Meta รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง: ทุ่มกระแสเงินสดทั้งหมด การเดิมพันมูลค่า 1.69 แสนล้านดอลลาร์ต่ออนาคต AI?

TradingKey - Meta ( META) แสดงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในรายงานผลประกอบการที่เผยแพร่หลังปิดตลาดเมื่อวันพุธ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของรายได้จากการโฆษณา ส่งผลให้ทั้งผลการดำเนินงานในไตรมาสที่ 4 และการคาดการณ์รายได้ในไตรมาสแรกสูงกว่าความคาดหมายของวอลล์สตรีท ขณะเดียวกัน บริษัทยังประกาศว่ารายจ่ายฝ่ายทุนตลอดทั้งปี 2026 อาจสูงถึง 1.69 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงการผลักดันกลยุทธ์ 'Super Intelligence' อย่างเต็มตัว จากข่าวเชิงบวกนี้ ส่งผลให้หุ้นของ Meta พุ่งขึ้น 6.7% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด

ผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์

จากรายงานผลประกอบการ รายได้ของ Meta ในไตรมาสนี้แตะระดับ 5.989 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 8.88 ดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองรายการสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างชัดเจน ข้อมูลจาก FactSet ระบุว่าก่อนหน้านี้นักวิเคราะห์ประเมินรายได้ไว้ที่ 5.85 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นที่ 8.21 ดอลลาร์

ในส่วนของค่าใช้จ่าย ต้นทุนรวมของบริษัทเพิ่มขึ้น 40% เป็น 3.515 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยก่อนหน้านี้ Meta ได้เตือนนักลงทุนแล้วว่า งบประมาณการลงทุนในปีนี้จะมีการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แรงขับเคลื่อนเบื้องหลังการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของ Meta คือการเติบโตอย่างสม่ำเสมอของธุรกิจโฆษณา โดยรายได้จากการโฆษณาในไตรมาสที่ 4 แตะระดับ 5.814 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 4.6785 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นเสาหลักรายได้ที่สำคัญที่สุดของบริษัท

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางการเปิดตัว AI อย่างเต็มรูปแบบ Meta มีความแข็งกร้าวมากขึ้นในการเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุน ข้อมูลผลประกอบการแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น 49% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งแซงหน้าการเติบโตของรายได้โดยรวมที่ 24% ไปไกล นอกจากนี้ยังส่งผลให้กำไรขั้นต้นถูกบีบอัด โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสนี้ลดลงประมาณ 7 จุดเปอร์เซ็นต์

"Meta ประสบความสำเร็จอีกครั้งในการทำกำไรรายไตรมาสเกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์ ซึ่งช่วยตอกย้ำตำแหน่งหนึ่งในบริษัทสื่อที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลก" Debra Aho Williamson หัวหน้านักวิเคราะห์จาก Sonata Insights กล่าว "ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งนี้เป็นรากฐานที่มั่นคงสำหรับการลงทุนมหาศาลในปัญญาประดิษฐ์ต่อไป อย่างไรก็ตาม หากมีสัญญาณของรายได้ที่ลดลงเกิดขึ้น นักลงทุนจะมองรายจ่ายฝ่ายทุนในแง่ลบมากขึ้น"

ในปีที่ผ่านมา Meta ยังคงขยายขอบเขตของธุรกิจโฆษณาอย่างต่อเนื่อง โดยขยายช่องทางโฆษณาไปยังทั้ง WhatsApp และ Threads เพื่อแข่งขันโดยตรงกับแพลตฟอร์มโซเชียล X (เดิมคือ Twitter) ของ Elon Musk ขณะเดียวกัน ในพื้นที่วิดีโอสั้น Instagram Reels ยังคงมีการแข่งขันที่ดุเดือดกับ TikTok และ YouTube Shorts เพื่อแย่งชิงกลุ่มผู้ใช้งานรุ่นใหม่และส่วนแบ่งการตลาดโฆษณาของแบรนด์ต่างๆ

การเร่งลงทุนในสินทรัพย์ถาวรด้าน AI

ในขณะเดียวกัน Meta ได้แสดงความมุ่งมั่นอย่างลึกซึ้งต่อกลยุทธ์ AI ในรายงานผลประกอบการล่าสุด โดยบริษัทคาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนในปี 2026 จะอยู่ในช่วงระหว่าง 1.15 แสนล้านดอลลาร์ถึง 1.35 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่การใช้จ่ายรวมต่อปีอาจเข้าใกล้ 1.69 แสนล้านดอลลาร์

CEO Mark Zuckerberg ระบุว่าการลงทุนนี้จะใช้เพื่อสร้างพลังการประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับ 'Personal Super Intelligence' เป็นหลัก

ที่น่าสังเกตคือ แผนการนี้บ่งชี้ว่า Meta จะนำกระแสเงินสดอิสระเกือบทั้งหมดในปี 2026 กลับมาลงทุนใหม่

ซึ่งแตกต่างจากในเดือนตุลาคม 2025 เมื่อคำเตือนที่คลุมเครือทำให้ราคาหุ้นผันผวน ในครั้งนี้ Meta ได้เปิดเผยตัวเลขการลงทุนเชิงรุกและให้คำมั่นอย่างมั่นใจว่า แม้จะมีการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่กำไรจากการดำเนินงานในปี 2026 ยังคงคาดว่าจะสูงกว่าปี 2025 แนวทางการเชื่อมโยงการใช้จ่ายที่สูงเข้ากับการเติบโตของกำไรนี้ ทำให้นักลงทุนรู้สึกมั่นใจและคลายความกังวลของตลาดลงได้อย่างชัดเจน

ฝ่ายบริหารระบุว่า สาเหตุหลักที่งบประมาณรายจ่ายฝ่ายทุนปี 2026 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว คือต้นทุนที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมบริการที่จ่ายให้กับผู้ให้บริการคลาวด์ภายนอก (เช่น Google) ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ศูนย์ข้อมูล AI และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นโดยทั่วไป

แม้ว่า Meta จะเริ่มต้นช้ากว่ายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายอื่นเล็กน้อยในด้าน Generative AI แต่บริษัทกำลังทุ่มเงินลงทุนมหาศาลเพื่อไล่ตามและอาจก้าวข้ามคู่แข่ง ด้วยการสร้างระบบโหนดอัจฉริยะ (super-intelligence node system) โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างโมเดล AI ที่มีความสามารถทางพุทธิปัญญาเหนือกว่ามนุษย์

เพื่อให้บรรลุวิสัยทัศน์นี้ บริษัทจะยังคงลงทุนอย่างหนักในศูนย์ข้อมูล AI การติดตั้งชิป และการจัดตารางการใช้พลังงานอย่างมีประสิทธิภาพในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า พร้อมทั้งขยายขีดความสามารถเพื่อตอบสนองความต้องการด้านการประมวลผลที่เพิ่มขึ้น

"มูลค่าหุ้นของ Meta นั้นไม่สูงเลย" John Belton ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Gabelli Funds ให้ข้อสังเกต "ผลตอบแทนในขณะนี้ถือว่าใจดีมาก แต่ผลตอบแทนเหล่านี้มาจากธุรกิจหลัก ไม่ใช่ Generative AI ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นเพียงส่วนเสริมเท่านั้น" แม้ว่าการสำรวจด้าน AI ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่เขาเชื่อว่าการลงทุนในปัจจุบันคือการวางเดิมพันล่วงหน้าเพื่อความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว

Meta เดิมพันครั้งใหญ่กับโมเดลใหม่ 'Avocado'

Zuckerberg ประกาศว่าบริษัทมีแผนจะเปิดตัวโมเดล AI รุ่นใหม่ใน "อีกไม่กี่เดือนข้างหน้า" โดยมีรหัสเรียกขานภายในว่า "Avocado" เขาระบุว่า Meta ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับโครงการ AI ใหม่ในปี 2025 และจะทยอยเปิดตัวโมเดลและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ต่อเนื่อง แม้ว่าโมเดลเริ่มต้นจะ "ทำงานได้ดี" แต่เขากลับให้ความสำคัญกับการแสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทในการพัฒนาเทคโนโลยีอย่างรวดเร็วในด้านโมเดลขนาดใหญ่มากกว่า "จากนั้น ผมคาดว่าเมื่อเราเปิดตัวโมเดลใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง เราจะเห็นความก้าวหน้าทางเทคนิคที่มั่นคงในปีนี้" เขากล่าวระหว่างการประชุมแถลงผลประกอบการกับนักวิเคราะห์

การอัปเดตโมเดลนี้ยังเป็นผลมาจากความล้มเหลวของรุ่นก่อนหน้าอย่าง Llama 4 หลังจากที่โมเดลดังกล่าวได้รับการตอบรับที่ซบเซาจากตลาดเมื่อเปิดตัวในช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2025 Zuckerberg จึงได้เข้ามาแทรกแซงโครงสร้างบุคลากรของทีม AI อย่างจริงจัง โดยผลักดันให้มีการปรับองค์กรใหม่ทั้งหมด เขาได้ผลักดันการลงทุนมูลค่า 1.43 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Meta ใน Scale AI ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้าน AI พร้อมกับดึงตัว Alexandr Wang ผู้ก่อตั้งหนุ่มและสมาชิกเทคนิคหลักอีกหลายคนมาร่วมทีม ตลอดจนเปลี่ยนตัวนักพัฒนา AI เดิมจำนวนมาก

ต่อมา Alexandr Wang ในวัย 28 ปี ได้รับการแต่งตั้งให้เป็น "ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่าย AI" ของ Meta และเข้ารับตำแหน่งดูแลทีมวิจัย AI ระดับหัวกะทิที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นใหม่ในชื่อ TBD Lab เมื่อเดือนสิงหาคมปีเดียวกัน ผลงานชิ้นแรกของทีมคือโมเดลขนาดใหญ่ "Avocado" ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งมีหน้าที่หลักในการสร้างระบบโมเดลภาษาที่เป็นเรือธงในอนาคตของ Meta และสร้างเครื่องยนต์ใหม่สำหรับอัลกอริทึมการโฆษณา การแนะนำบนโซเชียล และเนื้อหาที่สร้างโดย AI ของบริษัท

แหล่งข่าวใกล้ชิดโครงการระบุว่า "Avocado" มีแนวโน้มที่จะเป็นโมเดลแบบปิด (closed model) ซึ่งหมายความว่านักพัฒนาจะไม่สามารถเข้าถึงค่าพารามิเตอร์หรือส่วนประกอบสำคัญได้อย่างอิสระอีกต่อไป นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากการยึดมั่นในโมเดลโอเพนซอร์สของซีรีส์ Llama หากข่าวลือเป็นจริง Meta จะเปลี่ยนจากการเป็นยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเพียงรายเดียวในสหรัฐฯ ที่ยึดมั่นในแนวทาง "โอเพนซอร์สเต็มรูปแบบ" ไปสู่ตรรกะการใช้โมเดลแบบปิดเพื่อการค้าและมุ่งเน้นกำไรมากขึ้น

Metaverse ยังคงเป็นตัวถ่วง

แม้ Meta จะผลักดันกลยุทธ์ AI ใหม่เต็มกำลัง แต่ธุรกิจ Metaverse ยังคงเผชิญกับการขาดทุนมหาศาล จากรายงานผลประกอบการล่าสุด แผนก Reality Labs บันทึกการขาดทุนจากการดำเนินงาน 6.02 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 โดยมีรายได้ 955 ล้านดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อยว่าจะมีผลขาดทุน 5.67 พันล้านดอลลาร์และรายได้ 940.8 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสนี้ ผลขาดทุนของแผนกเพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่ารายได้จะเติบโต 13% ก็ตาม นับตั้งแต่ก่อตั้งในปลายปี 2020 Reality Labs มียอดขาดทุนสะสมเกือบ 8 แสนล้านดอลลาร์

ในเดือนมกราคมปีนี้ Meta ได้ดำเนินการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่ โดยเลิกจ้างพนักงานของ Reality Labs มากกว่า 1,000 คน ขณะเดียวกัน บริษัทได้เริ่มลดขนาดธุรกิจโลกเสมือนจริงบางส่วน ปิดโครงการภายในที่เกี่ยวข้องกับ VR หลายโครงการ รวมถึงแผนการพัฒนาสตูดิโอบางแห่ง เพื่อย้ายทรัพยากรไปสู่อุปกรณ์ AI และอุปกรณ์สวมใส่มากขึ้น ที่น่าสังเกตคือ Meta ได้ร่วมมือกับ EssilorLuxottica ยักษ์ใหญ่ด้านแว่นตา เพื่อพัฒนาแว่นตาอัจฉริยะ Ray-Ban Meta โดยโปรโมตให้เป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์หลัก

ความเคลื่อนไหวนี้จุดชนวนความกังวลระลอกใหม่เกี่ยวกับ "ฤดูหนาวของ VR" อย่างไรก็ตาม Meta ยังไม่ได้ละทิ้งโลกเสมือนจริงไปเสียทีเดียว Andrew Bosworth ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของบริษัท กล่าวในการให้สัมภาษณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า บริษัทจะยังคงเดินหน้าแผนงาน VR ต่อไป แม้เขาจะยอมรับว่าการเติบโตของตลาดโดยรวมนั้น "ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก" หลังจากหลายปีที่ทุ่มเทให้กับ Metaverse ขณะนี้ Meta กำลังปรับจังหวะและความสำคัญของตนเองใหม่

เมื่อฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว แทนที่จะเปิดตัวอุปกรณ์ Quest VR รุ่นใหม่ตามที่คาดการณ์ไว้ Meta กลับเปิดตัวแว่นตาอัจฉริยะ Ray-Ban Display พร้อมฟีเจอร์ AI ในตัว ในราคา 799 ดอลลาร์ โดยบางรุ่นมีเลนส์อัจฉริยะพร้อมหน้าจอดิจิทัล ซึ่งเป็นการเปลี่ยนลำดับความสำคัญของฮาร์ดแวร์จากโลกเสมือนจริงล้วนๆ ไปสู่ประสบการณ์อุปกรณ์สวมใส่แบบบูรณาการมากขึ้น

ตามการคาดการณ์ของบริษัท Reality Labs คาดว่าจะยังคงมีผลขาดทุนสูงในปี 2026 โดยใกล้เคียงกับระดับในปี 2025 CEO Mark Zuckerberg ระบุว่าปีงบประมาณปัจจุบันอาจเป็นจุดสูงสุดของการขาดทุนของธุรกิจ และคาดว่าตัวเลขขาดทุนจะค่อยๆ ลดลงหลังจากนั้น