จีน: การใช้จ่ายเตรียมดีดตัวขึ้น – Standard Chartered

นักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ฮันเตอร์ ชาน และ ชวง ดิง ระบุว่าการใช้จ่ายทางการคลังของจีนในปี 2026 ยังต่ำกว่าที่คาด ส่งผลกดดันต่อการเติบโตแม้ข้อมูลไตรมาส 1 จะแข็งแกร่งกว่าที่คาด การใช้จ่ายงบประมาณสาธารณะทั่วไปและการใช้จ่ายกองทุนของรัฐบาลต่างล่าช้ากว่าที่วางแผนไว้ แต่การอนุมัติงบประมาณยังเปิดโอกาสให้ขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้นได้มาก ซึ่งพวกเขาคาดว่าจะถูกใช้เพื่อสนับสนุนอุปสงค์ภายในประเทศและการเติบโตของ GDP

ช่องว่างขาดดุลงบประมาณชี้ถึงการสนับสนุน

“โมเมนตัมการเติบโตอ่อนตัวลงในเดือนเมษายน-พฤษภาคม หลังจากไตรมาส 1 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด การลดลงของการใช้จ่ายทางการคลังในเดือนเมษายน-พฤษภาคมเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อการชะลอตัวนี้ในมุมมองของเรา ขาดดุลงบประมาณรวม ซึ่งรวมงบประมาณสาธารณะทั่วไปและงบประมาณกองทุนของรัฐบาล มีขนาดเล็กลง 393 พันล้านหยวนเมื่อเทียบปีต่อปีในสองเดือนนี้ เทียบกับที่ขาดดุลเพิ่มขึ้น 258 พันล้านหยวนในไตรมาส 1”

“การใช้จ่ายงบประมาณสาธารณะทั่วไปเติบโตเพียง 0.8% เมื่อเทียบปีต่อปีในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2026 เทียบกับการเติบโตประจำปีที่วางแผนไว้ที่ 4.4% รายได้เติบโต 4% เมื่อเทียบปีต่อปีในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2026 เร็วกว่าจังหวะการเติบโตประจำปีที่วางแผนไว้ที่ 2.2% การใช้จ่ายกองทุนของรัฐบาลลดลง 4.3% เมื่อเทียบปีต่อปีในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2026 โดยได้รับแรงกดดันจากรายได้ที่ลดลงเกือบ 20% เมื่อเทียบปีต่อปี เนื่องจากการขายที่ดินหดตัวลงอีก”

“เราคาดว่ารัฐบาลจะเร่งดำเนินการใช้งบประมาณเพื่อกระตุ้นอุปสงค์ภายในประเทศ เนื่องจากการเติบโตของ GDP ในไตรมาส 2 มีแนวโน้มต่ำกว่า 4.5% เมื่อเทียบปีต่อปี งบประมาณที่ได้รับการอนุมัติในเดือนมีนาคมบ่งชี้ถึงแรงกระตุ้นทางการคลังในเชิงบวกหากดำเนินการเต็มที่ โดยสมมติว่าทิศทางรายได้ตั้งแต่ต้นปีภายใต้งบประมาณทั้งสองยังคงดำเนินต่อไปตลอดปีนี้ เราประเมินว่าการเติบโตของการใช้จ่ายรวมอาจฟื้นตัวหากใช้ช่องว่างขาดดุลงบประมาณอย่างเต็มที่”

“ขาดดุลงบประมาณรวมในช่วงเดือนมิถุนายน-ธันวาคม อาจเกินผลลัพธ์ที่เทียบเท่าของปี 2025 ถึง