Lợi nhuận ròng Quý 1 của Netflix tăng 83% so với cùng kỳ năm trước: Tại sao cổ phiếu từng lao dốc 10% sau giờ giao dịch? Liệu định hướng thận trọng có ám chỉ điểm nghẽn tăng trưởng của Netflix?

Về doanh thu, Netflix cho biết mức tăng trưởng vượt kỳ vọng là nhờ "sự gia tăng số lượng thuê bao, tăng giá dịch vụ và tăng trưởng doanh thu quảng cáo."

Lợi nhuận ròng thậm chí còn ấn tượng hơn khi vượt xa mức lợi nhuận hoạt động; kết quả này chủ yếu nhờ vào sự gia tăng mạnh mẽ của thu nhập lãi vay và các khoản thu nhập khác, với khoản mục thu nhập lãi vay và thu nhập khác ghi nhận con số kinh ngạc 2,85 tỷ USD trong quý đầu tiên. Nguồn gốc của các khoản tiền này được cho là từ Warner Bros. ( WBD) phí chấm dứt hợp đồng đã trả cho Netflix.

Có báo cáo cho biết Netflix gần đây đã rút khỏi cuộc chiến đấu thầu mua lại Warner Bros., công ty đã được Paramount Skydance ( PSKY) với giá lên tới 110 tỷ USD. Theo thỏa thuận, Paramount Skydance cam kết hỗ trợ Warner thanh toán khoản "phí chấm dứt hợp đồng" trị giá 2,8 tỷ USD.

Về định hướng, Netflix vẫn giữ nguyên triển vọng cho cả năm 2026, dự kiến tổng doanh thu đạt từ 50,7 tỷ USD đến 51,7 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng từ 12% đến 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận hoạt động năm 2026 dự kiến đạt 31,5%, tăng so với mức 29,5% của năm trước.

Tuy nhiên, đáng chú ý là định hướng quý 2 của Netflix khá yếu. Công ty dự báo doanh thu quý 2 đạt 12,57 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 12,64 tỷ USD; định hướng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng quý 2 chỉ ở mức 0,78 USD, thấp hơn đáng kể so với mức đồng thuận 0,84 USD của thị trường. Netflix cho rằng triển vọng ảm đạm của quý 2 chủ yếu là do thời điểm phát hành nội dung mới và việc tập trung phân bổ chi phí nội dung.

Netflix cũng thông báo rằng người đồng sáng lập kiêm Chủ tịch Reed Hastings sẽ rời Hội đồng quản trị vào tháng 6, làm gia tăng sự bất định liên quan đến những thay đổi trong bộ máy quản lý.

Sau tin tức này, giá cổ phiếu của Netflix đã chịu áp lực lớn và lao dốc trong phiên giao dịch đêm qua, với mức giảm sau giờ làm việc lên tới 10%. Tính đến thời điểm viết bài, cổ phiếu này vẫn giảm hơn 9,5%, giao dịch ở mức 97,63 USD.

Một số yếu tố chính đang gây áp lực lên giá cổ phiếu. Thứ nhất, mặc dù kết quả kinh doanh quý 1 mạnh hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường, nhưng định hướng doanh thu và EPS cho quý 2 lại thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận. Mặc dù Netflix cho rằng điều này là do các biện pháp kiểm soát chi phí, nhưng định hướng cho cả năm 2026 không được điều chỉnh tăng, cho thấy ban lãnh đạo vẫn thận trọng về triển vọng tương lai.

Thứ hai, Netflix gần đây đã quyết định tăng giá đồng loạt tại Mỹ: giá cước hàng tháng cho gói tiêu chuẩn không quảng cáo tăng từ 17,99 USD lên 19,99 USD, gói cao cấp tăng từ 24,99 USD lên 26,99 USD, và ngay cả gói hỗ trợ quảng cáo cũng tăng từ 7,99 USD lên 8,99 USD; ngoài ra, phí cho các thành viên tài khoản phụ cũng tăng thêm 1 USD. Mặc dù động thái này có thể thúc đẩy doanh thu trong ngắn hạn, nhưng nó có thể dẫn đến tình trạng sụt giảm lượng người đăng ký trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt trên thị trường phát trực tuyến.

Kết quả kinh doanh quý 1 của Netflix không thiếu những điểm sáng: mảng kinh doanh quảng cáo vẫn là trọng tâm thương mại hóa cốt lõi và tiếp tục xu hướng đi lên. Hơn 60% thuê bao mới trong quý 1 đã chọn gói dịch vụ có quảng cáo của Netflix. Hơn nữa, khả năng dịch vụ được cải thiện đã thu hút nhiều nhà quảng cáo mới, với mạng lưới đối tác hiện vượt quá 4.000, tăng 70% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty duy trì dự báo doanh thu quảng cáo đạt 3 tỷ USD trong năm nay, tương đương mức tăng gấp đôi so với năm 2025.

Ngoài ra, dòng tiền là một điểm sáng khác, với dòng tiền hoạt động quý 1 đạt 5,3 tỷ USD so với mức 2,8 tỷ USD của năm trước; dòng tiền tự do (FCF) đã tăng từ 2,7 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái lên 5,1 tỷ USD. Netflix kỳ vọng FCF cả năm 2026 sẽ đạt 12,5 tỷ USD, điều chỉnh tăng khoảng 13% so với ước tính 11 tỷ USD trước đó. Trên bảng cân đối kế toán, công ty kết thúc quý với khoảng 12,3 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền, tổng nợ khoảng 14,4 tỷ USD và nợ ròng khoảng 2,1 tỷ USD, giữ cho đòn bẩy tổng thể ở mức có thể kiểm soát được.

Tóm lại, tình trạng hiện tại của Netflix là mặc dù kết quả quý 1 vượt xa kỳ vọng của thị trường, nhưng sự tăng trưởng lợi nhuận ròng phần lớn nhờ vào khoản "phí chấm dứt hợp đồng" từ Warner Bros.

Dự báo quý 2 không đạt kỳ vọng do chi phí phân bổ nội dung, và các mục tiêu hiệu quả kinh doanh cả năm không được nâng lên mặc dù quý 1 đã vượt kế hoạch. Netflix dự báo tốc độ tăng trưởng chi phí phân bổ sẽ chậm lại ở mức một con số từ trung bình đến cao trong nửa cuối năm 2026 và kỳ vọng đạt mục tiêu biên lợi nhuận hoạt động cả năm là 31,5%.

Mảng kinh doanh quảng cáo hiện đang cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ, với kết quả ấn tượng ở cả phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp, và doanh thu quảng cáo được dự báo sẽ tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. Dòng tiền mạnh mẽ đã giúp tăng cường hơn nữa khả năng chống chịu rủi ro của công ty.

Nhìn chung, việc giá cổ phiếu sụt giảm do dự báo không đạt kỳ vọng không cho thấy Netflix đang đối mặt với sự chậm lại về tăng trưởng; thay vào đó, đây là sự định giá lại của thị trường đối với triển vọng thận trọng của ban quản lý.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.