Previsão do preço das ações da Microsoft: Queda de mais de 20% no primeiro semestre de 2026, continuará caindo no segundo semestre?

No último semestre, o preço das ações da Microsoft passou por uma correção "histórica". Em 30 de junho, o preço da ação estava em torno de US$ 373, despencando quase 23% em relação ao seu pico de aproximadamente US$ 484 no início de janeiro. Em apenas seis meses, as ações da Microsoft registraram duas quedas acentuadas e uma grande recuperação, marcando uma trajetória altamente volátil.

Gráfico do preço das ações da Microsoft, Fonte: TradingView

De janeiro a março, a Microsoft passou por uma correção de valuation e um recuo de desalavancagem. A ação caiu a partir dos US$ 472 no início do ano, perdeu o nível psicológico importante de US$ 400 em fevereiro e acelerou sua queda até atingir o piso de US$ 358 no final de março. De abril a maio, as ações da Microsoft encenaram uma notável recuperação em formato de V. Começando em torno de US$ 370, recuperaram o patamar de US$ 420 em meados de abril. No final de maio, o suporte contínuo de seu relatório de resultados, infraestrutura de IA e negócios em nuvem impulsionou as ações novamente, fechando a US$ 450 em 29 de maio.

Em junho, o preço das ações da Microsoft passou principalmente por um segundo teste de fundo e pela busca de suporte. No início de junho, a ação subiu brevemente para US$ 466, mas despencou rapidamente para atingir sua mínima do primeiro semestre de US$ 349 em 25 de junho. Durante os últimos dias de negociação de junho, a Microsoft mostrou forte força de compra na baixa, subindo consecutivamente para recuperar parte de suas perdas.

Nos últimos seis meses, os três principais índices acionários dos EUA subiram em conjunto, mas o desempenho das gigantes de tecnologia conhecidas como 'Magnificent Seven' divergiu. Entre elas, a Alphabet teve o melhor desempenho, saltando mais de 13%, enquanto a Microsoft teve o pior, despencando quase 23%. Os detalhes são os seguintes:

Antes de entender por que o preço das ações da Microsoft caiu, é necessário primeiro saber por que ele havia subido anteriormente para máximas históricas. De 2024 a 2025, o preço das ações da Microsoft foi impulsionado a patamares recordes pelo halo da IA. No entanto, no primeiro semestre deste ano, os fundos macro começaram a fazer uma rotação para fora da bolha de IA, e os investidores já não estavam dispostos a pagar um prêmio alto pela "visão de IA". Isso se refletiu principalmente em três áreas: despesas de capital em IA, o produto de IA carro-chefe Copilot e a OpenAI.

Para construir data centers de IA e comprar chips (GPUs/CPUs), o gasto de capital da Microsoft disparou como um poço sem fundo. A CFO da Microsoft, Amy Hood, elevou significativamente a projeção de despesas de capital para o ano consolidado de 2026 para US$ 190 bilhões, superando de longe a expectativa do mercado de US$ 154,6 bilhões. Esse investimento inicial tão robusto por parte da Microsoft levou a uma queda rara de mais de 20% em seu fluxo de caixa livre recente.

Embora a Microsoft tenha incorporado totalmente o Copilot em softwares como o Office, sua penetração de mercado e taxas de conversão atuais fizeram os investidores perderem a paciência. Até o meio deste ano, entre as mais de 450 milhões de assinaturas corporativas pagas do Microsoft 365, a taxa de penetração paga do Copilot era de apenas cerca de 3% a 4,4%. Além disso, houve relatos de que o Copilot apresenta problemas como posicionamento de marca confuso e baixa compatibilidade entre plataformas. Com o investimento excepcionalmente alto da Microsoft em infraestrutura de IA, a velocidade de monetização de software resultante tem sido a passos de tartaruga, levando o mercado a acreditar que o retorno sobre o investimento do Capex de US$ 190 bilhões não pode ser comprovado no curto prazo.

O que preocupa ainda mais o mercado é que a Microsoft revelou que até 45% (cerca de US$ 281 bilhões) de suas impressionantes obrigações de desempenho comercial remanescentes de US$ 625 bilhões estão atreladas a um único cliente, a OpenAI, o que significa que a receita futura da Microsoft é altamente dependente da sobrevivência da OpenAI. No entanto, a própria OpenAI ainda está em uma fase de queima intensa de caixa e ainda não alcançou uma lucratividade estável. Essa estrutura de contrato de "mão esquerda para a mão direita" levou os investidores a começarem a avaliar os riscos estruturais.

Após a desalavancagem sistemática e a reprecificação no primeiro semestre do ano, o índice P/L projetado da Microsoft foi comprimido dos patamares frenéticos anteriores de 33 a 35 vezes para cerca de 21 a 22 vezes atualmente. Isso está bem abaixo de sua média de 5 anos de 30 vezes, e este nível de valuation tornou-se altamente atraente para o capital institucional de longo prazo. Isso sugere que o espaço para novas quedas no segundo semestre é relativamente limitado, com a expectativa de que a ação oscile principalmente dentro de uma ampla faixa de US$ 350 a US$ 460.

No segundo semestre, se o Federal Reserve iniciar os cortes reais de juros antes do fim do ano, e se as melhorias internas da Microsoft — como a taxa de crescimento da receita do Azure permanecendo acima de 38% e a taxa de conversão corporativa do Copilot superando as expectativas — se concretizarem, isso ajudará o preço de suas ações a romper a resistência superior da faixa de consolidação e, potencialmente, desafiar sua máxima histórica de US$ 550. No entanto, se a monetização de IA da Microsoft estagnar significativamente, especialmente se o Federal Reserve elevar as taxas de juros, a Microsoft pode não conseguir sustentar sequer sua linha de defesa principal, rumando para o próximo nível de suporte crítico de US$ 200.

Gráfico das ações da Microsoft, Fonte: TradingView

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