Tại sao cổ phiếu AMD tăng vọt: Chuỗi tăng giá 12 ngày liên tiếp báo hiệu sự hồi sinh của CPU trong nỗ lực thúc đẩy AI tác nhân

Kể từ tháng 3/2026, khi Nvidia (NVDA) và Arm (ARM) đều thông báo gia nhập thị trường CPU, tín hiệu cho thấy CPU sẽ trở thành xu hướng lớn tiếp theo đã dần trở thành sự đồng thuận của thị trường.

Tuy nhiên, trước đó, vai trò của CPU trong các trung tâm dữ liệu đã bị xem nhẹ trong một thời gian dài, thậm chí đối mặt với áp lực cắt giảm ngân sách do sự lấn lướt của các khoản đầu tư vào GPU, khi thị trường thường đánh đồng sức mạnh tính toán với GPU. Sự nghiêng lệch này cũng được phản ánh trong các con số. Theo IDC, doanh thu thị trường máy chủ toàn cầu đạt 235,7 tỷ USD vào năm 2024, nhưng hơn 50% doanh thu đó đến từ các máy chủ tăng tốc AI được trang bị GPU.

Nhìn vào công ty tiêu biểu nhất trên thị trường CPU là Intel (INTC) , các bộ xử lý Xeon của họ từng chiếm hơn 95% thị phần CPU trung tâm dữ liệu trong một thời gian dài. Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh về lượng hàng xuất xưởng vào năm 2021, con số này liên tục sụt giảm trong vài năm qua, với lượng hàng xuất xưởng năm 2024 rơi xuống mức thấp nhất trong 13 năm—chưa bằng một nửa so với mức đỉnh.

Trong giai đoạn này, do thị trường CPU suy yếu, AMD được coi là kẻ theo sau Nvidia trên thị trường GPU hơn là một bên hưởng lợi độc lập. Mặc dù thị phần của AMD trên thị trường CPU đạt 28,8% vào quý 4/2025, nhưng thị trường đã phớt lờ điều này.

Giờ đây, thị trường đã thay đổi. Chuyên gia phân tích Joshua Buchalter của TD Cowen đã lưu ý trong một báo cáo tuần trước rằng với sự trỗi dậy của các đại lý AI, CPU máy chủ hiện được xem là "tài sản không thể thiếu".

Nguyên nhân là vì trong khi GPU thường chịu trách nhiệm suy luận tính toán song song quy mô lớn, các đại lý AI cần tương tác linh hoạt với môi trường của chúng—bao gồm lập kế hoạch nhiệm vụ, gọi các công cụ, truyền dữ liệu giữa các đại lý phụ và đánh giá việc hoàn thành nhiệm vụ. Những tác vụ này phù hợp hơn với các CPU có khả năng điều phối phức tạp.

Sự thay đổi này đã được phản ánh vào giá cả: vào cuối quý 1/2026, cả Intel và AMD đều tăng giá một số dòng sản phẩm CPU của họ.

Một báo cáo gần đây từ TrendForce chỉ ra rằng các CPU trong các trung tâm dữ liệu AI hiện nay đang được trang bị thiếu hụt đáng kể, với tỷ lệ CPU trên GPU hiện tại dao động từ khoảng 1:4 đến 1:8. Trong kỷ nguyên của các đại lý AI, tỷ lệ này dự kiến sẽ tiến triển lên mức từ 1:1 đến 1:2, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng cấu trúc gấp nhiều lần cho nhu cầu CPU.

Hiện nay, khi một số lượng lớn các đối thủ không truyền thống gia nhập cuộc chơi, cục diện thị trường CPU chắc chắn sẽ trải qua một sự thay đổi mạnh mẽ. Vào tháng 3/2026, NVIDIA đã thông báo sẽ bán CPU Vera dưới dạng một sản phẩm độc lập và giới thiệu hệ thống tủ rack CPU Vera, tích hợp 256 CPU mỗi tủ với tổng cộng 22.528 lõi/45.056 luồng và 400 TB tổng bộ nhớ, giúp sản phẩm này cực kỳ cạnh tranh trên thị trường CPU.

Cũng trong tháng đó, Arm đã công bố sản phẩm CPU độc quyền đầu tiên của mình là Arm AGI CPU, với các đối tác ban đầu bao gồm Meta (META) , OpenAI, Cerebras, Cloudflare (NET) , và SK Telecom.

Ngoài ra, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây cũng đang đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực CPU bằng cách phát triển các thiết kế riêng. Ví dụ, AWS đã công bố dự án vào tháng 12/2025 dựa trên TSMC (TSM) với tiến trình N3 cho Graviton5, dự kiến sẽ được triển khai đồng bộ với chip ASIC AI Trainium 3 độc quyền của hãng; Microsoft (MSFT) đã ra mắt Cobalt 200 vào tháng 11/2025; Google (GOOGL) (GOOG) có kế hoạch ra mắt phiên bản bare-metal Axion C4A.metal và thế hệ tiếp theo Axion N4A vào năm 2026. Đây đều là các CPU độc quyền thuần đám mây dựa trên kiến trúc Arm.

Dù đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt, một số nhà phân tích chỉ ra rằng sức hấp dẫn của giá cổ phiếu AMD đang sụt giảm. Nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein cho biết những kỳ vọng hiện tại của Wall Street đối với AMD đã phản ánh giả định về mức tăng trưởng doanh số máy chủ khoảng 50% so với cùng kỳ năm ngoái, có nghĩa là kết quả kinh doanh quý công bố vào đầu tháng 5 phải đáp ứng được những kỳ vọng cao này của thị trường, nếu không định giá của hãng sẽ bị chiết khấu đáng kể.

Hơn nữa, mặc dù thị phần của AMD trên thị trường GPU còn thấp, nhưng vai trò của hãng vẫn rất quan trọng. Rasgon nhận định rằng mặc dù doanh số GPU của AMD nhỏ hơn nhiều so với NVIDIA, thị trường tin rằng phân khúc này đang tạo ra động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn cho AMD, và trọng tâm nên tiếp tục đặt vào việc liệu dòng GPU Instinct MI400 có thực sự thâm nhập được vào thị trường hay không.

Bên cạnh các hãng AMD, NVIDIA, Arm và Intel đã đề cập ở trên, việc theo dõi những công ty có thể hưởng lợi từ xu hướng các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn đang tự phát triển CPU nội bộ là điều quan trọng.

Là gã khổng lồ đúc chip toàn cầu, TSMC vẫn là một trong những bên hưởng lợi chính; dù là chip Vera của NVIDIA, EPYC của AMD hay chip độc quyền của các ông lớn đám mây, tất cả đều dựa vào các tiến trình 2nm/3nm của TSMC.

ASML (ASML) Với tư cách là đơn vị thượng nguồn nhất trong chuỗi cung ứng chip toàn cầu và là nhà cung cấp then chốt cho ngành bán dẫn, năng lực quang khắc của công ty này trực tiếp quyết định trần cung ứng toàn cầu cho các chip tiến trình tiên tiến, và doanh nghiệp sẽ hưởng lợi trực tiếp từ sự mở rộng nhu cầu thị trường CPU.

Ngoài ra, cần chú ý đến nhà sản xuất chip AI tùy chỉnh Broadcom (AVGO) và Marvell (MRVL) , vì Broadcom là đối tác cốt lõi cho TPU của Google và chip suy luận của Meta, còn Marvell là đối tác quan trọng của Arm; cả hai đều sẽ được hưởng lợi từ việc mở rộng nhu cầu.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.