Tại sao Chính quyền Trump thúc giục Exxon Mobil và Chevron tăng sản lượng? Các động thái và tác động đằng sau giá dầu cao

Nhìn lại, động thái này không có gì đáng ngạc nhiên.

Tính đến phiên giao dịch châu Á hôm nay (ngày 17/4), WTIMặc dù giá WTI giao ngay đã giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì gần ngưỡng 90,00 USD, trong khi giá dầu thô Brent giao ngay đứng ở mức 94,02 USD, giữ vững trên mốc 90 USD. Trong khi đó, giá dầu Brent tương lai được niêm yết ở mức 98,24 USD, duy trì mức chênh lệch 4 USD so với giá giao ngay.

Biểu đồ giá WTI giao ngay, Nguồn: TradingView

Biểu đồ giá dầu thô Brent tương lai, Nguồn: TradingView

Hiện tại, giá dầu quốc tế vẫn đang trong vùng tích lũy ở mức cao. Động lực cốt lõi không chỉ đơn thuần là biến động cung cầu, mà là sự leo thang liên tục của các rủi ro địa chính trị. Tình trạng bất ổn tại Trung Đông khiến thị trường lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung, từ đó đẩy phí bù đắp rủi ro lên cao hơn.

Đối với Chính phủ Mỹ, áp lực từ giá dầu cao là rất lớn. Thứ nhất là vấn đề lạm phát; chi phí năng lượng len lỏi vào hầu hết các loại hàng hóa tiêu dùng, tác động đến mọi lĩnh vực từ vận tải, sản xuất đến đời sống hàng ngày. Thứ hai là nhận thức của công chúng; so với các dữ liệu kinh tế vĩ mô trừu tượng, giá dầu và giá xăng được người dân cảm nhận trực quan hơn. Sự tăng giá kéo dài có thể dễ dàng chuyển hóa thành nỗi bất mãn đối với chính sách của chính phủ.

Quan trọng hơn, khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 đang đến gần, việc ông Trump không thể thực hiện lời hứa về giá dầu thấp sẽ gây áp lực nặng nề lên chiến dịch tranh cử của ông.

Trong bối cảnh đó, động thái thúc đẩy các công ty dầu mỏ trong nước tăng sản lượng của chính quyền ông Trump là một công cụ chính sách tương đối khả thi. So với việc gây ảnh hưởng đến các vấn đề ở Trung Đông hoặc phối hợp với các quốc gia sản xuất dầu lớn, các doanh nghiệp nội địa là thực thể duy nhất mà Chính phủ Mỹ có kênh liên lạc trực tiếp.

Vấn đề cốt lõi là ngay cả khi chính phủ sẵn lòng, các doanh nghiệp có thể cũng không thể phản ứng kịp thời.

Ngành dầu khí vốn dĩ là ngành thâm dụng vốn và có chu kỳ dài. Mọi giai đoạn, từ thăm dò và cấp phép đến khoan và sản xuất, đều cần có thời gian. Ngay cả ở các vùng dầu đá phiến của Mỹ, nơi công nghệ đã chín muồi và cơ sở hạ tầng phát triển tốt, việc đưa sản lượng mới vào khai thác thường mất vài tháng hoặc lâu hơn.

Những hạn chế thực tế hơn xuất phát từ chính logic vận hành của các doanh nghiệp. Trong những năm gần đây, các nhà sản xuất dầu mỏ Mỹ đã dần chuyển dịch từ ưu tiên quy mô sang ưu tiên lợi nhuận. Sau các đợt sụp đổ giá dầu và áp lực từ thị trường vốn, các công ty như ExxonMobil và Chevron đã tập trung hơn vào kỷ luật vốn, lựa chọn ít dự án hơn để đảm bảo lợi nhuận ổn định cho cổ đông.

Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá dầu tăng, họ cũng sẽ không mở rộng sản xuất mạnh mẽ như trong quá khứ. Các công ty sẽ thận trọng hơn trong việc đánh giá hiệu quả lợi nhuận của dự án, cấu trúc chi phí và xu hướng giá trong tương lai, thay vì tăng mạnh chi tiêu vốn dựa trên những tín hiệu chính sách nhất thời.

Dưới góc độ toàn cảnh thị trường, tác động của việc sản lượng Mỹ tăng lên đối với giá dầu là có hạn nhưng lại rất quan trọng. Một mặt, Mỹ thực sự là một trong những nhà sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới, và những biến động trong sản lượng của quốc gia này tạo ra ảnh hưởng biên đối với thị trường. Nếu sản lượng tiếp tục tăng, điều này có thể giảm bớt các hạn chế về nguồn cung ở một mức độ nào đó và ổn định kỳ vọng của thị trường.

Mặt khác, vấn đề cốt lõi thúc đẩy giá dầu hiện nay không hoàn toàn nằm ở khối lượng cung ứng, mà là an ninh nguồn cung. Căng thẳng tại Trung Đông đã làm gia tăng kỳ vọng về rủi ro liên quan đến khả năng gián đoạn đột ngột. Chừng nào tình trạng bất ổn này còn tồn tại, thị trường sẽ tiếp tục cộng thêm phí bù đắp rủi ro vào giá dầu.

Hiện tại, ngay cả khi sản lượng hàng ngày của Mỹ tăng thêm hàng trăm nghìn hoặc hơn một triệu thùng cũng có thể không bù đắp được hoàn toàn các tác động địa chính trị. Thị trường vẫn tập trung vào mối đe dọa gián đoạn nguồn cung đột ngột thay vì những mức tăng dần của nguồn cung gần đây.

Ngoài ra, một yếu tố dễ bị bỏ qua là chính sách dầu thô của OPEC. Nếu sản lượng của Mỹ tăng quá nhanh, OPEC có thể đáp trả bằng cách cắt giảm sản lượng để giữ giá ở mức tương đối cao. Trò chơi sản lượng theo kiểu "ăn miếng trả miếng" này đã diễn ra nhiều lần trong vài năm qua.

Đối với các nhà đầu tư, ý nghĩa của sự kiện này chủ yếu nằm ở việc quản trị kỳ vọng.

Trong ngắn hạn, các tuyên bố chính sách có thể gây áp lực lên giá dầu, đặc biệt là trong những giai đoạn căng thẳng thị trường gia tăng. Tuy nhiên, tác động này thường mang tính tạm thời; một khi rủi ro địa chính trị leo thang trở lại, giá dầu có thể nhanh chóng phục hồi.

Trong trung và dài hạn, có hai xu hướng then chốt cần được quan tâm sát sao: thứ nhất, liệu chi tiêu vốn cho dầu đá phiến của Mỹ có đang trong xu hướng tăng mang tính cấu trúc hay không; và thứ hai, liệu OPEC có điều chỉnh khung sản lượng để ứng phó với những thay đổi tiềm tàng về nguồn cung hay không.

Nếu các nhà sản xuất dầu của Mỹ tiếp tục duy trì sự thận trọng trong việc mở rộng công suất trong khi OPEC giữ nguyên chiến lược hiện tại, giá dầu có khả năng sẽ tiếp tục neo ở mức cao. Ngược lại, giá dầu chỉ có thể bước vào một chu kỳ giảm rõ rệt hơn nếu nguồn cung tăng mạnh đi kèm với tình trạng nhu cầu suy yếu.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.