Commerzbank มอง JPY: นิทานแห่งความผันผวนที่มากเกินไป

ในการประชุม G20 ที่บราซิลเมื่อวันศุกร์  Masato Kanda รองรัฐมนตรีญี่ปุ่นเน้นย้ำอีกครั้งว่าญี่ปุ่นต้องการตอบสนองต่อ 'การเคลื่อนไหวที่มากเกินไป' ในตลาด ฟอเร็กซ์ที่เกิดจากนักเก็งกําไร  คําแถลงดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าบางครั้งตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก็ถูกขับเคลื่อนโดยนักเก็งกําไร และการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนนั้นไม่สมเหตุสมผลโดยปัจจัยพื้นฐาน  Michael Pfister นักวิเคราะห์ฟอเร็กซ์ของ Commerzbank รายงาน

ความผันผวนของเงินเยนที่มากเกินไปกําลังเกิดขึ้น

"จังหวะใดที่ถือว่า 'มากเกินไป' สําหรับผู้กําหนดนโยบายในทางปฏิบัติเมื่อปลายเดือนเมษายน ดูเหมือนว่าจะเกินอัตราที่ยอมรับได้เมื่อกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น (MOF) สั่งให้มีการแทรกแซง  โดยในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนเมษายน USD/JPY ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 2.3% และยังคงเพิ่มขึ้นอย่างราบรื่นไปจนถึงต้นสัปดาห์ถัดไป สกุลเงินเยนอ่อนค่าลงเพียง 3% เมื่อถึงเวลาที่ผู้กําหนดนโยบายตัดสินใจตอบสนอง (ซึ่งเห็นได้ชัดว่ามากเกินไป)"

"อย่างไรก็ตาม หากเรามองการเคลื่อนไหวในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เราจะเห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงินมีความผันผวนพอ ๆ กับเมื่อสิ้นเดือนเมษายน แต่กระทรวงการต่างประเทศไม่น่าจะใช้มาตรฐานเดียวกัน เนื่องจาก MOF ถือว่าเงินเยนมีมูลค่าต่ำเกินไป การแข็งค่าจึงไม่ใช่ปัญหาเดียวกับการอ่อนค่าลง"

"อย่างไรก็ตาม ผู้กําหนดนโยบายไม่ควรพูดถึง 'การเคลื่อนไหวที่มากเกินไป' เมื่อการอ่อนค่ามีผลเชิงลบเฉพาะในข้างของพวกเขา ซึ่งแน่นอนว่าเมื่อ MOF เข้ามาแทรกแซง มันจะทําให้เกิดความผันผวนมากขึ้นด้วย การลดลงของค่าเงินเยนในปลายเดือนเมษายนตามมาด้วยสัปดาห์แห่งการแข็งค่าอย่างรุนแรง ตามด้วยการลดค่าเงินอย่างมีนัยสําคัญอีกครั้ง ก็ถ้านั่นไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่มากเกินไป ผมก็ไม่รู้ว่ามันคืออะไรแล้ว"