ธนาคารกลางยุโรปมุ่งหน้าสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของปี - นี่คือสิ่งที่อยู่บนโต๊ะ

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เตรียมประกาศการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายของปีในวันที่ 12 ธันวาคม นักวิเคราะห์คาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเล็กน้อยที่ 25 จุดพื้นฐาน ลดลงจากการเก็งกำไรก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการเคลื่อนไหวที่ 50 จุดพื้นฐานที่ใหญ่กว่า

รายงาน ล่าสุดของ CNBC แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ ECB จะพบกันในสัปดาห์นี้เพื่อเปิดเผยการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาครายไตรมาสและประกาศการปรับลดอัตราดอกเบี้ย นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการผ่อนคลายทางการเงินอาจเร่งตัวขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การคาดการณ์เหล่านี้คาดว่าจะคำนึงถึงผลกระทบระดับโลกที่คาดเดาไม่ได้ของการกลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ของโดนัลด์ ทรัมป์ และอัตราภาษีการค้าที่เขาเสนอ ซึ่งอาจส่งผลกระทบในวงกว้างต่อยูโรโซน

หนึ่งปีแห่งการค่อยๆ ตัด

ในช่วงปี 2024 ECB ได้ลดอัตราดอกเบี้ยหลักลง 75 จุดพื้นฐาน โดยนำจาก 4% ในเดือนมิถุนายนเป็น 3.25% ในเดือนตุลาคม ด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานสามครั้งติดต่อกัน

ตาม รายงาน อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนผ่อนคลายลงในเดือนสิงหาคมสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี ลดลงเหลือ 2.2% จาก 2.6% ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางยุโรปยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าแรงกดดันด้านต้นทุนแรงงานกำลังผ่อนคลายลง โดยผลกำไรของบริษัทจะช่วยดูดซับผลกระทบของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อ

อย่างไรก็ตาม ในขณะนั้น ECB ยอมรับว่าเงื่อนไขทางการเงินยังคงตึงตัว ส่งผลให้การบริโภคภาคเอกชนลดลงและการลงทุนทั่วทั้งกลุ่มอ่อนแอ

การอภิปรายก่อนหน้านี้บอกเป็นนัยถึงความเป็นไปได้ที่การปรับลดจุดพื้นฐาน 50 จุดเชิงรุกมากขึ้นเพื่อปิดปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอในเขตยูโร อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจและ แนวโน้ม นโยบายการเงิน ล่าสุด ได้บรรเทาความคาดหวังเหล่านี้

ปัจจุบันตลาดเงินแนะนำว่ามีโอกาสที่จำกัดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ โดยการกำหนดราคาในวันพุธสะท้อนถึงจุดพื้นฐานที่คาดการณ์ไว้ที่ 29 จุดในเดือนธันวาคม นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่าการปรับขึ้นค่าจ้างในเดือนพฤศจิกายนเป็นสัญญาณเตือนภัย โดยบอกว่า ECB อาจต้องการแนวทางที่มีการวัดผลมากกว่า

ตามรายงานของ CNBC อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในยูโรโซน เพิ่ม ขึ้นเป็น 2.3% ในเดือนพฤศจิกายน จาก 2% ในเดือนก่อน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของ ECB เล็กน้อย ในขณะเดียวกัน การเติบโตทางเศรษฐกิจในกลุ่มเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบสองปีในช่วงไตรมาสที่สาม แม้ว่าจะอยู่ที่อัตราเล็กน้อยที่ 0.4%

ยูโรโซนพยายามสร้างสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการเติบโต

Sylvain Broyer หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ EMEA ที่ S&P Global Ratings คาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในเดือนนี้ ซึ่งสะท้อนถึงจุดยืนที่ระมัดระวังเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระยะสั้น

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC Broyer เน้นย้ำว่าต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้นเกินกว่าการเติบโตของผลิตภาพอาจบังคับให้ ECB ต้องรักษาความระมัดระวังต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

“ไม่จำเป็นต้องรีบเร่งในขั้นตอนนี้สำหรับ ECB” โบรเยอร์กล่าว “เงินเฟ้ออย่างน้อยก็ในระยะสั้นอยู่ภายใต้การควบคุม แต่ตราบใดที่ต้นทุนค่าแรงเพิ่มขึ้นมากกว่าความสามารถในการผลิต ECB ควรอยู่ในด้านที่ระมัดระวังหรือในด้านที่รอดูเพื่อลดอัตรา”

Broyer คาดการณ์ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเร็วขึ้นในปี 2568 เนื่องจาก ECB พยายามที่จะบรรลุจุดยืนนโยบายการเงินที่เป็นกลาง ไม่มีการจำกัดหรือกระตุ้นการเติบโต

นอกจากนี้ การคาดการณ์ที่แก้ไขแล้วจาก Bank of America Global Research แนะนำให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในปีหน้า ขณะนี้ธนาคารคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB จะลดลงเหลือ 1.5% ภายในเดือนกันยายน 2568 ลดลงจากประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 2% ภายในกลางปี

“ ด้วยเศรษฐกิจที่จะเติบโตที่หรือต่ำกว่าแนวโน้มส่วนใหญ่ของปี 2025 เราคิดว่าคงเป็นเรื่องยากสำหรับ ECB ที่จะข้ามการประชุมจนกว่า [สิ่งอำนวยความสะดวกในการฝากเงิน] จะต่ำกว่าเล็กน้อยซึ่งเห็นอัตราที่เป็นกลาง (2%) ไปยังจุดที่เราเห็น (1.5%) ” นักยุทธศาสตร์ของ Bank of America เขียนในแถลงการณ์ที่เพิ่งเปิดตัว

ความท้าทายทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์

การตัดสินใจของ ECB เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศเศรษฐกิจสำคัญๆ เช่น เยอรมนีและฝรั่งเศส อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นในประเทศเหล่านี้กำลังเพิ่มความท้าทายให้กับผู้กำหนดนโยบาย

Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคระดับโลกของ ING ตั้งข้อสังเกตว่าความไม่มั่นคงทางการเมืองในประเทศเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรปอาจสร้างปัญหาเพิ่มเติมให้กับยูโรโซนได้

เมื่อพูดถึงงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Brzeski ชี้ให้เห็นว่าในขณะที่เศรษฐกิจยุโรปตอนใต้ได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวหลังการแพร่ระบาด แต่เยอรมนีและ ฝรั่งเศส เผชิญกับปัญหาทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2568

ความท้าทายเหล่านี้รวมกันเป็น วาระทางเศรษฐกิจ ของทรัมป์ ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งอาจเปลี่ยนการลงทุนจากยุโรปผ่านการลดภาษี การยกเลิกกฎระเบียบ และสิ่งจูงใจอื่นๆ Brzeski เตือนว่านโยบายดังกล่าวอาจเป็นภัยคุกคามต่อยูโรโซนมากกว่าอัตราภาษีการค้า

“ ครึ่งแรกของปีก็จะเกิดการหยุดนิ่งทางการเมืองในเยอรมนีและฝรั่งเศสเช่นกัน” Brzeski กล่าว “เศรษฐกิจยุโรปใต้จะยังคงได้รับประโยชน์จากการท่องเที่ยวที่เติบโตอย่างรวดเร็วหลังการแพร่ระบาด และพวกเขาไม่จำเป็นต้องแข่งขันกับภาคการผลิตของจีน แต่ยูโรโซนเผชิญกับความไม่แน่นอนที่สำคัญเกี่ยวกับแรงกระแทกจากภายนอก -

แม้จะมีความท้าทายในระยะสั้น แต่นักวิเคราะห์บางคนยังมองเห็นโอกาสที่จะมองโลกในแง่ดี รายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นและการออมอาจช่วยชะลอการเติบโตของยูโรโซน และช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจได้จนถึงปี 2568

อย่างไรก็ตาม Brzeski เตือนว่ามีความเสี่ยงด้านลบอยู่ ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ที่ยุโรปจะใช้มาตรการกีดกันทางการค้าของตนเองเพื่อตอบสนองต่อนโยบายของสหรัฐฯ ซึ่งอาจทำให้ความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกแย่ลง

จากศูนย์ถึง Web3 Pro: แผนเปิดตัวอาชีพ 90 วันของคุณ