Bitcoin เผชิญกับกับดักหมี. สัญญาณใดบ้างที่ถูกส่งออกมาหลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังการปรับตัวลดลงช่วงสั้นๆ ต่ำกว่า $58,000?

TradingKey - การดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของ Bitcoin ในวันนี้หลังจากดิ่งลงต่ำกว่า 58,000 ดอลลาร์ สะท้อนถึงการฟื้นตัวทางเทคนิคหลังจากการปรับตัวลดลงในระยะสั้น มากกว่าที่จะเป็นการกลับตัวของแนวโน้ม

เมื่อวันพุธ (1 กรกฎาคม) ราคาของ Bitcoin ( BTC) ได้ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 58,000 ดอลลาร์ชั่วคราว โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 57,792 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดใหม่ของปีนี้ อย่างไรก็ตาม หลังจากหลุดระดับสำคัญนี้ไปได้ไม่นาน Bitcoin ก็ดึงตัวกลับขึ้นมาอย่างรวดเร็วและพุ่งขึ้นประมาณ 1,000 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงลักษณะเด่นของกับดักหมี (bear-trap) อย่างชัดเจน อย่างไรก็ดี สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันนั้นมีความซับซ้อนอย่างยิ่ง การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนี้เป็นสัญญาณเริ่มต้นสำหรับการกลับมาของตลาดกระทิง หรือเป็นเพียงการดิ้นรนครั้งสุดท้ายของแรงซื้อท่ามกลางความสิ้นหวังกันแน่?

กราฟราคา Bitcoin, แหล่งที่มา: TradingView

การร่วงลงต่ำกว่า 58,000 ดอลลาร์ของ Bitcoin และการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในเวลาต่อมา ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนของการล้างสถานะเลเวอเรจในแง่ของโครงสร้างตลาด ก่อนหน้านี้มีสถานะซื้อแบบเลเวอเรจ (leveraged long positions) สะสมอยู่มากกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์ใกล้ระดับ 58,000 ดอลลาร์ การปรับตัวลดลงของ Bitcoin ได้กระตุ้นการตัดขาดทุน (stop-loss) และการบังคับปิดสถานะ (liquidation) ของฝั่งซื้อบางส่วนได้สำเร็จ จากข้อมูลของ Coinglass ตลาดคริปโทฯ มีการบังคับปิดสถานะมูลค่าสูงถึง 270 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยสถานะซื้อคิดเป็นสัดส่วนถึง 76%

แม้ว่า Bitcoin จะมีการดีดตัวขึ้นทางเทคนิค แต่การพุ่งขึ้นครั้งนี้ก็ไม่สามารถยืนเหนือระดับ 60,000 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว เหตุผลพื้นฐานคือ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดได้เผชิญกับการสั่นคลอนเชิงโครงสร้าง โดย MicroStrategy ( MSTR ) ซึ่งเป็นบริษัทที่ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก ได้ประกาศเมื่อวันที่ 29 มิถุนายนว่าจะเปิดตัว "กรอบงานสินเชื่อดิจิทัล" (Digital Credit Capital Framework) ซึ่งช่วยให้บริษัทสามารถขาย Bitcoin ได้สูงสุด 1 พันล้านถึง 1.25 พันล้านดอลลาร์ เพื่อนำไปสมทบทุนสำรองเงินดอลลาร์สหรัฐ สนับสนุนการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ และดำเนินการซื้อหุ้นคืน ซึ่งหมายความว่าตลาดคริปโทฯ ได้มีแหล่งแรงเทขายขนาดใหญ่ที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งกดดันความต่อเนื่องของการดีดตัวขึ้นอย่างมาก

นอกจากนี้ กระแสเงินทุนของกองทุน Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ สะท้อนถึงการขาดแคลนเงินทุนอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นอีกหนึ่งสัญญาณเตือนว่าการดีดตัวของ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะไม่ยั่งยืน จากสถิติของ SoSoValue กองทุน Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกสุทธิรวมกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ตลอดเดือนมิถุนายน ซึ่งทำสถิติเงินไหลออกสุทธิรายเดือนสูงเป็นประวัติการณ์ การเทขายกองทุนพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายเดือนมิถุนายน โดยในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา มีเงินทุนไหลออกเกือบ 1.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นปริมาณไหลออกรายสัปดาห์ที่สูงที่สุดเป็นอันดับสองในระลอกนี้

ดังนั้น จึงสรุปได้ว่าการดึงตัวกลับอย่างน่าตื่นเต้นของ Bitcoin ที่ระดับ 58,000 ดอลลาร์นั้นไม่ได้เป็นสัญญาณของการกลับตัวไปสู่ตลาดกระทิงอย่างเต็มตัว แต่เป็นเพียงการทดสอบทางเทคนิคแบบ "นกฟีนิกซ์คืนชีพ" หลังจากที่ราคาปรับตัวลดลงมากเกินไปในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ว่า Bitcoin ได้เข้าสู่ช่วงการปรับฐานลึกในระดับระยะกลาง ในตลาดหมีที่ผ่านๆ มา การปรับตัวลดลงสูงสุด (maximum drawdown) ของ Bitcoin มักจะอยู่ที่ประมาณ 80% และในขณะนี้ได้ลดลงมาแล้ว 53% ดังนั้น ก่อนที่สภาพคล่องมหภาคจะมีความชัดเจนมากขึ้น เช่น ทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงขอแนะนำให้ใช้ความระมัดระวังและหลีกเลี่ยงการไล่ซื้อด้วยเลเวอเรจสูงในระดับราคาที่สูง