产能扩张、政策受益的Alpha公司；三是把握煤价预期差驱动的反弹行情，建议届时阶段性关注弹性大的公司。

金吾财讯 | 华泰证券表示，25年12月末CCPI-原料价差为2500点，受原油与煤炭等上游成本压力缓解，较11月略有改善，但仍处于历史较低水平。企业资本开支意愿逐步降低下，行业供给有望逐步优化。12月提价产品主要受锂电需求旺盛等因素驱动。该机构认为，伴随25年6月以来行业资本开支增速显著下降，叠加“反内卷”有望助力供给端协同及落后产能出清，而内需有望进一步复苏及出口亚非拉等支撑需求，大宗化工品有望逐步复苏。油价短期面临调整压力，但该机构认为底部中枢价格仍将在60美元/桶，中期持续推荐高分红企业，天然气增量降本。硫磺等炼油副产品及化工业务有望逐步修复；大宗化工方面，产能周期拐点已至，政策端加码或逐步加速优化，全球性需求修复有望26H1扭转景气趋势；出口方面，头部化学制品企业出海有利于依托制造优势获取份额提升，同时避开国内制造竞争性内卷，全球同步提升关税利好中国品牌性价比优势扩大；下游制品/精细品方面，合成生物技术推动降本，氨基酸在豆粕蛋白替代趋势下渗透率持续提升，工程材料及精细化工增量业务驱动新增长。海外农药库存处于低位，叠加供给优化事件频发，菊酯周期回升有望带动业绩改善。

金吾财讯 | 华泰证券表示，WSTS预计26年全球半导体市场规模或冲击万亿美元大关（同比+25%），其背后或是全球科技巨头积极的资本投入。洁净室工程服务作为场务基础设施，新签订单率先迎来景气提升。一方面，由于AI芯片对于工艺精度的极致要求，催生了更高规格的洁净室需求，使得先进制程单位产能资本支出提升至成熟制程的约3～4倍；另一方面，成熟的洁净室专业工程师需时间培育项目现场经验，海外地区人力扩张较慢，而大陆相关企业参与境外高端洁净室建设短期面临一定难度，短期制约了境外洁净室“建设力”供给增长，供不应求下，境外洁净室产业链利润率有望提升，相关出海公司或迎来收入与盈利能力双增。该机构看好中长周期洁净室产业链投资机遇。AI需求快速增长下，全球半导体先进产能建设紧张“军备竞赛”中，特别是境外市场受“建设力”扩张约束，供给端盈利能力亦有望改善，洁净室工程服务产业链具备出海能力的企业受益程度较高。