นักเศรษฐศาสตร์มองเห็นภัยคุกคามเงินเฟ้อที่สำคัญในสหรัฐฯ หลังการเลือกตั้ง

การต่อสู้เพื่อลดอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ เป็นเรื่องยากลำบาก แต่หลังจากผ่านไปกว่าสองปี ทุกอย่างก็ได้ผล อัตราดอกเบี้ยที่สูง ห่วงโซ่อุปทานที่ดีขึ้น และการจ้างงานที่มากขึ้น ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือประมาณ 2.4% ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงก่อนโควิด

แต่ปีหน้าอาจเปลี่ยนแปลงทุกสิ่งทุกอย่างได้ ขึ้นอยู่กับว่าใครจะชนะทำเนียบขาว โดนัลด์ ทรัมป์ หรือกมลา แฮร์ริส จะเป็นผู้กำหนดนโยบายเศรษฐกิจที่สามารถตัดสินได้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ภายใต้การควบคุมหรือพุ่งสูงขึ้น

ผู้สมัครทั้งสองสนับสนุนการเติบโต แต่แนวคิดของพวกเขาอาจหมายถึงเส้นทางเงินเฟ้อที่แตกต่างกันมาก นักเศรษฐศาสตร์กังวลว่าแผนของทรัมป์อาจช่วยแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อครั้งใหม่ได้ เขากำลังพิจารณาการเก็บภาษีนำเข้า การเนรเทศคนงาน และผลักดันให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย

Brian Riedl จากสถาบันแมนฮัตตันกล่าวว่าการเคลื่อนไหวของทรัมป์ “เคลื่อนไหวไปในทิศทางเงินเฟ้อมากขึ้น” และเขา “มีความกังวลตามกฎหมายเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่แย่ลงในปี 2568”

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นจากนโยบายของทรัมป์

นโยบายของทรัมป์มุ่งเป้าไปที่การเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่เขาเผชิญกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่แตกต่างไปจากในระยะแรกมาก สมัยนั้นอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ ปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อเป็นปัญหาเร่งด่วน เฟดได้ต่อสู้เพื่อลดราคาที่สูงขึ้นด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูง แต่แผนของทรัมป์ รวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง อาจช่วยฟื้นอัตราเงินเฟ้อได้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้เพิ่มขึ้นแล้วเนื่องจากความกลัวว่าจะมี defi ที่สูงขึ้นภายใต้การนำของทรัมป์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่อาจพุ่งสูงขึ้น

Marc Short อดีตผู้อำนวยการฝ่ายนิติบัญญัติของ Trump กล่าวว่านโยบายใหม่ของ Trump อาจกระตุ้นให้เกิดการต่อสู้กับ Fed ซึ่งทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในการควบคุม Short ตั้งข้อสังเกตว่าวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำในช่วงวาระแรกของทรัมป์ แต่ตอนนี้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อกลับสูงขึ้นมาก

อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นในระยะของไบเดน ในขณะที่สหรัฐฯ กลับมาเปิดทำการอีกครั้งหลังการระบาดใหญ่ โดยแตะระดับสูงสุดที่ 9.1% ในปี 2022 เมื่อสงครามยูเครนส่งผลกระทบต่อพลังงานทั่วโลก

ในขณะที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed และห่วงโซ่อุปทานที่มีเสถียรภาพทำให้ราคาเย็นลง ผู้เชี่ยวชาญกังวลว่าแนวคิดของ Trump อาจทำให้ความคืบหน้านั้นพลิกกลับได้

แผนการค้าและการย้ายถิ่นฐานของทรัมป์ทำให้เขามีทางเลือกมากขึ้นในการดำเนินการโดยไม่มีสภาคองเกรส เขาได้เสนออัตราภาษีที่กว้างขวาง โดยสินค้านำเข้าจากจีนบางส่วนอาจสูงถึง 60% อดัม โพเซน จากสถาบันปีเตอร์สันกล่าวว่า หากทรัมป์ปฏิบัติตามแผนของเขา จะทำให้เกิด “ภาวะอุปทานติดลบติดลบ”

ราคาจะสูงขึ้น และความสามารถในการจัดหาสินค้าของเศรษฐกิจจะลดลง สถาบันปีเตอร์สันคาดการณ์ถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนโยบายภาษีและนโยบายคนเข้าเมืองของทรัมป์ นำไปสู่การขึ้นราคาและขัดขวางตลาดแรงงาน

การศึกษาจากสถาบันปีเตอร์สันชี้ว่าผู้อพยพที่ถูกเนรเทศอาจลดผลผลิตทางเศรษฐกิจในขณะที่ผลักดันอัตราเงินเฟ้อ เมื่อมีพนักงานน้อยลง บริษัทต่างๆ จะต้องเผชิญกับต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้นและส่งต่อต้นทุนเหล่านี้ไปยังผู้บริโภค

Oren Cass จาก American Compass กลุ่มนักคิดที่สนับสนุนทรัมป์ แย้งว่าค่าจ้างที่สูงขึ้นสำหรับคนงานชาวอเมริกันจะทำให้ราคาสูงขึ้นโดยธรรมชาติ Cass มองว่านี่เป็น "วิธีที่ตลาดควรจะทำงาน"

แนวทางของแฮร์ริสในการจัดการภาวะเงินเฟ้อ

แฮร์ริสมีแผนเงินเฟ้อของตัวเอง แต่ไม่ได้เสนอสิ่งที่เสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อทันที แฮร์ริสต้องการเพิ่มที่อยู่อาศัยราคาไม่แพง จัดการกับการโก่งราคาองค์กร และขยายเครดิตภาษีสำหรับครอบครัว เธอบอกว่าเธอจะสนับสนุนแผนเหล่านี้ด้วยภาษีและรายได้ใหม่แทนการใช้จ่าย defi

Riedl นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าหากพรรคเดโมแครตควบคุมได้ อัตราเงินเฟ้ออาจยังคง “เหนียวแน่นและดื้อรั้น” แต่จะไม่ขัดขวางพันธมิตร matic แผนของแฮร์ริสยังไม่รวมถึงการลด defi ที่สำคัญใดๆ ซึ่งอาจชะลอการบรรเทาเงินเฟ้อในระยะยาว

ทรัมป์ต้องการขยายเวลาการลดหย่อนภาษีบางส่วนในปี 2560 โดยบางส่วนมุ่งเป้าไปที่บริษัท และบางส่วนมีเป้าหมายที่จะยกเลิกภาษีสำหรับทิป ค่าล่วงเวลา และสิทธิประโยชน์ประกันสังคมสำหรับผู้เกษียณอายุ นักวิจารณ์กล่าวว่าแผนของทรัมป์อาจขยายการ defi โดยไม่กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจเพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบด้านเงินเฟ้อ

นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าการใช้จ่าย defi ดุลอย่างหนักอาจกระตุ้นให้เกิดอัตราเงินเฟ้อในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากราคาผู้บริโภคที่สูงขึ้น คณะกรรมการเพื่องบประมาณของรัฐบาลกลางที่รับผิดชอบประเมินว่าข้อเสนอของแฮร์ริสจะเพิ่ม defi 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ในทศวรรษหน้า ในขณะที่ข้อเสนอของทรัมป์อาจเพิ่ม 7.5 ล้านล้านดอลลาร์

พันธมิตรทางเศรษฐกิจของทรัมป์แย้งว่าภาษีศุลกากรและข้อจำกัดการเข้าเมืองจะช่วยคนงานชาวอเมริกันในการเพิ่มค่าจ้าง แต่หลักฐานบ่งชี้ว่านโยบายเหล่านี้อาจทำให้กำลังแรงงานลดลงและเพิ่มต้นทุนการผลิต

นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยโคโลราโดที่ศึกษาเรื่องการเนรเทศระหว่างปี 2551 ถึง 2557 พบว่าแรงงานที่ไม่ได้รับอนุญาตทุกล้านคนถูกไล่ออก งานในอเมริกา 88,000 ตำแหน่งก็หายไป การสูญเสียแรงงานอพยพอาจส่งผลเสียต่ออุตสาหกรรมของสหรัฐฯ เช่น อาหารและการบริการ ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะตัดงานแทนที่จะจ้างคนงานโดยกำเนิดมาทำหน้าที่เหล่านี้

การตอบสนองของเฟดและผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ย

ขั้นตอนต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอยู่กับว่านโยบายเงินเฟ้อดำเนินไปอย่างไร หากอัตราภาษีและการใช้จ่ายที่สูงทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง เฟดอาจชะลอหรือหยุดการลดอัตราดอกเบี้ย

เจ้าหน้าที่เฟดเพิ่งเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยลงจากระดับสูงสุดในรอบ 2 ทศวรรษ แต่เตือนว่าอัตราเงินเฟ้อรอบใหม่อาจส่งผลให้มีการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดขึ้น

ทรัมป์ผลักดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยระหว่างดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี และในปี 2569 เขาจะเลือกประธานเฟดคนใหม่หากได้รับเลือกอีกครั้ง Short คาดว่าทรัมป์จะ "กระตือรือร้นมาก" ในการมีอิทธิพลต่อเฟด หากอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้ง

อัตราภาษีใหม่ของทรัมป์จะใหญ่กว่าที่กำหนดไว้ในปี 2561 และ 2562 มากและอาจทำให้ต้นทุนผู้บริโภคเพิ่มขึ้นทั่วกระดาน Philip Daniele ซีอีโอของ AutoZone กล่าวว่าภาษีศุลกากรจะ "ส่งกลับไปยังผู้บริโภค" เนื่องจากบริษัทต่างๆ จะไม่รับผิดชอบค่าใช้จ่ายดังกล่าว

แม้ว่าทีมงานของทรัมป์แย้งว่าการเก็บภาษีศุลกากรก่อนหน้านี้ไม่ได้ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ แต่นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าการเก็บภาษีศุลกากรในวงกว้างอาจแตกต่างกัน คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดที่ได้รับการแต่งตั้งจากทรัมป์ กล่าวในเดือนกรกฎาคมว่าเฟดควร "พิจารณา" การขึ้นราคาชั่วคราวเนื่องจากภาษี

แต่ Austan Goolsbee จาก Fed ในชิคาโกกังวลว่าการเก็บภาษีศุลกากรอย่างต่อเนื่องอาจกระตุ้นให้เกิดความต้องการค่าจ้างและการตอบโต้จากคู่ค้า ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อยังคงมีอยู่

สำหรับ Fed การยืนหยัดในเรื่องอัตราเงินเฟ้อหมายถึงการหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาด “ชั่วคราว” ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ในปี 2021 เมื่อราคาสูงขึ้นหลังโควิด ในตอนแรก Fed เข้าใจผิดว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนั้นเป็นเพียงชั่วคราว ต่อมาพวกเขาขึ้นอัตราอย่างจริงจังเพื่อป้องกันไม่ให้ราคาที่สูงขึ้นกลายเป็นเรื่องปกติใหม่

Posen จากสถาบัน Peterson เตือนว่าอัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นเป็นครั้งที่สองนั้นยากต่อการควบคุม โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อประธานาธิบดี dent ไปที่ Fed ในการลดอัตราดอกเบี้ย “หากคุณได้รับอัตราเงินเฟ้อรอบที่สอง” เขา กล่าว “มันจะยากขึ้นมาก” สำหรับเฟดที่จะควบคุมมันไว้