ราคาทองแดงทะลุระดับ 14,000 ดอลลาร์. "พายุที่สมบูรณ์แบบ" พัดถล่มทั่วโลก, ใครคือผู้ผลักดัน "สีแดงแห่งอุตสาหกรรม" นี้?

ในฐานะวัตถุดิบหลักสำหรับการถลุงทองแดง ภาวะอุปทานตึงตัวของกรดซัลฟิวริกเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ต้นทุนทองแดงพุ่งสูงขึ้น โดยเกือบครึ่งหนึ่งของกรดซัลฟิวริกที่ขนส่งทางทะเลทั่วโลกมีต้นทางมาจากตะวันออกกลาง ขณะที่ประมาณ 1 ใน 4 ของกำมะถันที่จำเป็นสำหรับการผลิตกรดซัลฟิวริกนั้นได้รับการจัดหาโดยผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ในอ่าวเปอร์เซีย เช่น อิหร่าน ซาอุดีอาระเบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ เนื่องจากกำมะถันเป็นผลพลอยได้จากการกลั่นน้ำมัน ประเทศเหล่านี้จึงกลายเป็นผู้ผลิตกำมะถันรายใหญ่โดยอาศัยความได้เปรียบจากการเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่าน ระยะเวลาของการหยุดชะงักด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซจึงยืดเยื้อนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ส่งผลให้การขนส่งกรดซัลฟิวริกทางทะเลต้องหยุดชะงักลง ขณะเดียวกัน คุณสมบัติในการกัดกร่อนสูงของกรดชนิดนี้ทำให้การขนส่งทางบกทำได้ยากลำบาก ส่งผลให้ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงขยายตัวกว้างขึ้น

Edward Meir นักวิเคราะห์จาก Marex เน้นย้ำว่า ระยะเวลาของข้อจำกัดในการสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซนั้นยาวนานเกินความคาดหมาย ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลให้กับตลาดเกี่ยวกับเส้นทางการขนส่งทางเลือกสำหรับกรดซัลฟิวริก

นอกจากนี้ สถานการณ์ยังเลวร้ายลงเมื่อจีนได้เพิ่มความเข้มงวดในการจำกัดการส่งออกกรดซัลฟิวริกมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งยิ่งซ้ำเติมภาวะขาดแคลนอุปทานทั่วโลกให้รุนแรงขึ้น

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ราคากำมะถันได้พุ่งทะลุระดับ 1,200 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน ซึ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดย Mosaic ยักษ์ใหญ่ด้านปุ๋ยได้ยืนยันแนวโน้มดังกล่าวในรายงานผลประกอบการรายไตรมาสฉบับล่าสุด

ขณะเดียวกัน ข่าวลือเกี่ยวกับการกลับมาดำเนินงานของเหมืองทองแดง Grasberg ของบริษัท Freeport-McMoRan ในอินโดนีเซีย ก็ได้สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดเช่นกัน โดยมีรายงานระบุว่าการกลับมาเปิดเหมืองจะถูกเลื่อนออกไปจนถึงต้นปี 2028 แม้ว่าในเวลาต่อมาบริษัทจะปฏิเสธข่าวลือดังกล่าวและยังคงยืนยันแผนการกลับมาดำเนินการในช่วงปลายปี 2027 แต่ข่าวดังกล่าวก็ยังคงช่วยหนุนราคาทองแดงในระยะสั้น

นอกจากนี้ Jacob White ผู้อำนวยการฝ่ายจัดการผลิตภัณฑ์ ETF ของ Sprott Asset Management ชี้ให้เห็นว่า อุตสาหกรรมทองแดงต้องเผชิญกับความท้าทายจากเกรดแร่ที่ลดลงมานานก่อนที่จะเกิดภาวะอุปทานตึงตัวในปัจจุบัน โดยปริมาณทองแดงในแร่ที่ต่ำลงส่งผลโดยตรงต่อการลดลงของกำลังการผลิต ขณะเดียวกัน ปัญหาต่าง ๆ เช่น วงจรการพัฒนาเหมืองใหม่ที่ยาวนาน และข้อจำกัดในการอนุมัติโครงการ ยังคงเป็นปัจจัยจำกัดความสามารถในการจัดหาทองแดง

โดยปกติแล้ว ราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลหะที่เพิ่มขึ้นจะกระตุ้นให้เกิดการขยายกำลังการผลิต ซึ่งในที่สุดจะช่วยคลายความกดดันด้านอุปทานและชะลออุปสงค์บางส่วนลง อย่างไรก็ตาม White ตั้งข้อสังเกตว่าอุปทานทองแดงถูกจำกัดด้วยปัจจัยทางกายภาพ เช่น สภาพทางธรณีวิทยา กระบวนการขออนุญาต และโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งเป็นข้อจำกัดที่ไม่น่าจะได้รับการแก้ไขได้ในระยะสั้น

การพุ่งขึ้นของราคาทองแดงในปัจจุบันเป็นผลมาจากทั้งภาวะขาดแคลนอุปทานที่รุนแรงขึ้น และแรงหนุนที่แข็งแกร่งจากการเติบโตของอุปสงค์อย่างต่อเนื่อง

ด้วยคุณสมบัติการนำไฟฟ้าและความร้อนที่ยอดเยี่ยม ทองแดงความบริสุทธิ์สูงจึงกลายเป็นวัสดุหลักที่ขาดไม่ได้ในโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล AI ไม่ว่าจะเป็นในโมดูลจ่ายไฟและระบบส่งสัญญาณสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI หรือสายเชื่อมต่อความเร็วสูงและส่วนประกอบของระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว ทองแดงความบริสุทธิ์สูงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำงานที่เสถียรภายใต้สภาวะภาระงานสูง และข้อได้เปรียบทางเทคนิคนี้เป็นเรื่องยากที่วัสดุอื่นจะเข้ามาแทนที่ได้ในระยะสั้น

ในขณะที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดับโลกต่างเร่งขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล อัตราการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ (Hyperscale Data Center) ก็เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยศูนย์ข้อมูลเพียงแห่งเดียวที่รองรับเซิร์ฟเวอร์ AI จำนวนหลายหมื่นถึงหลายแสนเครื่อง เมื่อรวมกับระบบเชื่อมต่อความเร็วสูงและระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว อาจต้องใช้ทองแดงจำนวนหลายพันตัน โดยโครงการระดับซูเปอร์คอมพิวเตอร์บางโครงการอาจมีความต้องการใช้สูงเกินกว่า 10,000 ตัน

ความสนใจของนักลงทุนกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากการมุ่งเน้นที่ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้น ไปสู่การปรับพอร์ตเพื่อรับโอกาสการปรับตัวขึ้นของราคาทองแดงในระยะกลางถึงระยะยาว โดย Bart Melek หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของ TD Securities ตั้งข้อสังเกตว่า กิจกรรมการซื้อขายในตลาดออปชันพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมีเงินทุนจำนวนมากเดิมพันว่าราคาจะปรับตัวขึ้นต่อผ่านเครื่องมืออนุพันธ์ต่างๆ

ขณะเดียวกัน การคาดการณ์ล่าสุดจาก Orest Wowkodaw นักวิเคราะห์ด้านการทำเหมืองจาก Scotiabank ระบุว่า ตลาดทองแดงทั่วโลกอาจเผชิญกับภาวะขาดแคลนอุปทานถึง 350,000 ตันภายในปี 2027 ขณะที่เมื่อเพียงสองเดือนก่อนหน้านี้ เขาคาดการณ์ว่าตลาดมีแนวโน้มจะเข้าสู่ภาวะสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

"นี่ถือเป็น 'พายุที่สมบูรณ์แบบ' (Perfect Storm) สำหรับราคาทองแดงอย่างแท้จริง เพราะแม้ราคาจะอยู่ในระดับสูง แต่อุปทานยังคงเผชิญกับข้อจำกัดที่เข้มงวดหลายประการ" Wowkodaw กล่าวในงานอุตสาหกรรม ณ เมืองโทรอนโต นอกจากนี้เขายังย้ำว่า ความแข็งแกร่งของอุปสงค์ทองแดงทั่วโลกในปัจจุบันนั้นเป็นสิ่งที่ 'ไม่เคยปรากฏมาก่อน' ซึ่งเป็นรากฐานที่สำคัญสำหรับสภาวะราคาที่จะทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน (Higher for Longer)

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด