Lợi nhuận Q1 của Samsung tăng vọt 756%: Lợi nhuận mảng chip tăng gấp 48 lần, mảng kinh doanh di động sụt giảm đáng kể

[Dữ liệu kết quả kinh doanh quý 1 của Samsung, Nguồn: Trang web chính thức của Samsung]

Trong quý kết thúc vào ngày 31 tháng 3, Samsung báo cáo doanh thu hợp nhất đạt 133,87 nghìn tỷ won, tăng 69% so với cùng kỳ năm ngoái và xác lập kỷ lục mới theo quý. Lợi nhuận hoạt động tăng vọt 756% lên 57,23 nghìn tỷ won, trong khi lợi nhuận ròng tăng 487% lên 47,10 nghìn tỷ won, vượt xa mức dự báo 38,29 nghìn tỷ won của thị trường.

Bộ phận bán dẫn DS (Device Solutions) ghi nhận doanh thu 81,7 nghìn tỷ won, tăng 225% so với cùng kỳ năm trước, với lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 48 lần lên mức 53,7 nghìn tỷ won. Bộ phận này đóng góp tới 94% tổng lợi nhuận hoạt động của công ty, trong khi tất cả các mảng kinh doanh khác cộng lại chỉ chiếm vỏn vẹn 6%.

Điều này cho thấy một cấu trúc lợi nhuận mất cân đối nhất trong lịch sử của Samsung. Một thập kỷ trước, mức đóng góp lợi nhuận từ mảng chip và mảng điện thoại di động về cơ bản là ngang nhau, nhưng siêu chu kỳ chip nhớ hiện tại đã khiến các bộ phận khác hoàn toàn bị mờ nhạt.

Sự gia tăng mạnh mẽ của lợi nhuận mảng chip chủ yếu được thúc đẩy bởi giá các sản phẩm bộ nhớ tăng vọt và nhu cầu bùng nổ đối với HBM, DRAM máy chủ và ổ SSD doanh nghiệp. Theo dữ liệu của TrendForce, giá hợp đồng DRAM trong quý 1 đã tăng 90%-95% so với quý trước, trong khi NAND flash tăng 55%-60%. Samsung đã được hưởng lợi từ cả xu hướng tăng giá và sự tăng trưởng về sản lượng xuất kho.

Doanh thu HBM của Samsung đã tăng hơn gấp ba lần so với cùng kỳ năm trước. Công ty này đã cung cấp cho NVIDIA ( NVDA) các mô-đun HBM4 cho nền tảng Vera Rubin của họ, với đơn giá từ 500 USD đến 560 USD và biên lợi nhuận gộp vượt quá 80%. Samsung sẽ bắt đầu sản xuất các mẫu HBM4E đầu tiên vào tháng 5 để NVIDIA đánh giá, mở đường cho việc cung ứng quy mô lớn trong giai đoạn 2027-2028.

Đáng chú ý, đối thủ cạnh tranh SK Hynix cũng ghi nhận kết quả kinh doanh bùng nổ. Doanh thu của SK Hynix trong giai đoạn này lần đầu tiên vượt ngưỡng 50 nghìn tỷ won, với lợi nhuận hoạt động đạt 37,6 nghìn tỷ won và biên lợi nhuận hoạt động ở mức 72%. Ngược lại, biên lợi nhuận hoạt động của mảng kinh doanh bộ nhớ của Samsung là khoảng 65,7%.

Khoảng cách về biên lợi nhuận giữa hai bên chủ yếu xuất phát từ cơ cấu sản phẩm: HBM chiếm hơn 50% tổng doanh thu bộ nhớ của SK Hynix, trong khi Samsung vẫn còn phụ thuộc vào DRAM truyền thống; theo ước tính từ Daishin Securities, tỷ trọng doanh thu HBM của Samsung là khoảng 30%. Ngành công nghiệp này đang trải qua chu kỳ tăng giá bộ nhớ mạnh mẽ nhất trong một thập kỷ; đáng chú ý, các khoản trả trước của khách hàng và hợp đồng dài hạn đang thay thế mô hình định giá giao ngay truyền thống, điều này sẽ giúp giảm thiểu biến động trong tương lai.

Trong khi lợi nhuận tăng mạnh, Samsung cũng đang phải trả mức giá cao cho việc mở rộng năng lực sản xuất trong tương lai. Tổng chi tiêu vốn cả năm đã được điều chỉnh tăng lên khoảng 110 nghìn tỷ won, mức cao kỷ lục, với nguồn vốn chủ yếu được phân bổ để mở rộng năng lực sản xuất bộ nhớ tại nhà máy P4 ở Pyeongtaek, Hàn Quốc và xây dựng các dây chuyền đúc chip tại nhà máy wafer Taylor ở Mỹ. Hoạt động đầu tư thiết bị sẽ chính thức bắt đầu vào quý 2.

SK Hynix cũng có kế hoạch tăng đáng kể chi tiêu vốn cả năm, do nhận định rằng nhu cầu HBM sẽ vượt xa khả năng cung ứng của hãng trong ba năm tới. Hai gã khổng lồ bộ nhớ Hàn Quốc đang đồng thời đẩy mạnh công suất, đặt cược vào ít nhất ba năm tăng trưởng nhanh chóng của bộ nhớ AI.

Tuy nhiên, đầu tư thiết bị quy mô lớn sẽ gây áp lực khấu hao. Dựa trên mức chi tiêu vốn ước tính 110 nghìn tỷ won, khấu hao mới dự kiến đạt trung bình khoảng 2-3 nghìn tỷ won mỗi quý trong bốn quý tới, có khả năng kéo giảm biên lợi nhuận gộp từ 1-2 điểm phần trăm. Ban lãnh đạo Samsung vẫn chưa đưa ra hướng dẫn cụ thể, nhưng các nhà đầu tư nên thận trọng với khả năng biên lợi nhuận sụt giảm nhẹ sau quý 2.

Tăng trưởng lợi nhuận ở mảng chip đã chuyển thành áp lực chi phí đối với mảng thiết bị di động.

Bộ phận DX (bao gồm mảng di động và thiết bị gia dụng) báo cáo doanh thu quý 1 đạt 52,7 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động khoảng 3 nghìn tỷ won, giảm 38% so với cùng kỳ năm trước. Mảng Bộ nhớ đã tăng gần gấp đôi giá DRAM di động so với mức đầu năm 2025 lên khoảng 70 USD/12GB, chỉ lựa chọn các hợp đồng ngắn hạn theo quý và từ chối các thỏa thuận định giá dài hạn.

Mặc dù doanh số đặt trước của dòng Galaxy S26 rất khả quan, chi phí linh kiện cốt lõi hiện chiếm hơn 40% tổng chi phí và việc tăng giá bán không đủ để bù đắp chi phí leo thang. Mảng di động của Samsung đã đưa ra cảnh báo nội bộ rằng năm 2026 có thể chứng kiến khoản lỗ hàng năm đầu tiên của bộ phận này kể từ khi thành lập. Tác động của việc tăng giá linh kiện sẽ được phản ánh đầy đủ trong các báo cáo tài chính sau quý 2.

Nghịch lý chính của Samsung là tập đoàn này đồng thời vừa là bên hưởng lợi chính từ việc tăng giá ở thượng nguồn, vừa là nạn nhân lớn nhất của việc tăng chi phí ở hạ nguồn. Cùng một phép tính tăng chi phí nhưng được ghi nhận là lợi nhuận trong sổ sách của mảng chip và là khoản lỗ của mảng di động.

[Nguồn: MarketScreener]

Theo dữ liệu từ MarketScreener, tính đến ngày 29 tháng 4 năm 2026, mục tiêu giá trung bình từ 37 nhà phân tích theo dõi Samsung Electronics là 274.603,22 KRW.

Goldman Sachs ( GS) đã nâng mục tiêu giá từ 205.000 KRW lên 260.000 KRW vào tháng 3 và lặp lại xếp hạng "Mua", với lý do nền tảng cơ bản vững chắc trong mảng kinh doanh bộ nhớ và vị thế liên quan đến AI sẽ hỗ trợ vị thế dẫn đầu dài hạn của công ty.

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 của Samsung đã cho thấy một siêu chu kỳ trong ngành bộ nhớ AI, nhưng cũng bộc lộ lỗ hổng của công ty do quá phụ thuộc vào một phân khúc kinh doanh duy nhất.

Các nhà đầu tư nên theo dõi hai tín hiệu chính trong hai quý tới: thứ nhất là tốc độ tăng giá bộ nhớ — nếu tăng trưởng DRAM giảm xuống dưới 20% và tăng trưởng HBM duy trì dưới 30%, đỉnh lợi nhuận có thể đang đến gần; thứ hai, nếu khoản lỗ mảng di động có thể được khống chế trong mức 1 nghìn tỷ KRW trong khi lợi nhuận mảng chip duy trì trên 50 nghìn tỷ KRW, thì hệ số P/E dự phóng hiện tại khoảng 4,9 lần vẫn còn hấp dẫn. Là công ty duy nhất hoạt động trên cả mảng chip và thiết bị người dùng cuối, điểm uốn của chu kỳ bộ nhớ và sự chạm đáy của lợi nhuận mảng di động sẽ là những biến số cốt lõi để định giá.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.