จีน: หลังจากความแข็งแกร่งมาถึงการชะลอตัวและการสนับสนุนเพิ่มเติม - ABN AMRO

ข้อมูล GDP ไตรมาส 2 แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง โดยการส่งออกยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีสงครามภาษี ... แต่ข้อมูลกิจกรรมล่าสุดยืนยันถึงความไม่สมดุลภายในประเทศและโมเมนตัมการเติบโตที่อ่อนแอลง ปักกิ่งมุ่งเน้นไปที่ 'การแข่งขันที่มากเกินไป'; การสนับสนุนความต้องการเพิ่มเติมยังคงมีแนวโน้มเกิดขึ้น นักเศรษฐศาสตร์ Arjen van Dijkhuizen จาก ABN AMRO รายงาน

การสนับสนุนทางการคลังเพิ่มเติมและการผ่อนคลายนโยบายการเงินแบบทีละน้อย

"เมื่อพิจารณาถึงการเริ่มต้นของไตรมาสที่สอง โดยที่ภาษีระหว่างสหรัฐฯ-จีนพุ่งสูงขึ้นในช่วงการเพิ่มขึ้นของ 'วันปลดปล่อย' ของสหรัฐฯ เศรษฐกิจจีนมีความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่ง การเติบโตในไตรมาสลดลงเล็กน้อยเหลือ 1.1% q/q (ไตรมาส 1: 1.2%) และการเติบโตประจำปีอยู่ที่ 5.2% y/y (ไตรมาส 1: 5.4%) การส่งออกยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีภาษี แม้ว่าความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีนจะเกิดขึ้นเป็นระยะ ๆ ตั้งแต่นั้นมา โดยมีการเปลี่ยนแปลงจากภาษีไปสู่จุดคอขวด การเจรจาในลอนดอน (มิถุนายน) และสตอกโฮล์ม (กรกฎาคม) ยืนยันสถานะเดิม ตามที่เราคาดการณ์ไว้ การหยุดภาษีได้ขยายออกไปจนถึงกลางเดือนพฤศจิกายน และมีการพูดคุยเกี่ยวกับการประชุมที่อาจเกิดขึ้นระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และสีในปลายเดือนตุลาคม"

"แม้จะมีความยืดหยุ่นจากภายนอก แต่ความไม่สมดุลภายในประเทศยังคงมีอยู่ ยกเว้นการค้าต่างประเทศ ข้อมูลเดือนกรกฎาคมกลับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และชี้ให้เห็นถึงโมเมนตัมที่อ่อนแอลง ยอดค้าปลีกชะลอตัวมากกว่าที่คาดไว้ โดยผลกระทบจากเงินอุดหนุนผู้บริโภคลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงในด้านการลงทุนถาวรที่น่าทึ่ง โดยการลงทุนในภาคการผลิตลดลงอย่างรวดเร็วและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานแสดงให้เห็นถึงการหดตัวในเดือนที่หายาก นอกเหนือจากปัญหาทางเทคนิคบางประการ การปราบปรามการแข่งขันที่เรียกว่าไม่เป็นระเบียบ ('involutionary') ดูเหมือนจะเป็นปัจจัยสำคัญ"

"การปราบปรามการแข่งขันที่มากเกินไปของปักกิ่งในช่วงนี้มีเป้าหมายเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินฝืดและฟื้นฟูความสามารถในการทำกำไรของบริษัท โดยพยายามป้องกันสงครามราคาอย่างรุนแรงในบางภาคส่วน (เช่น รถยนต์ไฟฟ้า) และควบคุมการมีอยู่ของอุปทานให้เหมาะสม ยังไม่แน่ชัดว่าการปราบปรามนี้จะมีประสิทธิภาพเพียงใด เนื่องจากสภาพแวดล้อมที่เงินฝืดเป็นผลมาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่กว้างขวาง และนโยบายการปราบปรามก่อนหน้านี้มักก่อให้เกิดผลข้างเคียงที่ไม่เป็นประโยชน์ต่อความเชื่อมั่นและความต้องการ แม้ว่าเราจะปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 เล็กน้อย (เป็น 4.9% จาก 4.7%) จากข้อมูล GDP ไตรมาส 2 ที่มีความยืดหยุ่น แต่เรายังคงคาดว่า (การเติบโต