Nhu cầu năng lực tính toán AI thúc đẩy Gallium Arsenide: Các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ có thể định vị như thế nào trong chuỗi ngành liên quan?

Gallium arsenide (GaAs) là một vật liệu bán dẫn hợp chất bao gồm gallium (Ga) và arsenic (As). So với silic, vật liệu này mang lại hai ưu điểm đáng kể: độ linh động điện tử cực cao—gấp khoảng năm đến sáu lần so với silic—phù hợp cho truyền thông siêu tốc độ, và vùng cấm trực tiếp, giúp mang lại hiệu suất phát quang cao.

Những đặc tính này biến nó thành vật liệu lý tưởng cho lĩnh vực quang điện tử (bao gồm laser VCSEL và đèn LED trong các mô-đun quang của trung tâm dữ liệu) và lĩnh vực tần số vô tuyến (RF) (bao gồm các bộ khuếch đại công suất cho điện thoại thông minh 5G). Trong bối cảnh nhu cầu về năng lực tính toán AI bùng nổ, nó đóng vai trò là một trong những vật liệu nền tảng cốt lõi ở phân khúc thượng nguồn cao nhất của chuỗi công nghiệp truyền thông quang học.

Nguyên liệu thô chính để sản xuất gali asenua là gali, vốn gần như hoàn toàn được chiết xuất như một sản phẩm phụ của quá trình luyện nhôm và không thể mở rộng quy mô sản xuất một cách độc lập. Kể từ khi Trung Quốc áp dụng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với gali vào năm 2023, giá tại thị trường nước ngoài đã liên tục tăng mạnh.

[Nguồn: Trading Economics]

Theo dữ liệu từ Trading Economics, tính đến ngày 8/5/2026, giá gali nội địa tại Trung Quốc ở mức 2.050-2.100 CNY/kg.

Trong khi đó, giá tham chiếu quốc tế cho gali độ tinh khiết thấp tại Rotterdam đã tăng gần gấp ba lần trong hai năm qua. Dữ liệu thị trường cho thấy vào đầu tháng 3/2026, giá gali quốc tế đã đạt xấp xỉ 2.100 USD/kg, tăng 123% so với đầu năm 2025.

Gali asenua là vật liệu quan trọng đối với VCSEL, nguồn sáng trung tâm của các mô-đun quang dùng trong trung tâm dữ liệu. Khi các máy chủ AI tiến tới chuẩn 800G và 1,6T, nhu cầu về mô-đun quang đang tăng trưởng gấp nhiều lần. Theo báo cáo tài chính của Win Semiconductors, mặc dù tỷ lệ khai thác công suất của công ty vẫn duy trì ở mức 60%, thị trường gali asenua đã rơi vào trạng thái cân bằng thắt chặt do nhu cầu mạnh mẽ từ phía khách hàng hạ nguồn trong việc tích trữ hàng trước và chốt giá thông qua các thỏa thuận dài hạn.

Đối với các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ, các lộ trình đầu tư vào chuỗi cung ứng Gallium Arsenide (GaAs) chủ yếu được chia thành hai loại. Lựa chọn trực tiếp nhất là AXT ( AXTI), một nhà cung cấp tấm nền với các cơ sở sản xuất tại Bắc Kinh. Nhờ hưởng lợi từ nguồn nguyên liệu gallium giá rẻ của Trung Quốc và việc tăng giá sản phẩm, biên lợi nhuận gộp quý gần nhất của công ty đã mở rộng từ 21,5% lên 29,9%.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận phân khúc màng biểu mô (epitaxial), công ty dẫn đầu có trụ sở tại Anh là IQE (có chứng chỉ lưu ký ADR tại Mỹ giao dịch trên thị trường OTC Pink, trong khi niêm yết chính là trên thị trường AIM của Sở giao dịch chứng khoán London) là cái tên đáng chú ý, mặc dù việc công bố thông tin trên thị trường OTC còn hạn chế và tính thanh khoản kém.

Trong lĩnh vực IDM, Skyworks ( SWKS ), Qorvo ( QRVO) và MACOM ( MTSI) cùng các công ty truyền thông quang học và RF khác cũng tham gia vào mảng kinh doanh GaAs, nhưng do hoạt động kinh doanh đa dạng, luận điểm đầu tư để hưởng lợi từ xu hướng này không thuần túy như các nhà cung cấp vật liệu thượng nguồn.

Chuỗi cung ứng GaAs bao gồm ba phân khúc: phiến bán dẫn, nuôi cấy màng tinh thể (epitaxy) và xưởng đúc chip. Dữ liệu tài chính cho thấy các xưởng đúc chip được hưởng lợi trực tiếp nhất, trong đó Win Semiconductors – xưởng đúc chip lớn nhất thế giới – ghi nhận biên lợi nhuận gộp cải thiện so với quý trước trong quý 1. LandMark Optoelectronics, đơn vị chuyên về epitaxy, đã đẩy mạnh kế hoạch mở rộng công suất với các thiết bị mới dự kiến đi vào hoạt động trong nửa cuối năm 2027. Trong phân khúc phiến bán dẫn, doanh thu quý 1 của AXT tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái lên 26,9 triệu USD, khi biên lợi nhuận gộp tăng từ 21,5% lên 29,9%.

Các xưởng đúc chip và nhà cung cấp epitaxy được hưởng lợi từ rào cản kỹ thuật cao cùng sự gắn kết khách hàng chặt chẽ, giúp họ có quyền ấn định giá mạnh mẽ trong các giai đoạn thiếu hụt công suất. Trong khi đó, phân khúc phiến bán dẫn đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt hơn, và các chi phí ma sát liên quan đến việc chuyển giao mức tăng giá sang khách hàng cũng cao hơn.

Về phía nhu cầu, NVIDIA ( NVDA) và Lumentum ( LITE ), Coherent ( COHR) đã ký kết các thỏa thuận cung ứng dài hạn trị giá nhiều tỷ USD. Về phía cung, gallium bị hạn chế bởi sản lượng nhôm toàn cầu, và việc mở rộng công suất màng epitaxy cao cấp cần từ 18 đến 24 tháng.

Xem xét cả các yếu tố cung và cầu, tình trạng cung-cầu thắt chặt khó có thể hạ nhiệt đáng kể trong vòng 12 đến 18 tháng tới. Tuy nhiên, các rủi ro sau đây có thể làm thay đổi logic này: Trung Quốc nới lỏng kiểm soát xuất khẩu đối với gallium, chi phí vốn cho AI thấp hơn dự kiến, việc mở rộng công suất vượt quá mong đợi, hoặc công nghệ quang tử silicon (silicon photonics) hoàn thiện để thay thế VCSEL.

Sự gia tăng giá gallium arsenide hiện nay không đơn thuần là do chi phí tăng, mà là sự tái phân phối lợi nhuận do dòng vốn đầu tư vào năng lực tính toán AI lan tỏa lên thượng nguồn. Dựa trên dữ liệu đã công bố, nhà sản xuất đế bán dẫn AXT đã ghi nhận mức cải thiện biên lợi nhuận gộp rất đáng kể là 8,4 điểm phần trăm, trong khi các xưởng đúc và nhà máy epitaxy cũng đang hưởng lợi từ tỷ lệ khai thác công suất và kỳ vọng mở rộng.

Đối với các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ, IQE và AXT là các mã cổ phiếu liên quan trực tiếp, mặc dù logic hưởng lợi và rủi ro tương ứng của mỗi bên cần được phân biệt rõ. Trong ngắn hạn, tình trạng cung-cầu thắt chặt vẫn không đổi và xu hướng tăng giá dự kiến sẽ tiếp tục. Tính bền vững của đà tăng sau đó phụ thuộc vào việc liệu biên lợi nhuận gộp hàng quý của các công ty liên quan có thể tiếp tục cải thiện hay không.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.