การแทรกแซงซื้อเงินเยนครั้งที่สี่ของญี่ปุ่น: เหตุใดกลยุทธ์ทางการตลาดเพียงอย่างเดียวจะไม่สามารถหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินเยนได้

แม้ว่าเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะยังไม่ได้ยืนยันการดำเนินการดังกล่าวอย่างเป็นทางการ และกระทรวงการคลังไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอความคิดเห็นในช่วงนอกเวลาทำการของวันหยุดนักขัตฤกษ์ แต่ยังคงมีความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในวันนี้

นายโรดริโก แคตริล นักยุทธศาสตร์จาก National Australia Bank ตั้งข้อสังเกตว่า USD/JPY เปิดตลาดร่วงลงอย่างรุนแรง ซึ่งแสดงสัญญาณที่ชัดเจนของการเข้าแทรกแซง ขณะที่นายจัสติน โลว์ นักวิเคราะห์จาก Investinglive กล่าวว่า วันนี้เป็นวันหยุดของตลาดญี่ปุ่น และความพยายามเข้าแทรกแซงสองครั้งก่อนหน้านี้ของญี่ปุ่นก็เกิดขึ้นในช่วงรอยต่อระหว่างช่วงการซื้อขายในเอเชียและก่อนเริ่มต้นการซื้อขายในยุโรป

นายแคตริลระบุว่า กระทรวงการคลังญี่ปุ่นมีเป้าหมายทั้งเพื่อป้องกันไม่ให้เงินเยนอ่อนค่าลงไปแตะระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์ และเพื่อส่งสัญญาณเตือนไปยังกลุ่มนักเก็งกำไรที่ถือสถานะขายชอร์ต

ญี่ปุ่นได้ดำเนินการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนรวม 3 ครั้ง ในวันที่ 30 เมษายน, 2 พฤษภาคม (วันศุกร์) และ 4 พฤษภาคม (วันจันทร์) ซึ่งผลการวิเคราะห์ของ Bloomberg ระบุว่า ขนาดรวมของการแทรกแซงทั้ง 3 ครั้งก่อนหน้านี้โดยทางการญี่ปุ่น คาดว่าจะมีมูลค่าสูงกว่า 5.4 หมื่นล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ชี้ให้เห็นว่า เมื่อพิจารณาจากขนาดในช่วงปลายเดือนเมษายน ทุนสำรองปัจจุบันของญี่ปุ่นจะสามารถรองรับการดำเนินการในระดับเดียวกันได้ถึง 30 ครั้ง ขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่จากกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นระบุว่า ตามแนวทางของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) หากญี่ปุ่นต้องการรักษาสถานะระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเสรี ญี่ปุ่นจะสามารถดำเนินการแทรกแซงเป็นเวลา 3 วันได้อีกเพียง 2 ครั้งเท่านั้นจนถึงเดือนพฤศจิกายน

นอกจากนี้ Low เชื่อว่าอีกประเด็นที่ต้องพิจารณาคือ ทางการญี่ปุ่นต้องใช้เงินทุนจำนวนเท่าใดเพื่อให้การแทรกแซงมีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง โดยเขาระบุว่าความหวังสูงสุดของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นในขณะนี้คือการเห็นความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านคลี่คลายลง เพราะตราบใดที่ความขัดแย้งยังคงผลักดันให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นและส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าของญี่ปุ่นเพิ่มสูงขึ้น การกลับทิศทางการอ่อนค่าของเงินเยนก็จะเป็นเรื่องที่ทำได้ยาก

บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าประสิทธิผลของการเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่นทั้ง 3 รอบกำลังลดน้อยลง โดยบทวิเคราะห์จาก Bloomberg ระบุว่าทางการญี่ปุ่นได้ใช้เงินประมาณ 3.45 หมื่นล้านดอลลาร์เพื่อพยุงค่าเงินเยนเมื่อวันที่ 30 เมษายน ส่งผลให้ค่าเงินเยนดีดตัวขึ้นทันทีจากระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์มาอยู่ที่เกือบ 155 เยนต่อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในการแทรกแซงอีก 2 ครั้งถัดมา ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นเพียงชั่วคราวเท่านั้นก่อนจะอ่อนค่าลงอีกครั้ง

นากะ มัตสึซาวะ นักยุทธศาสตร์มหภาคจาก Nomura Securities ชี้ให้เห็นว่า ผลกระทบจากการแทรกแซงของญี่ปุ่นจะไม่ยั่งยืน เว้นแต่จะบรรลุเงื่อนไข 3 ประการพร้อมกัน ได้แก่ การสนับสนุนและการประสานงานจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ, การที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปูทางสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และความเต็มใจของซานาเอะ ทาคาอิจิ ในการปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบาย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มัตสึซาวะเชื่อว่าหากความเร็วในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ แรงกดดันด้านลบต่อค่าเงินเยนจะยังคงสะสมต่อไป นอกจากนี้ ยังกำหนดให้นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ของญี่ปุ่นต้องให้ความสำคัญกับการยับยั้งการอ่อนค่าของเงินเยน และสนับสนุน BOJ ในการผลักดันอัตราดอกเบี้ยไปสู่ระดับที่เป็นกลาง อย่างไรก็ตาม มัตสึซาวะตั้งข้อสังเกตว่า "ปัจจุบันดูเหมือนว่าญี่ปุ่นจะยังไม่ได้เริ่มก้าวแรกด้วยซ้ำ"

นอกจากนี้ มัตสึซาวะยังได้ตั้งคำถามอีกประการหนึ่งว่า เจตจำนงของรัฐบาลญี่ปุ่นในการแทรกแซงรอบนี้คือเพื่อแก้ไขการอ่อนค่าที่มากเกินไปของเงินเยน หรือเป็นเพียงการรอให้ความตึงเครียดในตะวันออกกลางผ่อนคลายลงและการค้าพลังงานกลับเข้าสู่ภาวะปกติกันแน่? เขาเชื่อว่าหากเป็นประการหลัง ความเสี่ยงที่การซื้อขายในลักษณะ "เทขายญี่ปุ่น" (sell Japan) จะกลับมาอีกครั้งก่อนเดือนมิถุนายนจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด