มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดเท่าใดจึงจะเพียงพอในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจจีน?

รัฐบาลจีนทุ่มเงินมหาศาลให้กับเศรษฐกิจ ส่งผลให้ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นในช่วงสั้นๆ

อสังหาริมทรัพย์และหนี้รัฐบาลท้องถิ่น

จนถึงขณะนี้ รัฐบาลจีนยังคงปิดปากเกี่ยวกับแผนการที่แท้จริงของตน มาตรการกระตุ้นทางการคลังยังคงมีสัญญาณอยู่ แต่ไม่มีใครรู้จริงๆ ว่า แผนการสุดท้าย ของ dent Xi Jinping คืออะไร

บางคนเชื่อว่ารัฐบาลกำลังพยายามแก้ไขปัญหาที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในระบบเศรษฐกิจ คนอื่นๆ คิดว่ามันเป็นเรื่องเกี่ยวกับการบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 5% ภายในสิ้นปี

ยังมีโอกาสที่รัฐบาลเพียงต้องการทำให้ตลาดของจีนดูดี ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด นักลงทุนก็ยังคงต้องคาดเดา และความอดทนก็เหลือน้อย

ก่อนอื่น ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนกำลังประสบหายนะ รัฐบาลมีแผนจะช่วยเหลือโดยการออกพันธบัตรให้กับรัฐบาลท้องถิ่นเพื่อให้พวกเขาสามารถซื้อที่ดินเปล่าและบ้านใหม่ที่ขายไม่ออกจากนักพัฒนาได้

Natixis ธนาคารฝรั่งเศส กระทืบตัวเลขบางส่วนและคาดการณ์ว่าจะมีราคาประมาณ 3 ล้านล้านหยวน (421 พันล้านดอลลาร์) แต่นั่นสมมติว่ารัฐบาลจะซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่ 70% ของมูลค่าตลาด ซึ่งอาจไม่เกิดขึ้น

แล้วเกิดปัญหาหนี้รัฐบาลท้องถิ่น รัฐบาลท้องถิ่นใน ประเทศจีน มีหนี้ที่ "ซ่อนเร้น" มีความเสี่ยงอยู่มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากโควิดทำให้ราคาอสังหาริมทรัพย์ร่วงลงและธุรกิจต่างๆ ต้องปิดตัวลง

การประมาณการบอกว่าหนี้นี้อยู่ระหว่าง Rmb50tn ถึง Rmb80tn ($7tn-$11tn) จีนกำลังคิดที่จะจัดสรรเงิน 6 ล้านล้านหยวน (853 พันล้านดอลลาร์) ภายในสิ้นปี 2570 เพื่อจัดการกับหนี้ในประเทศที่มีความเสี่ยงนี้ นั่นเป็นทางยาว

ส่วนที่ยาก

การมุ่งเน้นสองประเด็นสุดท้ายสำหรับความพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน (การให้กู้ยืมของธนาคารและการสนับสนุนผู้บริโภค) นั้นยากต่อการวัดผล

ในอดีต เช่นเดียวกับหลังวิกฤตการเงินปี 2008 จีนอัดฉีดเงิน 4 ล้านล้านหยวน (580 พันล้านดอลลาร์ในขณะนั้น) เข้าสู่เศรษฐกิจ หากปรับตาม GDP ในปัจจุบัน จะอยู่ที่ประมาณ 16 ล้านล้านหยวน (2.2 ล้านล้านดอลลาร์)

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าวิถีการเติบโตในปัจจุบันของจีนจะแตะการเติบโตของ GDP เพียง 4.8% ภายในสิ้นปีนี้ เพื่อให้บรรลุเป้าหมาย 5% รัฐบาลจำเป็นต้องมีผลผลิตเพิ่มเติม 252 พันล้านหยวน (35 พันล้านดอลลาร์) ภายในสิ้นปีนี้

จีนอาจพยายามบรรลุเป้าหมายนั้นด้วยการใช้จ่าย ของรัฐบาล หรือเพิ่มความพยายามเพิ่มการส่งออกเป็นสองเท่า

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความผันผวนของตลาด

นักลงทุนต้องการผลลัพธ์ทันที พวกเขากำลังมองหาการอัดฉีด cash จำนวนมหาศาลอย่างรวดเร็ว หรือประมาณ 1-2% ของ GDP ในปีหน้า

มีข้อสงสัยอย่างมากว่ารัฐบาลจะส่งมอบสิ่งนั้น แต่เป็นไปได้ว่าปักกิ่งอาจพยายามสงบสติอารมณ์นักลงทุนด้วยการเพิ่ม cash เพียงครั้งเดียว ซึ่งอยู่ระหว่าง Rmb1tn ถึง Rmb2tn ($140bn-$280bn)

สิ่งนี้จะทำให้ตลาดสั่นสะเทือน แม้ว่าจะไม่สามารถแก้ไขปัญหาทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นได้ก็ตาม พวกเขายังสามารถมอบสิ่งของพิเศษบางอย่าง เช่น การผ่อนคลายข้อจำกัดสำหรับ ธุรกิจของตะวันตก หรือการออกวีซ่าธุรกิจเพิ่มเติม

แต่ปัญหาที่แท้จริงคือการสื่อสาร นักลงทุนต้องการทราบว่ารัฐบาลกำลังวางแผนอะไร หากไม่มีการสื่อสารที่ชัดเจน ตลาดก็เหลือเพียงการเก็งกำไร และนั่นหมายถึงมีความผันผวนมากขึ้น แค่ดูว่าเกิดอะไรขึ้นเมื่อรัฐบาลเริ่มดำเนินการ

สำหรับตอนนี้ เรายังคงอยู่ในโหมดรอดู