จีน: แผนการฟื้นฟูเศรษฐกิจ – สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด

การลดราคาที่ยืดเยื้อในจีนได้เพิ่มความเสี่ยงที่แนวคิดภาวะเงินฝืดจะกลายเป็นเรื่องปกติ ผู้กำหนดนโยบายได้เพิ่มความพยายามในการขยายอุปสงค์ที่มีประสิทธิภาพ; อัตราดอกเบี้ยศูนย์และการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ไม่อยู่ในวาระการประชุม การประชุมระดับสูงล่าสุดที่มุ่งเป้าไปที่การแข่งขันที่ไม่เป็นระเบียบบ่งชี้ถึงการดำเนินการด้านอุปทานเพิ่มเติมในมุมมองของเรา คาดว่าจะมีมาตรการที่อิงตามตลาดมากขึ้นในครั้งนี้; PPI อาจกลับมาเป็นบวกใน 6-12 เดือน ตามรายงานของนักเศรษฐศาสตร์จาก Standard Chartered

เมื่ออุปทานมากเกินไปกลายเป็นปัญหา

"ผู้กำหนดนโยบายของจีนมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อในมุมมองของเรา PPI ลดลงตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 และอัตราเงินเฟ้อ CPI อยู่ในระดับใกล้เคียงกับศูนย์ในช่วงหลัง เมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับการลดราคามีรากฐาน ผู้บริโภคมักจะเลื่อนการใช้จ่ายและธุรกิจมักจะลดการลงทุน ส่งผลให้เกิดการลดลงของอุปสงค์ภายในประเทศ การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงอยู่ต่ำกว่าการขยายตัวที่แท้จริงเป็นเวลาเก้าควอเตอร์ติดต่อกัน ส่งผลให้ช่องว่าง GDP ระหว่างสหรัฐฯ และจีนกว้างขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าจะมีการเติบโตที่แท้จริงสูงขึ้นในจีน การฟื้นฟูดูเหมือนจะมีความสำคัญมากขึ้นในวาระนโยบาย โดยมีเป้าหมายเพื่อทำลายวงจรของการลดราคาที่ลดลงและอุปสงค์ที่อ่อนแอ"

"เพื่อกระตุ้นอุปสงค์ภายในประเทศ ทางการได้ใช้งบประมาณขยายตัวและเปลี่ยนไปสู่ท่าทีทางนโยบายการเงินที่ 'ผ่อนคลายอย่างพอประมาณ' ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าจะไม่มีความต้องการสำหรับการกระตุ้นแบบบาซูก้าในเรื่องประสิทธิภาพ ความเท่าเทียมทางสังคม และความยั่งยืน เราไม่คิดว่าจีนจะหันไปใช้ดอกเบี้ยศูนย์ การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หรือการลดค่าเงินหยวนเพื่อย้อนกลับภาวะเงินฝืด"

"การเรียกร้องล่าสุดจากผู้นำระดับสูงให้แก้ไข 'การพัฒนาที่ไม่ก้าวหน้า' และการแข่งขันที่ไม่เป็นระเบียบมีแนวโน้มที่จะตามมาด้วยการดำเนินการด้านอุปทานเพิ่มเติมเพื่อป้องกันการลงทุนซ้ำซาก ลดความสามารถที่เกินความจำเป็น และป้องกันการทิ้งตลาดภายในประเทศ การตัดกำลังการผลิตในรอบนี้เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมที่มี