หลัง NVIDIA และ Marvell แผ่วแรง—งบไตรมาส 2 ของ Broadcom จะ “แข็งแกร่ง” ได้หรือไม่?

TradingKey - Broadcom (AVGO.US) ผู้นำด้านชิป ASIC แบบสั่งผลิตพิเศษ เตรียมประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2025 (สิ้นสุดเดือนกรกฎาคม) หลังปิดตลาดสหรัฐวันที่ 4 กันยายน ท่ามกลางบรรยากาศที่ NVIDIA และ Marvell รายงานผลที่ไม่เหนือความคาดหมาย นักลงทุนต่างหวังเห็นสัญญาณว่าความต้องการ AI ยังร้อนแรงผ่านงบ Broadcom

ตาม TradingKey Consensus นักวิเคราะห์คาดว่า รายได้รวมของ Broadcom ไตรมาสนี้จะเติบโต 21% YoY สู่ 15.82 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (EPS) เพิ่มขึ้น 34% YoY แตะ 1.66 ดอลลาร์

• ธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ (รวมชิป ASIC) คาดโต 25% YoY สัดส่วนรายได้ < 60%
• ธุรกิจซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐาน (รวม VMware) คาดโต 16% YoY สัดส่วน > 40%

ความต้องการ AI เริ่มชะลอตัวหรือไม่?

ตลาด GPU ที่นำโดย NVIDIA และตลาด ASIC ที่ Broadcom ครองกว่า 90% ล้วนได้แรงหนุนจากการฝึกและอนุมานของ AI LLMs อย่างไรก็ตาม รายงานงบล่าสุดของ NVIDIA แสดงให้เห็นว่าแม้รายได้และ EPS ยังโตมากกว่า 50% แต่แนวโน้มการชะลอตัวในอนาคตได้กดดันมุมมองเชิงบวกต่อ AI

เช่นเดียวกับ Marvell Technology ที่แม้รายได้ไตรมาส 2 ทำสถิติสูงสุดและใกล้เคียงกับคาดการณ์ แต่แนวทางรายได้ไตรมาสหน้า “ทรงตัว” ก็กดดันให้ราคาหุ้นร่วงแรงเกือบ 19%

นักวิเคราะห์ชี้ว่า จุดอ่อนร่วมคือ ความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่ เช่น กรณีของ NVIDIA ที่รายได้กว่าครึ่งมาจากลูกค้าเพียงไม่กี่ราย หากผู้ให้บริการ Cloud ลดการลงทุน CAPEX ก็จะกระทบการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ Citi ระบุว่า รายได้ Data Center ของ Marvell ก็ยังมาจากลูกค้าไม่กี่ราย มากกว่าการกระจายตัวของความต้องการ AI

Broadcom: ลูกค้าใหม่ + พอร์ตที่หลากหลาย

นอกจากลูกค้าปัจจุบันอย่าง Google, Meta, ByteDance แล้ว Broadcom ยังขยายไปยัง OpenAI, Arm, Apple ฯลฯ นักวิเคราะห์คาดว่าแม้ในช่วงหลังปี 2027 ลูกค้ากลุ่มนี้จะยังเป็นแรงหนุนหลักต่อรายได้ชิป AI

จุดแข็งอีกอย่างคือ Broadcom มีพอร์ตสินค้าที่หลากหลาย ทั้ง Data Center, Cloud, Networking, Broadband และ Enterprise Software ซึ่งช่วยกระจายความเสี่ยงมากกว่า NVIDIA

เมื่อ AI เริ่มย้ายจาก Training → Inference แนวโน้มของ Broadcom ในตลาด ASIC อาจแยกตัวออกจาก NVIDIA โดย Melius Research ประเมินว่า Broadcom อาจยากที่จะทำให้รายได้ AI โต 60% YoY ในปี 2026 ตามเป้าหมาย แต่ระยะยาวยังคาดการเติบโตเฉลี่ยสูงถึง 60% CAGR สูงกว่า 50% ของ NVIDIA โดยมีธุรกิจ Subscription จากการซื้อกิจการ VMware ช่วยหนุนเพิ่มเติม

ความเสี่ยงและการประเมินมูลค่า

แม้ Broadcom มีจุดแข็งใน ชิปสั่งผลิตพิเศษคุณภาพสูง, Tomahawk 6 Networking, และซอฟต์แวร์ที่ไม่ผันผวนตามวัฏจักร AI แต่บริษัทก็เผชิญแรงกดดันจาก P/E Forward ~37 เท่า

Income Generator ชี้ว่า คำแนะนำกำไรไตรมาส 3 อาจสะท้อน Margin ลดลง และถ้ามีการพูดถึงความเสี่ยง “การเติบโตถึงจุดสูงสุด” ก็ไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมาย อย่างไรก็ดี Broadcom ยังอยู่ในกลุ่มที่ทำกำไรสูงสุดของอุตสาหกรรม ทำให้แรงขายใด ๆ อาจเป็นเพียง ชั่วคราว

ลิงค์เดิม

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว