ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น: การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปควบคู่กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ที่สูงขึ้น – ING

มิน จู คัง จาก ING คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในเดือนมิถุนายน โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่ง อัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่ติดลบ และความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมจะอ่อนตัว แต่แรงกดดันพื้นฐานและค่าจ้างที่มั่นคงยังคงเป็นเหตุผลที่สนับสนุนการปรับเข้าสู่ภาวะปกติมากขึ้น ING คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.50% ภายในกลางปี 2027 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB10Y) จะขึ้นไปถึง 3.0% ขณะที่การลดขนาดการซื้อพันธบัตรจะดำเนินไปอย่างระมัดระวัง

คาดว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB จะสูงขึ้น

“ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในการประชุมเดือนมิถุนายน แม้จะมีความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง แต่การเติบโตที่แข็งแกร่ง อัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่ติดลบ และความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เป็นเหตุผลที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนเมษายนมีผู้ลงมติคัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 คน และหลังจากนั้นอีก 2 คนก็แสดงการสนับสนุนการปรับเข้าสู่ภาวะปกติมากขึ้น”

“แม้อัตราเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมจะอ่อนตัวที่ 1.4% เมื่อเทียบรายปี แต่ส่วนใหญ่เป็นผลจากการแทรกแซงของรัฐบาลและฐานราคาสินค้าอาหารที่สูงในปีที่แล้ว ราคาสินค้าในห่วงโซ่อุปทานได้ปรับตัวขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม ขณะที่ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าคาดว่าจะเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มเติม ดังนั้น BoJ จึงน่าจะมองข้ามความอ่อนตัวในปัจจุบันและมุ่งเน้นไปที่แรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานที่อาจเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปีนี้”

“การเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคงเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ด้วยการเติบโตที่ใกล้เคียงศักยภาพและอัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะอยู่ราว 2% ไปจนถึงปี 2027 เราคาดว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.50% ภายในครึ่งแรกของปีหน้า”

“ในขณะเดียวกัน BoJ จะประกาศแผนการซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ล่าสุดในการประชุมเดือนมิถุนายน ปัจจุบัน BoJ กำลังลดการซื้อพันธบัตรลง 200 พันล้านเยนต่อไตรมาสจนถึงเดือนมีนาคมปีหน้า แต่ด้วยการทำงานของตลาดที่ดีขึ้น BoJ อาจหยุดการลดขนาดการซื้อพันธบัตรชั่วคราว”

“แม้ว่า BoJ จะหยุดการปรับเข้มงวดตั้งแต่เดือนเมษายนปีหน้า การถือครองพันธบัตรของ BoJ ก็น่าจะลดลงต่อเนื่องเนื่องจากการไถ่ถอนพันธบัตรยังคงมีจำนวนมาก เราคาดว่าสิ่งนี้จะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการเทขายพันธบัตรอย่างรุนแรงและลดความขัดแย้งของนายกรัฐมนตรีซาเนะ ทาคาอิ