Xem trước kết quả kinh doanh Q1 của Walmart: Niềm tin người tiêu dùng chạm mức thấp kỷ lục, liệu vua bán lẻ có thể vượt qua những cơn gió ngược?

Câu hỏi lớn nhất đối với báo cáo kết quả kinh doanh lần này là liệu Walmart có thể duy trì đà tăng trưởng khi niềm tin người tiêu dùng chạm mức thấp kỷ lục hay không.

Chỉ số sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan vào đầu tháng 5 đạt 48,2 điểm, giảm tháng thứ ba liên tiếp và thấp hơn mức 49,8 điểm cuối tháng 4 cũng như kỳ vọng 49,5 điểm của thị trường, đánh dấu mức thấp nhất kể từ năm 1952. Khảo sát cho thấy khoảng 33% người tiêu dùng cho rằng niềm tin sụt giảm là do giá xăng tăng, trong khi khoảng 30% đề cập đến những lo ngại về thuế quan.

Trong tháng 4, chỉ số CPI đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, với giá năng lượng tăng vọt 17,9%. Theo dữ liệu từ AAA vào ngày 17/5, giá xăng thường trung bình toàn quốc tại Mỹ đã vượt mức 4,50 USD/gallon, tăng khoảng 44% so với cùng kỳ năm ngoái.

Morgan Stanley ( MS) lưu ý rằng trong khi ý định chi tiêu cho các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm và nhiên liệu vẫn duy trì ở mức tăng trưởng dương, triển vọng đối với các danh mục hàng không thiết yếu như điện tử tiêu dùng và đồ uống có cồn đã xấu đi đáng kể. Thực phẩm chiếm khoảng hai phần ba doanh thu của Walmart tại Mỹ, mang lại tính chất phòng thủ tự nhiên; tuy nhiên, áp lực doanh số đối với hàng không thiết yếu sẽ là bài kiểm tra khả năng thu hút khách hàng từ nhóm nhân khẩu học đang chuyển sang phân khúc giá rẻ hơn của chiến lược "Giá thấp mỗi ngày" (Everyday Low Price).

Phố Wall nhìn chung kỳ vọng doanh số bán hàng tại các cửa hàng hiện hữu của hãng tại Mỹ sẽ đạt mức tăng trưởng mạnh mẽ từ 3,9% - 4,5%, với động lực chính vẫn là các phân khúc thu nhập cao hơn tiếp tục xu hướng "chuyển sang mua sắm hàng giá rẻ" do áp lực lạm phát kéo dài, cũng như tính chất nghịch chu kỳ của các mặt hàng thực phẩm cốt lõi.

Vào ngày 1/2, John Furner đã đảm nhiệm vị trí CEO của Walmart. Chỉ sau ba tháng tại vị, ông đang phải lèo lái doanh nghiệp qua một bối cảnh phức tạp với niềm tin người tiêu dùng ở mức thấp kỷ lục, xung đột tại Trung Đông đẩy giá năng lượng và kỳ vọng lạm phát lên cao, cùng triển vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn chưa rõ ràng.

Những nhận định của John Furner trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh sẽ là tâm điểm. Các nhà phân tích kỳ vọng ông sẽ nhấn mạnh quan điểm thực tế 'kiểm soát những gì có thể kiểm soát', ưu tiên tăng trưởng thị phần thay vì mở rộng biên lợi nhuận, và đưa ra đánh giá rõ ràng về xu hướng tiêu dùng trong nửa cuối năm.

Walmart đang chuyển đổi từ một nhà bán lẻ truyền thống sang mô hình "bán lẻ + truyền thông + hội viên". Mảng kinh doanh quảng cáo toàn cầu đã tăng trưởng 37% so với cùng kỳ năm trước trong quý tài chính thứ tư, với mức tăng trưởng của nền tảng Walmart Connect trong nước đạt 41%, trong khi doanh thu hội viên Walmart+ tăng 15,1%. Biên lợi nhuận gộp hợp nhất đã cải thiện 13 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ hưởng lợi từ quảng cáo và cơ cấu sản phẩm có biên lợi nhuận cao được tối ưu hóa.

Biên lợi nhuận hoạt động từ doanh thu quảng cáo và hội viên thường vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với các hoạt động bán lẻ truyền thống. Trong bối cảnh mảng thực phẩm phải đối mặt với áp lực chi phí lạm phát, cấu trúc này đóng vai trò then chốt trong việc bảo vệ khả năng sinh lời của Walmart.

Thị trường đang tập trung rộng rãi vào việc liệu tăng trưởng quảng cáo toàn cầu có thể duy trì trên mức 30% trong quý này hay không và liệu doanh thu hội viên có thể giữ vững mức tăng trưởng hai con số hay không, điều này sẽ giúp phòng ngừa rủi ro từ sự sụt giảm doanh số của các mặt hàng không thiết yếu.

Home Depot ( HD) sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh trước giờ mở cửa thị trường vào ngày 19/5, với kỳ vọng của thị trường về doanh thu khoảng 41,54 tỷ USD và EPS khoảng 3,30 USD. Chịu tác động bởi lạm phát, lãi suất và nhu cầu cải tạo nhà cửa sụt giảm, thị trường dự báo biên lợi nhuận quý 1 sẽ tiếp tục chịu áp lực. Các nhà đầu tư nên tập trung vào kết quả doanh thu tại các cửa hàng hiện hữu (same-store sales) và tác động của môi trường lãi suất vĩ mô đối với thị trường bán lẻ cải thiện nhà ở.

Target ( TGT) sẽ báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 20/5, với doanh thu dự kiến khoảng 24,51 tỷ USD và EPS khoảng 1,41 USD. UBS tin rằng tăng trưởng doanh thu so sánh của hãng có thể vượt trội so với Walmart, mặc dù điều này một phần là do mức nền thấp của cùng kỳ năm ngoái; doanh thu thuần cho năm tài chính 2025 đã giảm 1,7%.

The TJX Companies ( TJX) sẽ báo cáo kết quả kinh doanh trước giờ giao dịch ngày 20/5. Doanh thu dự kiến đạt từ 13,94 tỷ USD đến 13,99 tỷ USD, tăng 6,3%-6,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS dự kiến đạt khoảng 1 USD, tăng 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Định vị tập trung vào giá trị của TJX rất phù hợp với xu hướng chuyển sang phân khúc giá rẻ (trading down). Trong khi thị trường kỳ vọng tăng trưởng cả về doanh thu và lợi nhuận trong quý này, việc quản trị hàng tồn kho và khả năng duy trì biên lợi nhuận lành mạnh sẽ là những yếu tố then chốt cần theo dõi.

So với Home Depot và Target, cấu trúc kinh doanh của Walmart có tính phòng thủ cao hơn trong môi trường thị trường đi xuống. Hàng tạp hóa chiếm một phần đáng kể trong doanh thu, giúp hãng ít bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao và thị trường nhà ở trì trệ. Nếu tiêu dùng chuyển dịch sang các mặt hàng thiết yếu, Walmart sẵn sàng thu hút lượng khách hàng từ các nhà bán lẻ tầm trung và những người tiêu dùng chuyển sang phân khúc giá rẻ.

So với TJX, Walmart cung cấp phạm vi bao phủ toàn diện hơn đối với các mặt hàng thiết yếu tần suất cao. Trong khi TJX chủ yếu phục vụ các phân khúc khách hàng rất nhạy cảm về giá, Walmart đáp ứng cả nhu cầu nhu yếu phẩm hàng ngày và nhu cầu chuyển sang phân khúc giá rẻ của khách hàng ở mọi mức thu nhập, mang lại tiềm năng tăng trưởng rộng mở hơn.

[Nguồn: TradingKey]

Theo dữ liệu từ TradingKey và Refinitiv, sự đồng thuận của 43 nhà phân tích là xếp hạng "Mua". Tính đến ngày 17/5, mục tiêu giá trung bình là khoảng 136,45 USD, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 3,81%.

Barclays đã tái khẳng định xếp hạng Mua và duy trì mục tiêu giá 132 USD, do nhà phân tích Seth Sigman vẫn lạc quan về khả năng phục hồi cơ bản của Walmart.

Wolfe Research đã nâng mục tiêu giá từ 135 USD lên 137 USD. Nhà phân tích Spencer Hanus bày tỏ sự tin tưởng ngày càng tăng vào năng lực vận hành của Walmart trong thị trường bán lẻ.

BofA Securities duy trì xếp hạng "Mua" với mục tiêu giá 150 USD. Tổ chức này tin rằng các khách hàng cốt lõi có khả năng chống chịu tốt, đồng thời những biến động vĩ mô đang diễn ra và giá dầu tăng thay vào đó sẽ thúc đẩy nhiều hộ gia đình tìm đến các nhà bán lẻ giá rẻ. Hơn nữa, xu hướng thành viên dự kiến sẽ duy trì mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi các dịch vụ giá trị gia tăng như giao hàng miễn phí, giao hàng trong ngày và giảm giá nhiên liệu.

Tóm lại, Walmart thể hiện khả năng chống chịu nghịch chu kỳ trong bối cảnh chi tiêu tiêu dùng sụt giảm. Phân khúc hàng tạp hóa mang tính phòng thủ, sự chuyển đổi sang các mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao và phong cách thực tế của CEO mới đều là những yếu tố tích cực. Thị trường nhìn chung kỳ vọng EPS sẽ vượt nhẹ kỳ vọng, mặc dù dự báo cho cả năm có thể sẽ thận trọng.

Hệ số P/E TTM hiện tại là khoảng 48x, cao hơn mức trung bình 5 năm là 36x, cho thấy các mức định giá đã phản ánh phần lớn tâm lý tích cực và tiềm năng tăng giá là hạn chế. Báo cáo kết quả kinh doanh vào ngày 21/5 sẽ kiểm chứng liệu vị CEO được thăng tiến từ nội bộ này có thể dẫn dắt "vua bán lẻ" vượt qua chu kỳ một cách vững vàng hay không.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.