ทองคำสูญเสียความน่าดึงดูด เงินสดคือสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงหนึ่งเดียวหรือไม่? ขณะดัชนีดอลลาร์แตะระดับ 100

TradingKey - ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยังไม่คลี่คลาย ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยพุ่งขึ้นไปทดสอบระดับ 100 ในช่วงสั้นๆ ขณะที่สินทรัพย์ปลอดภัยดั้งเดิมอย่าง—ทองคำ (XAUUSD)ดูเหมือนจะสูญเสียคุณสมบัติในการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบเดิมไป โดยนับตั้งแต่สหรัฐฯ โจมตีอิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ราคาทองคำเปิดตลาดพุ่งสูงขึ้นแบบเปิดกระโดด แต่หลังจากนั้นก็ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง จนกำไรทั้งหมดที่ทำไว้ในช่วงสัปดาห์ก่อนเกิดความขัดแย้งนั้นมลายหายไป

ผลการดำเนินงานนี้สวนทางกับความคาดหวังของตลาดที่ว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นมักจะผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

ในทางตรงกันข้ามกับแนวโน้มของราคาทองคำอย่างชัดเจน ดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่เงินทุนเลือกใช้ในช่วงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์รอบนี้อีกครั้ง

ในขณะที่ความเสี่ยงทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น เงินทุนได้ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและเข้าใกล้ระดับทางจิตวิทยาที่ 100 อีกครั้ง

เทรดเดอร์ในตลาดต่างเชื่อกันว่า ในระบบการเงินโลก ดอลลาร์ยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุด เมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เงินทุนมักจะให้ความสำคัญกับการถือครองสินทรัพย์เงินสดในรูปดอลลาร์เพื่อรักษาสภาพคล่อง

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า การที่ราคาทองคำไม่สามารถรักษาช่วงขาขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยไว้ได้ในระยะนี้ ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ

แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นมักจะช่วยหนุนอุปสงค์ทองคำ แต่หากอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำก็จะยังคงอยู่ในระดับสูงด้วยเช่นกัน ซึ่งเป็นการจำกัดศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้นในระดับหนึ่ง

นอกจากนี้ การแข็งค่าของดอลลาร์ยังมีแนวโน้มที่จะกดดันราคาทองคำที่คำนวณในรูปสกุลเงินดอลลาร์โดยตรง

ขณะเดียวกัน การประเมินแนวทางนโยบายการเงินโลกใหม่ของตลาดก็กำลังช่วยเสริมสร้างความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์อีกด้วย

เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานของตลาดเงินตราต่างประเทศ ความได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบของดอลลาร์กำลังขยายตัวออกไปอีก

การอ่อนค่าของสกุลเงินต่างๆ ในวงกว้างนี้ สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงหลักในตลาดปัจจุบัน ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น เงินทุนทั่วโลกกำลังไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

เนื่องจากบทบาทศูนย์กลางของดอลลาร์ในระบบการเงินโลก เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคเพิ่มขึ้น โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนจะให้ความสำคัญกับการเพิ่มการถือครองเงินสดดอลลาร์สหรัฐหรือสินทรัพย์ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและความปลอดภัยให้กับพอร์ตการลงทุน

ในขณะเดียวกัน การกำหนดราคาแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยใหม่ของตลาดก็กำลังตอกย้ำแนวโน้มนี้เช่นกัน

เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้ง นักลงทุนบางส่วนจึงเริ่มปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับจังหวะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่

หากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังคงมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ เริ่มวงจรการผ่อนคลายนโยบายก่อน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอลลาร์และสกุลเงินอื่นๆ ก็อาจกว้างขึ้น ซึ่งจะยังคงดึงดูดเงินทุนทั่วโลกให้ไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง

หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป ดอลลาร์อาจรักษาตำแหน่งที่แข็งแกร่งในระยะสั้น และตรรกะของสินทรัพย์ปลอดภัยที่ว่า "เงินสดคือราชา" (cash is king) ก็อาจยังคงมีอิทธิพลต่อตลาดต่อไป