Michael Burry, de ‘A Grande Aposta’, diz que Berkshire perdeu atratividade na era pós-Buffett

TradingKey - Em 9 de agosto, no horário da Costa Leste dos EUA, o famoso investidor de 'A Grande Aposta', Michael Burry, voltou sua atenção para a Berkshire Hathaway ( BRK.a) ( BRK.b ). Ele declarou publicamente no Substack que não considera mais a Berkshire um investimento atraente, apontando sem rodeios que seu sucessor Greg Abel carece da paciência de Warren Buffett.

[Fonte: Substack]

Burry escreveu em sua publicação: 'Minha maior preocupação com a Berkshire no passado era que, quando Warren finalmente se aposentasse, o sucessor seria velho demais e, afinal, não seria o Warren e, portanto, não teria sua paciência para esperar pelo momento ideal. Acredito que essa preocupação se tornou realidade.' Ele também observou que, embora Abel tenha começado a alocar parte do caixa, esses movimentos 'parecem mais gestos formais do que movimentos reais de investimento.'

Os comentários de Burry surgiram justamente quando a Berkshire apresentou seu segundo relatório trimestral da era pós-Buffett. Os dados mostram que o lucro líquido do segundo trimestre da companhia atingiu US$ 25,667 bilhões, duplicando em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido no primeiro semestre foi de US$ 35,773 bilhões, uma alta de 111%. No entanto, o salto nos lucros foi impulsionado principalmente por ganhos não realizados em participações acionárias. Após assumir o cargo, Abel começou a ajustar a estratégia de gestão de caixa da Berkshire.

A mudança mais óbvia ocorreu na destinação do caixa. No segundo trimestre, a Berkshire encerrou sua sequência de 14 trimestres consecutivos de vendas líquidas de ações, realizando a compra líquida de cerca de US$ 20 bilhões em ações, ao mesmo tempo em que recomprou US$ 4,5 bilhões de suas próprias ações, o maior valor desde 2021. As reservas de caixa da companhia também caíram de um recorde de US$ 397,4 bilhões para US$ 365,5 bilhões, representando a primeira queda trimestral em quatro anos.

No entanto, na era pós-Buffett, apesar dos maiores esforços de alocação de capital, o desempenho das ações da Berkshire não conseguiu acompanhar o mercado mais amplo. Até 9 de agosto, as ações de Classe B da Berkshire haviam subido cerca de 3,81% no acumulado do ano, em comparação com uma alta de cerca de 13,3% do índice S&P 500 no mesmo período, uma diferença de cerca de 9,5 pontos percentuais.

[Fonte: TradingKey]

Em relação a ações específicas na alocação de capital, Abel impulsionou a decisão no segundo trimestre de estabelecer uma posição expressiva na Alphabet ( GOOGL ). O próprio Buffett confirmou que este investimento foi iniciado por ele, com Abel participando e concordando.

A Alphabet entrou no grupo das cinco maiores participações com um peso de 8,8% na carteira, ao lado da Apple ( AAPL ), American Express ( AXP ), Bank of America ( BAC ), Coca-Cola ( KO) no primeiro escalão. As cinco maiores participações responderam juntas por 66% do valor justo total dos investimentos em ações. Este investimento também significa que Abel começou a fazer seus próprios julgamentos dentro do modelo de Buffett.

Enfrentando questionamentos persistentes do mercado sobre como a enorme montanha de caixa da Berkshire continuará sendo utilizada, Abel deu uma direção clara durante a sessão de perguntas e respostas da assembleia de acionistas: a IA deve criar valor substantivo para as operações de negócios. A Berkshire já implantou IA em múltiplos segmentos de negócios, concentrando-se em aplicações específicas de IA (narrow AI) que possam atender de forma tangível às operações, em vez de buscar conceitos generalizados de IA.

A preocupação de Burry pode muito bem ser a dúvida silenciosa de muitos investidores: como alocar de forma eficaz quase US$ 400 bilhões em reservas de caixa assim que o lendário investidor Warren Buffett deixar de cena tornou-se o principal teste enfrentado pela gestão da Berkshire. Pelo menos até agora, o desempenho das ações da Berkshire ainda não deu uma resposta que satisfaça o mercado.