Apostas Contra a SpaceX Atingem US$ 23,6 Bilhões e Superam a Tesla Antes da Primeira Onda de Desbloqueio de Ações e Resultados

TradingKey - A SpaceX está prestes a enfrentar uma divulgação de resultados e uma onda de vencimentos de lock-up, com sua posição vendida superando a da Tesla, mas os investidores devem ter cuidado com os riscos de um short squeeze.

Em 4 de agosto, no horário do leste dos EUA, impactada por seu próximo relatório de resultados inaugural, a SpaceX ( SPCX) registrou forte volatilidade em suas ações, continuando a subir mais de 2% hoje para ser negociada temporariamente a US$ 117,12. Ontem, a SpaceX despencou rapidamente após a abertura do mercado, recuando durante o pregão para se aproximar do patamar crucial de US$ 100, antes de subir de forma consistente para fechar em alta de mais de 5%.

Gráfico das ações da SpaceX, Fonte: TradingView

Atualmente, a SpaceX enfrenta seu teste mais crítico desde a abertura de capital. Dados da empresa de análise financeira S3 Partners mostram que os vendedores a descoberto estão apostando pesadamente contra a gigante aeroespacial e de IA, com a posição vendida (short interest) saltando para quase US$ 23,6 bilhões, o que representa mais de 32% de suas ações em circulação (free float). Em termos de posição vendida nominal, a empresa superou oficialmente a Tesla ( TSLA ), tornando-se um dos maiores alvos de venda a descoberto no mercado de ações dos EUA.

Os principais catalisadores por trás da agressiva posição vendida do mercado contra a SpaceX são a onda de vencimentos de lock-up e o próximo relatório de resultados. Após o fechamento do mercado de hoje, a SpaceX divulgará seu primeiro relatório de resultados trimestrais desde seu IPO, com Wall Street analisando de perto sua tecnologia HBM, as operações da Starlink e os investimentos em bens de capital (CapEx) em IA. Se os resultados da SpaceX não atingirem as altas expectativas, isso poderá facilmente desencadear uma correção em seu valuation elevado.

No segundo dia útil completo de negociação após o anúncio dos resultados, a SpaceX enfrentará sua primeira rodada de vencimentos de lock-up de ações restritas, o que deve liberar aproximadamente 900 milhões de ações restritas para circulação no mercado. Como as ações em circulação da SpaceX eram extremamente escassas no IPO, com um free float de apenas cerca de 4% a 5% (aproximadamente 555 milhões de ações), a primeira onda de vencimentos de lock-up aumentará drasticamente a oferta de papéis no mercado, elevando as preocupações dos investidores de que funcionários antigos e acionistas institucionais possam realizar lucros, exercendo assim uma forte pressão de venda sobre a ação.

A razão subjacente para os vendedores a descoberto estarem tão encorajados a apostar forte contra a SpaceX é que o mercado considera seu valuation excessivamente alto. O valuation da SpaceX chegou a atingir US$ 1 trilhão, com uma relação preço/vendas que superava 80 vezes — patamar muito acima das gigantes aeroespaciais e de defesa tradicionais, que costumam variar entre 1,5 e 3 vezes. Além disso, embora a Starlink gere um fluxo de caixa estável, a infraestrutura de IA e os data centers orbitais integrados à xAI exigem um capital massivo, o que resulta em prejuízos operacionais maiores e leva alguns investidores de valor a questionar sua lucratividade no curto prazo.

Em resposta à atividade de venda a descoberto no mercado, o CEO da SpaceX, Elon Musk, fez anteriormente um alerta severo aos vendedores a descoberto no X, afirmando que 'a probabilidade de sobrevivência é extremamente baixa para instituições que vendem a descoberto pesadamente contra a SpaceX no longo prazo'. Se Musk incentivará os acionistas cujos lock-ups estão vencendo a limitar as vendas ou a continuar mantendo suas posições firmes é uma possibilidade que não pode ser descartada. Caso isso ocorra, um short squeeze seria inevitável. Naturalmente, se os resultados superarem as expectativas, isso também poderá desencadear um forte short squeeze de alta, o que significa que uma queda no preço das ações da SpaceX esta semana não está de forma alguma garantida.