SanDisk พุ่งทะยาน 858% สู่จุดสูงสุด. เปิดโผ 10 หุ้นปรับตัวขึ้นสูงสุดในดัชนี S&P 500 สำหรับครึ่งแรกของปี 2026, เหตุใดวอลล์สตรีทจึงเตือนถึงการปรับฐานครั้งใหญ่ในครึ่งปีหลัง.

ในช่วงไตรมาสแรกของปีนี้ นักลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับปัจจัยลบหลายประการ โดยการปะทุของสงครามในอิหร่านได้ส่งผลกระทบต่อความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ขณะที่การพัฒนาอย่างรวดเร็วของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ได้สร้างความกังวลให้กับตลาดเกี่ยวกับผลกระทบต่อรูปแบบธุรกิจในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์และบริการระดับมืออาชีพ ส่งผลให้ดัชนี S&P 500 ดิ่งลงสู่ภาวะตื่นตระหนกและเกิดการเทขายชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าสู่ไตรมาสที่สอง อารมณ์ของตลาดได้พลิกกลับอย่างสิ้นเชิง โดยมีเงินทุนไหลทะลักเข้าสู่อุตสาหกรรมห่วงโซ่อุปทานปัญญาประดิษฐ์ โดยเฉพาะกลุ่มชิปหน่วยความจำ ซึ่งได้รับประโยชน์จากช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

ณ วันที่ 30 มิถุนายน ดัชนี S&P 500 ปิดตลาดด้วยยอดบวกสะสมในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 14.87% ซึ่งเป็นการทำผลงานรายไตรมาสที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite พุ่งขึ้น 21.41% สร้างสถิติสูงสุดใหม่ในรอบเกือบ 6 ปี และดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปรับตัวขึ้น 12.9% ซึ่งเป็นการปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 14 ไตรมาส

สำหรับภาพรวมในช่วงครึ่งแรกของปี ดัชนีดาวโจนส์บวกสะสม 8.85% ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น 9.55% และดัชนี Nasdaq พุ่งขึ้น 12.79%

กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ได้กลายเป็นผู้เล่นหลักอย่างแท้จริงในการฟื้นตัวของตลาดครั้งนี้ โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งทะยานขึ้นถึง 88% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นการทำผลงานรายไตรมาสเดียวที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ และมียอดสะสมในช่วงครึ่งแรกของปีพุ่งขึ้นถึง 101% ซึ่งมีแนวโน้มที่จะส่งมอบผลงานประจำปีที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตฟองสบู่ดอทคอมในปี 1999

ในบรรดาหุ้นที่เป็นองค์ประกอบของดัชนี S&P 500 หุ้น SanDisk กลายเป็นหุ้นที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในช่วงครึ่งแรกของปี โดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งถึง 858% บริษัทชิปหน่วยความจำแห่งนี้ ซึ่งเพิ่งแยกตัวออกจาก Western Digital เมื่อปีที่แล้ว มีราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างกวดขันจากการขับเคลื่อนของความต้องการโซลิดสเตตไดรฟ์ (SSD) ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดในศูนย์ข้อมูล AI

Blayne Curtis นักวิเคราะห์จาก Jefferies ชี้ว่าส่วนแบ่งการตลาดของ SanDisk ในตลาด SSD ระดับองค์กรได้เพิ่มขึ้นจาก 4% ในไตรมาสก่อนหน้าเป็น 8% และคาดว่าจะฟื้นตัวสู่ระดับปกติในอดีตที่ 10%-15% ส่งผลให้มีการปรับเพิ่มเป้าหมายราคาหุ้นขึ้นเป็น $3,000

เทคโนโลยีการจัดเก็บข้อมูลแบบ TLC (triple-level cell) ของ SanDisk กำลังได้รับความนิยมในตลาดเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ นอกจากนี้ยังมีความหวังอย่างสูงต่อการเปิดตัว SSD ระดับองค์กรแบบ QLC (quad-level cell) ตระกูล Stargate ที่กำลังจะมาถึง

ตามมาอย่างกระชั้นชิดคือ Micron Technology ( MU ) ซึ่งพุ่งขึ้นมากกว่า 300% ในครึ่งแรกของปี ในฐานะยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำระดับโลก Micron ได้รับประโยชน์จากความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ที่ขับเคลื่อนโดยเซิร์ฟเวอร์ AI โดยกำลังการผลิต HBM สำหรับปีงบประมาณ 2026 ทั้งหมดของบริษัทถูกจองล่วงหน้าเต็มหมดแล้ว

แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก แต่อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของ Micron อยู่ที่เพียง 8.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าระดับ 20.3 เท่าของ S&P 500 และ 22.8 เท่าของกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศอย่างมาก ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับลักษณะวัฏจักรแบบดั้งเดิมของธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงความร่วมมือกับลูกค้าใหม่ที่ Sanjay Mehrotra ซีอีโอของ Micron เพิ่งประกาศเมื่อเร็วๆ นี้ คาดว่าจะช่วยเพิ่มความยั่งยืนและความสามารถในการคาดการณ์ผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทได้อย่างมีนัยสำคัญ

Intel ( INTC) รั้งอันดับสามด้วยการทะยานขึ้น 278% เนื่องจากโหนดกระบวนการผลิต 18A-P ของบริษัทเข้าสู่ระยะทดลองผลิต (risk production) ความแข็งแกร่งทางเทคโนโลยีของ Intel ในกระบวนการผลิตขั้นสูงจึงได้รับการพิสูจน์ในเบื้องต้น ซึ่งช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อโอกาสในการเปลี่ยนผ่านไปสู่ธุรกิจรับจ้างผลิตชิป (foundry)

นอกจากนี้ ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ของ Intel กับบริษัทต่างๆ เช่น Foxconn และ Siemens ได้วางรากฐานสำหรับการขยายธุรกิจในด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI

ในบรรดาหุ้นที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้นสูงสุดสิบอันดับแรกในดัชนี S&P 500 หุ้นกลุ่มชิปครองตำแหน่งไปมากกว่าครึ่งหนึ่ง นอกเหนือจาก SanDisk, Micron และ Intel แล้ว ยักษ์ใหญ่ด้านชิปอย่าง Western Digital ( WDC ), AMD ( AMD ) และบริษัทอื่นๆ ต่างก็ทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมเช่นกัน

ที่มา: LSEG

บรรดานักกลยุทธ์ในวอลล์สตรีทส่วนใหญ่เชื่อว่า การเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่งเกินคาดคือกำลังขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตลาดปรับตัวขึ้นในไตรมาสที่สอง ทั้งนี้ John Butters นักวิเคราะห์จาก FactSet ตั้งข้อสังเกตว่า แม้โดยทั่วไปแล้วเหล่านักวิเคราะห์มักจะปรับลดคาดการณ์กำไรในไตรมาสปัจจุบันลงเมื่อใกล้สิ้นสุดไตรมาส แต่ในไตรมาสสองของปีนี้กลับเกิดปรากฏการณ์ที่หาได้ยาก นั่นคือการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของกำไรในไตรมาสสองของดัชนี S&P 500 จะสูงถึง 23.1% ซึ่งหากทำได้จริงตามนี้ จะถือเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่กำไรเติบโตทะลุระดับ 20%

Ben Snider นักกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ อาวุโสจาก Goldman Sachs ระบุในรายงานว่า ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา การปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรเป็นปัจจัยเดียวที่หนุนผลตอบแทนทั้งหมดของดัชนี S&P 500 และหากวัดจากอัตราส่วน forward P/E จะพบว่าดัชนีดังกล่าวมีราคาถูกลงในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งหมายความว่าผลกำไรของบริษัทต่างๆ จะต้องเติบโตสูงกว่าที่วอลล์สตรีทคาดหวังไว้ซึ่งสูงอยู่แล้วอย่างต่อเนื่อง เพื่อที่จะพยุงมูลค่าหุ้นในปัจจุบันเอาไว้ได้

นอกจากนี้ สิ่งที่น่าจับตาคือความสนใจของนักลงทุนกำลังเปลี่ยนผ่านจากกลุ่มบริษัทคลาวด์คอมพิวติติงขนาดใหญ่ (Hyperscale) ไปสู่ระบบนิเวศ AI ที่กว้างขึ้น โดยตลาดได้เริ่มประเมินถึงความต้องการที่แท้จริงของบริษัทต่างๆ ในการใช้จ่ายกับผลิตภัณฑ์ AI รวมถึงการกระจายตัวของงบประมาณดังกล่าวในระบบนิเวศ และคำถามที่ว่าการใช้จ่ายเหล่านี้จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลให้แก่ผู้ให้บริการได้หรือไม่

แม้ว่าตลาดโดยรวมจะมีความแข็งแกร่ง แต่เริ่มมีสัญญาณบ่งชี้มากขึ้นว่าความเสี่ยงกำลังสะสมตัวอยู่

มาร์ก แฮคเกตต์ หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดจาก Nationwide ข้อสังเกตว่า แม้ว่าปัจจัยหนุนจะยังคงมีมากกว่าปัจจัยต้าน แต่ความเสี่ยงทางเทคนิคบางประการก็เป็นสิ่งที่ต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด

ประการแรกคือแรงกดดันจากการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนในช่วงสิ้นไตรมาส โดย เพสลีย์ นาร์ดินี กรรมการผู้จัดการฝ่ายโซลูชันสินทรัพย์หลากหลายจาก Simplify Asset Management ชี้ว่า จากการที่หุ้นทำผลงานได้ดีกว่าพันธบัตรอย่างมากในไตรมาสนี้ บรรดาเจ้าของสินทรัพย์รายใหญ่ เช่น กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและกองทุนบำเหน็จบำนาญ จะถูกบังคับให้ต้องขายหุ้นและเข้าซื้อพันธบัตร เพื่อปรับปรุงการจัดสรรสินทรัพย์ที่เบี่ยงเบนไปให้ถูกต้อง

กองทุน iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ซึ่งเน้นลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ปรับตัวขึ้นไม่ถึง 1% ในไตรมาสนี้ ซึ่งสวนทางอย่างสิ้นเชิงกับผลการดำเนินงานของตลาดหุ้น และสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันจากการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนอย่างชัดเจน

ประการที่สองคือความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) สัญญาณจาก เควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ที่เพิ่งเข้ารับตำแหน่ง ในระหว่างการแถลงข่าวครั้งแรกสร้างความวิตกให้กับตลาด โดยการที่เขาชอบสไตล์การสื่อสารที่เงียบสงบและรัดกุมมากขึ้น ทำให้ผู้ลงทุนบางส่วนมีความกังวลเกี่ยวกับทิศทางของนโยบาย

ตลาดฟิวเจอร์สได้สะท้อนความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับปี 2569 อย่างรวดเร็ว ขณะที่วอลล์สตรีทยังคงมีความคิดเห็นที่แตกแยกกันอย่างมาก โดยสถาบันการเงินบางแห่งคาดว่าจะไม่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์จาก Bank of America คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้ง

ขณะเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายออปชันได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หนี้มาร์จินของผู้ลงทุนยังคงปรับตัวสูงขึ้น และสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ของกองทุน ETF ประเภทเลเวอเรจได้ขยายตัวอย่างรวดเร็วควบคู่ไปกับการพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ตัวอย่างเช่น AUM ของ Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวในช่วงปีที่ผ่านมา โดยพุ่งขึ้นจาก 1.41 หมื่นล้านดอลลาร์ สู่เกือบ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์

ชาร์ลี แมคเอลลิกอตต์ นักวิเคราะห์จาก Nomura Securities เตือนว่า ผลิตภัณฑ์ประเภทเลเวอเรจอาจส่งผลให้ความผันผวนของหุ้นสหรัฐฯ รุนแรงขึ้น โดยตั้งข้อสังเกตว่าการร่วงลงในวันเดียวกว่า 4% ของดัชนี Nasdaq เมื่อวันที่ 5 มิถุนายนที่ผ่านมา ถือเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าถึงความเปราะบางนี้

นอกจากนี้ แม้ว่าการเติบโตของกำไรจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น แต่มูลค่า (Valuation) ของหุ้นบางตัวได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของ Micron Technology อยู่ที่ 8.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าระดับ 20.3 เท่าของดัชนี S&P 500 และ 22.8 เท่าของกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศอย่างมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของผู้ลงทุนเกี่ยวกับวัฏจักรธุรกิจแบบดั้งเดิม ในทางกลับกัน แม้ว่าหุ้นอย่าง SanDisk จะพุ่งสูงขึ้น แต่อัตราส่วน P/E ของพวกเขากลับลดลงเนื่องจากคาดการณ์กำไรที่เติบโตอย่างรวดเร็วกว่า

เมื่อต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่สะสมมากขึ้น บรรดานักกลยุทธ์ในวอลล์สตรีทส่วนใหญ่จึงเชื่อว่าเส้นทางขาขึ้นของตลาดหุ้นในปีหน้าอาจไม่ได้ราบรื่นเป็นเส้นตรง

David Laut ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Kerux Financial เตือนว่า ความผันผวนของตลาดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนที่ผ่านมาเป็นเพียง "ยอดภูเขาน้ำแข็งเท่านั้น" พร้อมกล่าวเสริมว่า การปรับฐานครั้งใหญ่ที่ 10% ถึง 20% จะไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ เนื่องจากผ่านพ้นเวลากว่าหนึ่งปีแล้วนับตั้งแต่มีการปรับตัวลดลงในระดับเลขสองหลักครั้งล่าสุด

แม้ว่า Lori Calvasina นักกลยุทธ์จาก RBC จะปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของดัชนี S&P 500 ในสัปดาห์นี้ แต่เธอก็เตือนให้นักลงทุนเตรียมพร้อมรับมือกับการปรับฐาน 5% ถึง 10% ในช่วงปีหน้าด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินบางแห่งยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดย Mark Hackett ระบุว่า ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนได้ช่วยสนับสนุนการปรับราคาหุ้นขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ และเขายังคงมีมุมมองที่เป็นบวกในภาพรวม ขณะที่ Goldman Sachs เชื่อว่า เนื่องจากการเข้าถึงของเทคโนโลยี AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การลงทุนของภาคธุรกิจในภาคส่วน AI จะยังคงเติบโตต่อไป และบริษัทต่าง ๆ ในห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องก็พร้อมที่จะได้รับประโยชน์นี้

ในภาพรวม ผลงานของหุ้นสหรัฐฯ ในครึ่งปีแรกได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งของกลุ่มเทคโนโลยีและโอกาสมหาศาลที่เกิดจากเทคโนโลยี AI ขณะเดียวกันก็เผยให้เห็นถึงความเปราะบางของตลาดและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ดังนั้น ในขณะที่เข้าร่วมการพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี นักลงทุนยังคงต้องตื่นตัวต่อการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้น เพื่อให้มั่นใจว่ามีการจัดการความเสี่ยงและการจัดสรรสินทรัพย์อย่างเหมาะสม

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด