ค่าความเสี่ยงระดับพรีเมียมของ S&P 500 ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2000 ตลาดมีความเสี่ยงเกินไปหรือไม่?

ดังที่นักวิเคราะห์ตลาดเน้นย้ำไว้เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน ค่าความเสี่ยงพรีเมียมด้านตราสารทุนของ S&P 500 ได้หดตัวลงอย่างมาก โดยแตะระดับต่ำสุดใกล้ศูนย์ ระดับใหม่นี้เป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2000 เมื่อค่าติดลบ การลดลงของค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงทำให้เกิดการเก็งกำไรในตลาดการเงิน โดยหลายคนคิดว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง

เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตราสารทุนคือเงินพิเศษที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับจากการซื้อขายสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง เช่น หุ้น แทนที่จะชำระสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยง เช่น พันธบัตรรัฐบาล ดังนั้นค่าความเสี่ยงที่ลดลงหมายความว่านักลงทุนจะไม่ได้รับรายได้มากเท่าที่คาดหวังจากหุ้น

S&P 500 เป็นค่าคงที่ที่ใช้วัดค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนที่คาดหวังในตลาดหุ้น โดยวัดเทียบกับคลังสหรัฐอายุ 10 ปี

Gresham Partners ซึ่งเป็นบริษัทวางแผนการลงทุน ยืนยันเมื่อต้นปีนี้ว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตราสารทุนได้ลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลกครั้งล่าสุดในปี 2551 บริษัทยืนยันว่าการลดลงในปัจจุบันอาจบ่งบอกถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในพันธบัตรมากกว่าหุ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในปัจจุบันอยู่ไม่ไกลจากสิ่งที่นักลงทุนจะได้รับจากหุ้น ทำให้หุ้นมีความน่าสนใจน้อยลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดนับตั้งแต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อวันที่ 18 กันยายน ซึ่งส่งผลให้อัตราการจำนองในประเทศเพิ่มขึ้นด้วย ชัยชนะของทรัมป์ในการเลือกตั้งเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน ยังส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หุ้นเคลื่อนตัวตามกระแสชัยชนะของทรัมป์ ซึ่งดีขึ้นตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว ดัชนีหุ้นสหรัฐ ซึ่งรวมถึงดัชนี S&P 500, Dow Jones และ Nasdaq ก็ปิดที่ระดับสูงสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมาเช่นกัน เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า

นักเศรษฐศาสตร์บางคนยังคงคาดการณ์ว่าตลาดอาจร่วงลงหลังจากที่ความคลั่งไคล้ของทรัมป์สิ้นสุดลง จอห์น ฮิกกินส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Capital Economics แสดงความกังวลเกี่ยวกับนโยบายของ dent ซึ่งอาจสร้างความเสี่ยงให้กับ S&P 500

ความเสี่ยงที่ลดลงอาจเกิดจากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

จากการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ขณะนี้เราอยู่ห่างจาก Equity Risk Premium ที่ติดลบเพียง 10 จุดพื้นฐาน ดังนั้น นักลงทุนยินดีที่จะจ่ายเงินเพื่อรับความเสี่ยงด้านตราสารทุน แทนที่จะรับเงิน pic.twitter.com/U7uzIOOuU1

– เดวิด โรเซนเบิร์ก (@EconguyRosie) 12 พฤศจิกายน 2024

David Rosenberg ผู้ก่อตั้งและ dent บริษัท Rosenberg Research and Associates Inc. เปิดเผยว่าค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนของสหรัฐฯ อยู่ห่างออกไป 10 คะแนนจากการติดลบ นักเศรษฐศาสตร์ยังได้สัมผัสถึงอิทธิพลที่การเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในปัจจุบันอาจมีต่อค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนที่ดิ่งลง

นักวิเคราะห์คนอื่นๆ เห็นด้วยกับเขา โดยกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นมีผลกระทบตรงกันข้ามกับความไม่แน่นอนของตลาดที่มีความเสี่ยง

นักเศรษฐศาสตร์บางคนยังคิดว่ามันไม่ฉลาดเลยที่นักลงทุนจะขายหุ้นของตน บริษัทจัดการสินทรัพย์ Alliance Bernstein ได้ยกตัวอย่างค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านตราสารทุนที่ยังคงอยู่ประมาณ 1% ระหว่างปี 1983 ถึง 2008 บริษัทเปิดเผยว่า S&P 500 ยังคงจัดการผลตอบแทนมากกว่า 10% ต่อปีในช่วงเวลาดังกล่าว

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่านโยบายของทรัมป์อาจเพิ่มรายได้ S&P 500

Goldman Sachs บริษัทบริหารสินทรัพย์ใน Wall Street คาดการณ์ เมื่อเร็วๆ นี้ ว่านโยบายภาษีของ Trump อาจปรับปรุงกำไรของ S&P 500 ได้ ธนาคารเพื่อการลงทุนแย้งถึงความเป็นไปได้ที่รายได้จะเพิ่มขึ้น 20% ในอีก 2 ปีข้างหน้า โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 11% ในปี 2568 และเพิ่มขึ้น 7% ในปี 2569

ธนาคารเน้นย้ำถึงการที่ดัชนีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่หลังชัยชนะของทรัมป์ Goldman Sachs ยังชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งครั้งล่าสุดก่อนที่ผลลัพธ์ defi จะออกมา บริษัทด้านการลงทุนเปิดเผยว่าตั้งแต่นั้นมา นักลงทุนได้มีส่วนร่วมกับหุ้นที่ประสบความสำเร็จมาตั้งแต่ปี 2559

David Kostin ผู้บริหารของ Goldman Sachs กล่าวถึงผลการดำเนินงานในอดีตของดัชนี S&P 500 จากข้อมูลของ Kostin เสถียรภาพของตลาดในปัจจุบันและการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จนถึงกลางปีหน้า จะสร้างสภาพแวดล้อมที่ดีให้กับหุ้น