รูเปียห์อินโดนีเซีย: ความมั่นคงขึ้นอยู่กับนโยบาย BI ที่เข้มงวดขึ้น – UOB

เอนริโก ทานุวิดจาจา และวินเซนเทียส มิง เชน จาก UOB ระบุว่า เงินสำรองเงินตราต่างประเทศของอินโดนีเซียลดลงต่อเนื่องในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากธนาคารแห่งชาติอินโดนีเซีย (BI) เพิ่มมาตรการแทรกแซงเพื่อสนับสนุนรูเปียห์ที่อ่อนค่าลงอย่างมากตั้งแต่ต้นปี พวกเขาคาดว่าเงินสำรองจะยังคงเผชิญแรงกดดันเนื่องจากความเชื่อมั่นความเสี่ยงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดย BI มีแนวโน้มที่จะคงนโยบายเข้มงวดและใช้การดำเนินงานเงินตราต่างประเทศเพื่อปกป้องความมั่นคงของ USD/IDR

เงินสำรองลดลงขณะที่ BI ปกป้องรูเปียห์

“เงินสำรองเงินตราต่างประเทศ (FX) ลดลงเหลือ 144.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม ต่อเนื่องจากแนวโน้มลดลงจาก 146.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน (ดู Indonesia: FX Reserves erosion continued to stabilize rupiah) และเป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดในเดือนธันวาคม 2025 ที่ 156.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ดู Indonesia: Dec reserves jumped on sukuk issuance) สาเหตุหลักของการหดตัวนี้ยังคงเหมือนเดิม คือการแทรกแซงของธนาคารแห่งชาติอินโดนีเซีย (BI) เพื่อรักษาเสถียรภาพของรูเปียห์ท่ามกลางการอ่อนค่าที่สำคัญ โดยสกุลเงินลดลง 7.38% ตั้งแต่ต้นปีและปิดเดือนพฤษภาคมที่ระดับ IDR 17,874/USD”

“แม้จะมีการลดลงนี้ ระดับเงินสำรองยังคงแข็งแกร่งอย่างพื้นฐาน โดยมีอัตราความครอบคลุมการนำเข้าอยู่ที่ 5.6 เดือน (หรือ 5.5 เดือนเมื่อรวมการชำระหนี้ต่างประเทศของรัฐบาล) ซึ่งสูงกว่ามาตรฐานความเพียงพอระหว่างประเทศที่ 3.0 เดือนอย่างมาก BI เน้นย้ำว่าเงินสำรองจะยังคงสนับสนุนความยืดหยุ่นภายนอก โดยได้รับการหนุนจากการไหลเข้าของเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการเปลี่ยนแปลงไปสู่ท่าทีการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น (ดู Indonesia: BI’s surprise rate hike marks the start of a tightening cycle)”

“ในอนาคต เงินสำรองเงินตราต่างประเทศคาดว่าจะยังคงเผชิญแรงกดดันเนื่องจากความเชื่อมั่นความเสี่ยงที่ลดลงอย่างต่อเนื่องต่อรูเปียห์ เพื่อปกป้องสกุลเงิน BI ได้ขยายเครื่องมือทางนโยบายเกินกว่าการแทรกแซงเงินตราต่างประเทศโดยตรงไปสู่การปรับอัตราดอกเบี้ย”

“เราคาดว่ารอบการเข้มงวดในปัจจุบันจะดำเนินต่อไป โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะเพิ่มขึ้นเป็น 6.00% ภายในสิ้นปี 2026 นอกจากนี้ รัฐบาลยังคงออกพันธบัตรรัฐบาลที่มีสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้นเพื่อช่วยเสริมเงินสำรองรวม แม้ว่าจะมีต้นทุนที่เป็นที่รับรู้ดีในการเพิ่มภาระหนี้ในอนาคต”

“มาตรการทั้งหมดนี้เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนต่อไป”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ)