ฟิวเจอร์สโกโก้สหรัฐฯ (COCOA-F) ปรับขึ้น 2.43% ในวันที่ 25 มิ.ย.: อะไรเป็นแรงขับเคลื่อนความเคลื่อนไหวนี้?

สัญญาล่วงหน้าโกโก้ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องติดต่อกันหลายสัปดาห์และเคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน โดยแรงบวกนี้มีปัจจัยหนุนหลักมาจากปัญหาอุปทานหยุดชะงักที่ทวีความรุนแรงขึ้นในแอฟริกาตะวันตก ประกอบกับความเสี่ยงด้านสภาพอากาศที่เพิ่มสูงขึ้นสำหรับรอบการเพาะปลูกที่กำลังจะมาถึง ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการแห่ซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต (short covering) เป็นวงกว้าง และการซื้อเพื่อเก็งกำไรทางเทคนิคจากนักลงทุนสถาบัน

ปัจจัยหนุนที่ส่งผลกระทบโดยตรงที่สุดต่อการปรับตัวขึ้นของราคาคือปริมาณน้ำฝนที่ตกหนักกว่าค่าเฉลี่ยในพื้นที่เพาะปลูกหลัก ๆ ของประเทศโกตดิวัวร์ ซึ่งเป็นผู้ผลิตโกโก้รายใหญ่ที่สุดของโลก แม้ว่าระดับความชื้นจะมีความจำเป็นต่อการเพาะปลูก แต่ฝนที่ตกหนักมากเกินไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้ส่งผลให้น้ำท่วมเส้นทางคมนาคมขนส่งสายสำคัญ ซึ่งจำกัดการเข้าถึงพื้นที่เพาะปลูกของเกษตรกร และทำให้การขนส่งผลผลิตช่วงกลางฤดูงวดสุดท้ายไปยังท่าเรือในภูมิภาคต้องล่าช้าออกไป นอกเหนือจากปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์ในระยะสั้นแล้ว สภาพอากาศที่มืดครึ้มเป็นเวลานานและความชื้นสูงอย่างต่อเนื่องยังทำให้ความเสี่ยงต่อการติดเชื้อรา โดยเฉพาะโรคผลเน่าดำ (black pod disease) เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งโรคดังกล่าวจะทำลายผลโกโก้ ส่งผลให้ผลผลิตที่เก็บเกี่ยวได้ลดลง และทำให้คุณภาพของเมล็ดโกโก้เสียหายในช่วงระยะสุดท้ายของการสุก

นอกจากข้อจำกัดด้านอุปทานจริงในระยะสั้นแล้ว ภัยคุกคามที่กำลังเกิดขึ้นจากปรากฏการณ์เอลนีโญ (El Niño) ยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยกดดัน โดยหน่วยงานด้านอุตุนิยมวิทยาเพิ่งออกมายืนยันการก่อตัวของเอลนีโญบริเวณเส้นศูนย์สูตรของมหาสมุทรแปซิฟิก ซึ่งแบบจำลองพยากรณ์อากาศชี้ว่ามีแนวโน้มสูงที่จะเกิดปรากฏการณ์ที่รุนแรง ทั้งนี้ ในภูมิภาคแอฟริกาตะวันตก ปรากฏการณ์เอลนีโญมักจะส่งผลให้สภาพอากาศร้อนและแห้งแล้งขึ้นในช่วงหลายเดือนที่สำคัญต่อการเจริญเติบโตของผลผลิตหลัก ขณะที่ผลสำรวจเบื้องต้นเกี่ยวกับผลผลิตในแอฟริกาตะวันตกประจำฤดูกาล 2026/27 เริ่มส่งสัญญาณว่ามีการก่อตัวของผลอ่อนโกโก้ (cherelle) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ซึ่งบ่งชี้ว่าการเก็บเกี่ยวผลผลิตหลักที่จะเริ่มต้นในเดือนตุลาคมอาจเผชิญภาวะขาดแคลนอุปทานอย่างหนักหากระดับความชื้นในดินลดลง

ความท้าทายด้านสภาพภูมิอากาศเหล่านี้ยังถูกซ้ำเติมด้วยอุปสรรคเชิงโครงสร้างและการผลิตภายในภูมิภาค โดยสถิติการส่งออกในภูมิภาคเผยให้เห็นการหดตัวอย่างเห็นได้ชัดของการส่งออกโกโก้จากไนจีเรีย ซึ่งเป็นอีกหนึ่งผู้ผลิตรายใหญ่ที่คาดว่าผลผลิตประจำปีจะปรับตัวลดลง นอกจากนี้ การขาดการลงทุนในการฟื้นฟูไร่โกโก้ ต้นโกโก้ที่แก่ชราลง และผลกระทบระยะยาวจากการปรับลดราคารับซื้อหน้าสวนในอดีตของโกตดิวัวร์และกานา ยังคงสร้างแรงกดดันต่อฝั่งอุปทานอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากเกษตรกรได้รับราคารับซื้อแบบตรึงคงที่ซึ่งปรับขึ้นช้ากว่าการฟื้นตัวของตลาดโลก ส่งผลให้เกษตรกรจำนวนมากขาดแคลนเงินทุนในการลงทุนซื้อปุ๋ยหรือป้องกันโรคพืช จนทำให้บางรายตัดสินใจละทิ้งที่ดินทำกินหรือหันไปหารายได้ที่ดีกว่าจากแหล่งอื่น

ในส่วนของตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยน ความตึงตัวในระยะสั้นยังได้รับการตอกย้ำจากสต็อกสินค้าคงคลังในคลังสินค้าที่ได้รับการรับรองจาก Intercontinental Exchange ณ ท่าเรือนำเข้าหลัก ๆ ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยปริมาณอุปทานพร้อมส่งมอบ (spot supply) ที่ลดลงได้บีบให้ผู้ป้องกันความเสี่ยงเชิงพาณิชย์และนักเก็งกำไรต้องซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต ซึ่งเป็นแรงหนุนทางเทคนิคที่แข็งแกร่งต่อทิศทางขาขึ้น ทั้งนี้ แม้ว่าราคาที่พุ่งสูงขึ้นอาจส่งผลให้เกิดภาวะอุปสงค์หดตัว (demand destruction) ในตลาดผู้บริโภคหลักในท้ายที่สุด แต่ความสนใจในขณะนี้ยังคงพุ่งเป้าไปที่ความเปราะบางของอุปทานและความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นของการขาดแคลนผลผลิตในรอบปีการเพาะปลูกหน้า ซึ่งส่งผลให้ทิศทางราคาของสินค้าโภคภัณฑ์นี้ยังมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นต่อไปได้ง่ายกว่า

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• ปริมาณโกโก้ส่งมอบเข้าสู่ท่าเรือในโกตดิวัวร์เพิ่มขึ้น: ปริมาณโกโก้ที่ส่งมอบไปยังท่าเรือของโกตดิวัวร์แตะระดับ 1.883 ล้านเมตริกตัน ณ วันที่ 21 มิถุนายน 2569 ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบรายปี อัตราการส่งมอบที่รวดเร็วและแข็งแกร่งนี้ส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของอุปทานในแอฟริกาตะวันตก ซึ่งช่วยคลายความกังวลก่อนหน้านี้เกี่ยวกับภาวะขาดแคลนผลผลิตในระยะยาว
• สต็อกสินค้าคงคลังในตลาดล่วงหน้าแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี: สต็อกโกโก้ที่ได้รับการรับรองโดย ICE พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 1.75 ปีที่ 2,936,328 กระสอบ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2569 การสะสมของสต็อกสินค้าในคลังสินค้าจริงอย่างต่อเนื่องบ่งชี้ว่าปริมาณโกโก้พร้อมส่งมอบในระยะสั้นปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งช่วยจำกัดช่วงขาขึ้นของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
• การทำลายอุปสงค์และการบริโภคช็อกโกแลตที่ซบเซา: การบริโภคทั่วโลกยังคงได้รับผลกระทบอย่างหนักจากราคาค้าปลีกที่พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ โดย Barry Callebaut บริษัทแปรรูปโกโก้รายใหญ่ เพิ่งคาดการณ์ว่าปริมาณการเติบโตจะชะลอตัวลงเหลือเพียง 1% ถึง 3% ในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า ขณะที่ปริมาณการบดโกโก้ในอเมริกาเหนือไตรมาสที่ 1 ลดลง 3.8% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเน้นย้ำถึงการทำลายอุปสงค์ที่ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• ค่าความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์และภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง: การกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซส่งผลให้อัตราค่าระวางเรือทั่วโลก ค่าธรรมเนียมน้ำมัน และค่าประกันภัยเริ่มปรับตัวลดลง การลดลงของค่าใช้จ่ายในห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับระบบโลจิสติกส์เหล่านี้คาดว่าจะช่วยลดต้นทุนการนำเข้าโดยรวมสำหรับผู้แปรรูปรายใหญ่ และช่วยลดค่าความเสี่ยงที่สะท้อนอยู่ในราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าโกโก้

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน